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2020年中級財務管理真題考點：證券組合
1、實際收益率：
①已經實現或確定可以實現的資產收益率。
②存在通貨膨脹時，應扣除通貨膨脹率的影響，剩余的才是真實的收益率。
2、預期收益率：
①又稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預測某資產未來可能實現的收益率。
②一般按加權平均法計算預期收益率，即用“未來收益率”與“概率”對應相乘再相加。
3、必要收益率：
(1)含義：也稱最低報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產合理要求的最低收益率。
(2)構成：必要收益率=無風險收益率+風險收益率
(3)無風險收益率(也稱無風險利率)
①指無風險資產的收益率，由純粹利率(資金時間價值)和通貨膨脹補貼兩部分組成。
②無風險收益率=純粹利率(資金時間價值)+通貨膨脹補償率
③一般情況下，為了方便，通常用短期國債的利率近似地代替無風險收益率。
(4)風險收益率
①指資產持有者因承擔該資產的風險而要求的超過無風險收益率的額外收益。
②取決因素
a.風險的大小：風險越大，風險收益率越高。
b.投資者對風險的偏好：投資者對風險回避的愿望越強烈，風險收益率越高。
2020年中級財務管理真題試題回顧
K公司原持有甲、乙、丙三種股票構成證券組合,它們的系數分別為2.0、1.5、 1.0 ;它們在證券組合中所占比重分別為60%、30%和10% ,市場上所有股票的平均收益率為12%，無風險收益率為10%。該公司為降低風險，售出部分甲股票，買入部分丙股票，甲、乙、丙三種股票在證券組合中所占比重變為20%、30%和50%，其他因素不變。
1.計算原證券組合的系數;
2.判斷新證券組合的預期收益率達到多少時，投資者才會愿意投資。
2.新證券組合的系數= 20%x 2.0 + 30%x1.5+ 50%x1= 1.35
新證券組合的風險收益率= 1.35x ( 12% - 10% ) =2.7%
新證券組合的必要收益率= 10% +2.7% = 12.7%
只有新證券組合的預期收益率達到或者超過12.7%，投資者才會愿意投資
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