一、單項選擇題 
1. 某企業擬進行一項存在一定風險的完整工業項目投資，有甲、乙兩個方案可供選
擇。已知甲方案凈現值的期望值為1000萬元，標準差為300萬元；乙方案凈現值的期
望值為1200萬元，標準差為330萬元。下列結論中正確的是( )。
A.甲方案優于乙方案　
B.甲方案的風險大于乙方案
C.甲方案的風險小于乙方案 
D.無法評價甲乙方案的風險大小
【正確答案】B 
【知 識 點】資產的風險及其衡量 
【答案解析】
因為期望值不同，衡量風險應該使用標準離差率，甲的標準離差率 =300/1000=0.3，乙的標準離差率=330/1200=0.275，所以乙方案的風險較小。
2. 下列說法不正確的有( )。
A.相關系數為1時，不能分散任何風險
B.相關系數在0～1之間時，相關程度越低風險分散效果越大
C.相關系數在－1～0之間時，相關程度越低風險分散效果越大
D.相關系數為－1時，可以分散所有風險
【正確答案】D 
【知 識 點】兩項資產組合的風險 
【答案解析】
相關系數越大，風險分散效果越小，相關系數越小，風險分散效果越大。相關系數為1時，不能分散任何風險，當相關系數為-1時，可以充分分散掉非系統風險。
3. 某種股票的期望收益率為10%，其標準差為0.04，風險價值系數為30%，則該股票的風險收益率為( )。
A.40% 
B.12% 
C.6% 
D.3%
【正確答案】B 
【知 識 點】風險與收益的一般關系 
【答案解析】
標準離差率＝標準差/期望值＝0.04/10％＝0.4，風險收益率＝風險價值系數×標準離差率＝0.4×30％＝12％。
4. 如果A、B兩只股票的收益率同方向、同比例的變化，則由其組成的投資組合( )。
A.不能降低任何風險 
B.可以分散部分風險
C.可以限度地抵消風險 
D.風險等于兩只股票風險之和
【正確答案】A 
【知 識 點】資產組合的風險與收益分析 
【答案解析】
如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則表明兩只股票的收益率彼此為完全正相關（相關系數為1），完全正相關的投資組合不能降低任何風險，組合的風險等于兩只股票風險的加權平均數。
5. 某人半年前以10000元投資購買A公司股票。一直持有至今未賣出，持有期曾經獲得股利100元，預計未來半年A公司不會發股利，預計未來半年市值為12000元的可能性為50％，市價為13000元的可能性為30％，市值為9000元的可能性為20％，該投資人預期收益率為( )。
A.1% 
B.17% 
C.18% 
D.20%
【正確答案】B 
【知 識 點】資產收益的含義和計算 
【答案解析】
資本利得預期收益率＝［（12000－10000）×50％＋（13000－10000）×30％+(9000-10000)×20％］÷10000＝17％
所以，資產的預期收益率＝17％
6. 證券市場線反映了個別資產或投資組合( )與其所承擔的系統風險β系數之間的線性關系。 
A.風險收益率 
B.無風險收益率 
C.實際收益率 
D.必要收益率
【正確答案】D 
【知 識 點】證券市場線 
【答案解析】
本題考核的是證券市場線含義。證券市場線能夠清晰地反映個別資產或投資組合的預期收益率（必要報酬率）與其所承擔的系統風險β系數之間的線性關系。
7. 若某股票的β系數等于 l，則下列表述正確的是( )。
A.該股票的市場風險大于整個市場股票的風險
B.該股票的市場風險小于整個市場股票的風險
C.該股票的市場風險等于整個市場股票的風險
D.該股票的市場風險與整個市場股票的風險無關 
【正確答案】C 
【知 識 點】系統風險及其衡量 
【答案解析】
當 β=1時，該股票的市場風險等于整個市場股票的風險。
8. 如果組合中包括了全部股票，則投資人( )。
A.只承擔市場風險 
B.只承擔特有風險 
C.只承擔非系統風險 
D.不承擔系統風險
【正確答案】A 
【知 識 點】資產組合的系統風險系數 
【答案解析】
組合中的證券種類越多風險越小，若組合中包括全部股票，則只承擔市場風險而不承擔公司特有風險。
9. 采用多領域、多地域、多項目、多品種的經營是( )的一種方法。
A、規避風險 
B、減少風險
C、轉移風險 
D、接受風險
【正確答案】B 
【知 識 點】減少風險 
【答案解析】
減少風險的常用方法有：進行準確的預測；對決策進行多方案優選和替代；及時與政府部門溝通獲取政策信息；在發展新產品前，充分進行市場調研；采用多領域、多地域、多項目、多品種的經營或投資以分散風險。 
10. 如果兩個投資項目預期收益的標準差相同，而期望值不同，則這兩個項目( )。
A.預期收益相同 
B.標準離差率相同
C.預期收益不同 
D.未來風險報酬相同
【正確答案】C 
【知 識 點】系統風險及其衡量 
【答案解析】
期望值反映預計收益的平均化，期望值不同，所以反映預期收益不同，因此選C；在期望值不同的情況下，不能根據標準差來比較風險大小，應依據標準離差率大小衡量風險，所以B、D不對。
11. 下列各項中( )會引起企業財務風險。 
A.舉債經營 
B.生產組織不合理 
C.銷售決策失誤 
D.新材料出現
【正確答案】A 
【知 識 點】非系統風險與風險分散 
【答案解析】
財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業目標帶來的可能影響。
12. 某公司股票的β系數為1．5，無風險利率為4％，市場上所有股票的平均收益率為8%，則宏發公司股票的必要收益率應為( )。 
A.4% 
B.12% 
C.8% 
D.10%
【正確答案】D 
【知 識 點】資本資產定價模型 
【答案解析】
本題的考點是資本資產定價模型。Ri= RF +β×(RM— RF)=4%+1.5×（8%－4%）=10%。
13. 已知某種證券收益率的標準差為0.2，當前的市場組合收益率的標準差為0.4，兩者之間的相關系數為0.5，則兩者之間的協方差是( )。 
A.0.04 
B.0.16 
C.0.25 
D.1.00
【正確答案】A 
【知 識 點】兩項資產組合的風險 
【答案解析】
個別資產與市場組合的協方差 ＝相關系數×該資產的標準差×市場的標準差＝0.5×0.2×0.4＝0.04。
14. 如果整個市場投資組合收益率的標準差是0.1，某種資產和市場投資組合的相關系數為0.4,該資產的標準差為0.5,則該資產的β系數為( )。
A.1.79 
B.0.2 
C.2.0 
D.2.24
【正確答案】C 
【知 識 點】 
【答案解析】
該資產的β系數= 0.4×(0.5/0.1)=2
15. 有兩個投資項目，甲、乙項目報酬率的期望值分別為15%和23%，標準差分別為30%和33%，那么（ ）。
A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度
B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度
C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度
D.不能確定
【正確答案】A 
【知 識 點】單項資產的風險及其衡量 
【答案解析】
【正確答案】A 
【知 識 點】單項資產的系統風險系數 
【答案解析】
甲的標準離差率=30%/15%=2；乙的標準離差率=33%/23%=1.43，所以甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度。
16. 某項資產收益率與市場組合收益率的協方差是10%，市場組合收益率的標準差為50%，那么如果整個市場組合的風險收益率上升了10%，則該項資產風險收益率將上升（　）。
A.10% B.4% C.8% D.5%
【正確答案】B 
【知 識 點】單項資產的系統風險系數 
【答案解析】
β系數＝10%/（50%*50%）＝0.4，β系數＝某項資產的風險收益率/市場組合的風險收益率，所以如果整個市場投資組合的風險收益率上升10%，則該項資產風險收益率將上升10%×0.4＝4% 。
17. A、B兩個投資項目收益率的標準差分別是8%和12%，投資比例均為50%，兩個投資項目收益率的相關系數為1，則由A、B兩個投資項目構成的投資組合的標準差為（ ）。
A.12% B.11% C.9.5% D.10%
【正確答案】D 
【知 識 點】兩項資產組合的風險 
【答案解析】
在相關系數為1，而且等比例投資的前提下，兩個投資項目構成的投資組合的標準差恰好等于兩個投資項目標準差的算術平均數。所以，A、B兩個投資項目構成的投資組合的標準差=（8%+12%）/2=10%。
18. β系數用來衡量（ ）。 
A.個別公司股票的市場風險
B.個別公司股票的特有風險
C.所有公司股票的市場風險
D.所有公司股票的特有風險
【正確答案】A 
【知 識 點】 
【答案解析】
β系數可以衡量個別公司股票的市場風險，即系統性風險，而不能衡量個別公司股票的特有風險，即非系統性風險。
19. 在資本資產定價模型的理論框架下，假設市場是均衡的，則資本資產定價模型可以描述為（ ）。
A.預期收益率大于必要收益率
B.預期收益率小于必要收益率 
C.預期收益率等于必要收益率
D.兩者大小無法比較
【正確答案】C 
【知 識 點】資本資產定價模型 
【答案解析】
在資本資產定價模型的理論框架下，假設市場是均衡的，則資本資產定價模型還可以描述為：預期收益率等于必要收益率。
20. 在計算由兩項資產組成的投資組合收益率的方差時，不需要考慮的因素是（ ）。
A.單項資產在投資組合中所占比重 
B.單項資產的貝他系數 
C.單項資產的方差
D.兩種資產的相關系數
【正確答案】B 
【知 識 點】兩項資產組合的風險 
【答案解析】
本題的考核點是兩項資產組成的投資組合收益率方差的計算公式。根據教材投資組合收益率方差的計算公式，其中并未涉及到單項資產的貝他系數。
21. 某企業面臨甲、乙兩個投資項目。經衡量，它們的預期報酬率相等，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。對甲、乙項目可以做出的判斷為（ ）。
A.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均大于乙項目
B.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均小于乙項目
C.甲項目實際取得的報酬會高于其預期報酬
D.乙項目實際取得的報酬會低于其預期報酬 
【正確答案】B 
【知 識 點】風險與收益的基本原理 
【答案解析】
標準差是一個數，不便于比較不同規模項目的風險大小，兩個方案只有在預期值相同的前提下，才能說標準差大的方案風險大。根據題意，乙項目的風險大于甲項目，風險就是預期結果的不確定性，高風險可能報酬也高，所以，乙項目的風險和報酬均可能高于甲項目。