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第一章 金融市場與金融工具
第2講 金融市場與金融工具概述（二）
2、金融市場客體（2019年變動）
金融市場客體即金融工具，是指金融市場上的交易對象或交易標的物。
（1）金融工具的分類
根據期限、性質，以及與實際金融活動關系的不同，可以對金融工具進行以下分類：
分類標準 | 分類 | |
期限不同 | 貨幣市場工具 | 期限在一年以內的金融工具，包括商業票據、國庫券、銀行承兌匯票、大額可轉讓定期存單、同業拆借、回購協議等。 |
資本市場工具 | 期限在一年以上，代表債權或股權關系的金融工具，包括中長期國債、企業債券、股票等。 | |
性質不同 | 債權憑證 | 發行人依法定程序發行并約定在一定期限內還本付息的有價證券——債權債務關系——債券等。 |
所有權憑證 | 股份有限公司發行的、用以證明投資者的股東身份和權益、并據以取得股息紅利的有價證券——所有權——股票等。 | |
與實際金融活動的關系 | 原生金融工具 | 商業票據、股票、債券、基金等。 |
金融衍生工具 | 金融衍生工具是一種金融交易合約，這種合約的價值從原生金融工具的價值中派生出來，包括期貨合約、期權合約、互換合約等金融衍生工具。投資者可以利用金融衍生工具進行投機和風險管理。 | |
【例題6：多選】金融工具按期限不同，可分為（ ）。
A．貨幣市場工具
B．資本市場工具
C．原生市場工具
D．衍生市場工具
E．流通市場工具
【例題7：單選】金融工具是投融資活動的書面憑證，屬于所有權憑證的金融工具是（ ）。
A．商業匯票
B．金融債券
C．股票
D．可轉讓大額定期存單
【例題8：2016年單選】下列金融工具中，不屬于原生金融工具的是（）。
A．商業票據
B．股票
C．企業債券
D．股指期貨
（2）金融工具的性質——“風流收期”
期限性 | 金融工具中的債權憑證一般有約定的償還期。 債券一般有明確的還本付息期限。 |
流動性 | 流動性是指金融工具在金融市場上能夠迅速地轉化為現金而不致遭受損失的能力。主要通過買賣、承兌、貼現與再貼現等交易來實現。金融工具的收益率高低和發行人的資信程度也是決定流動性高低的重要因素。 |
收益性 | 收益性是指金融工具的持有者可以獲得一定的報酬和價值增值。 包括兩方面：定期的股息和利息收益；買賣價差。 |
風險性 | 風險性是指金融工具的持有人面臨的預定收益甚至本金遭受損失的可能性。 金融工具的風險一般來源于兩個方面：一是信用風險；二是市場風險。 信用風險，即一方不能履行責任而導致另一方發生損失的風險； 市場風險，是指金融工具的價值因匯率、利率或股價變化而發生變動的風險。 |
這四個性質之間的聯系：期限性、風險性和收益性成正比，與流動性成反比。流動性與收益性成反比。收益性與風險性成正比。 | |
【例題9：多選】金融工具的性質有（）。
A．收益性
B．風險性
C．安全性
D．流動性
E．期限性
【例題10：2011年多選】在金融工具四個性質之間，存在反比關系的是（ ）。
A．期限性與收益性
B．期限性與風險性
C．流動性與收益性
D．期限性與流動性
E．收益性與風險性
【例題11：多選】金融工具的流動性是指金融工具在金融市場上能夠迅速地轉化為現金而不致遭受損失的能力，主要通過（ ）等交易來實現。
A．買賣
B．承兌
C．貼現
D．抵押
E．再貼現
【例題12：多選】金融工具的風險一般來源于（ ）。
A．信用風險
B．法律風險
C．操作風險
D．市場風險
E．流動性風險
【例題13：2015年單選】在股票投資中，由于股票價格可能下跌而給投資者帶來的風險是（）。
A．信用風險
B．操作風險
C．國家風險
D．市場風險
3、金融市場價格
金融市場價格通常表現為各種金融工具的價格。
價格機制在金融市場中發揮著極為關鍵的作用，是金融市場高速運行的基礎。在一個有效的金融市場中，金融工具的價格能及時、準確、全面地體現該工具所反映的資產價值，反映各種公開信息，引導資金的流向。
金融市場的三個要素相互聯系、相互影響。其中，金融市場主體和金融市場客體是構成金融市場最基本的要素，是金融市場形成的基礎。金融市場價格則是伴隨金融市場交易產生的，也是金融市場中不可或缺的構成要素。
【例題14：多選】構成金融市場最基本的要素是（ ）。
A．金融市場主體
B．金融市場客體
C．金融市場中介
D．金融市場價格
E．金融市場風險
二、金融市場的類型
金融市場是一個由許多子市場構成的龐大的市場體系，種類豐富。各種類型的子市場的組成和關系就是通常所說的金融市場結構。研究金融市場的類型及其結構，對于判斷一國金融市場的發展程度，確定金融市場的發展特點以及完善對金融市場的管理，都具有重要的意義。
1、按交易標的物劃分 | 貨幣市場、債券市場、股票市場、外匯市場、衍生品市場、保險市場和黃金市場等。 | |
2、按交易中介劃分 | 直接金融市場 | 是指資金需求者直接向資金供給者融通資金的市場，一般是指政府、企業等通過發行債券或股票的方式在金融市場上籌集資金。 |
間接金融市場 | 是指以銀行等信用中介機構作為媒介來進行資金融通的市場。 | |
【注1】直接金融市場和間接金融市場的差別并不在于是否有中介機構參與，而在于中介機構在交易中的地位和性質。在直接金融市場上也有中介機構，但這些機構并不作為資金的中介，而僅僅是充當信息中介和服務中介。 | ||
續表：
3、按交易性質劃分 | 發行 市場 | 又稱一級市場或初級市場，是指新發行的證券或票據等金融工具最初從發行者手中出售給投資者手中的市場，包括籌資規劃、創設證券及推銷證券等一系列活動。 在一級市場中，投資銀行、經紀人和證券商等作為經營者，承擔政府和公司企業新發行債券的承購和分銷業務。 |
流通 市場 | 又稱二級市場或次級市場，是指對已經發行的證券或票據等金融工具進行轉讓交易的市場。 流通市場具有兩種形態： ①有固定場所、集中進行競價交易的證券交易所（因其獨特的交易特征成為流通市場的核心）； ②分散的場外交易市場（通過廣泛運用電子計算機網絡及通信技術，呈現出極為活躍的發展趨勢）。 | |
【注2】發行市場是流通市場的前提和基礎，流通市場為金融資產提供良好的流動性，是發行市場的重要補充。流通市場上的交易情況影響著發行市場上的金融工具價格，其價格變動也反映著一國宏觀經濟的運行態勢。 | ||
續表：
4、按有無固定場所劃分 | 場內 市場 | 又稱證券交易所市場。證券交易所是證券買賣雙方公開交易的場所，是一個高度組織化、集中進行證券交易的市場，是整個證券市場的核心。證券交易所本身并不買賣證券，也不決定證券價格。 |
場外 市場 | 又稱柜臺市場（Over—the—Counter，簡稱OTC）或店頭市場，是指在交易所市場外由證券買賣雙方當面議價成交的市場。場外市場是最原始的市場，后來人們發現場外市場的交易成本很高，信息披露不充分，才開始組建場內市場。場內市場的發展不能取代場外市場。隨著金融交易朝著電子化、網絡化、無紙化的方向發展，場內市場與場外市場的界限已經越來越模糊。 | |
5、按交易期限劃分 | 貨幣 市場 | 是指期限在一年以內，以短期金融工具為媒介進行資金融通和借貸的交易市場。 |
資本 市場 | 是指以期限在一年以上的金融資產為交易標的物的金融市場。 |
續表：
6、按地域范圍劃分 | 國內金融市場 | 是指金融交易的范圍僅限于一國之內的市場。 它在一國內部交易，以本幣計價，受本國法律制度的規范和保護。包括全國性金融市場和地區性金融市場。 |
國際金融市場 | 是金融工具在國際間進行交易并引起資本在國際流動的市場。大多數國際金融市場沒有固定的交易場所，屬于無形市場。 | |
7、按成交與定價方式劃分 | 公開 市場 | 是指眾多的買主和賣主公開競價形成金融資產交易價格的市場。金融資產在到期償付之前可以自由交易，一般在有組織的證券交易所進行。 |
議價 市場 | 是指買賣雙方通過協商形成金融資產交易價格的市場，該市場沒有固定場所，相對分散。 | |
8、按交割時間劃分 | 即期 市場 | 是指交易雙方在成交后即時進行清算交割的交易市場。 |
遠期 市場 | 是指交易雙方達成成交協議后，不立即交割，而是約定在一定時期后，按照合同規定的數量和價格進行清算和交割的市場。 |
【例題15：2012年單選】直接金融市場與間接金融市場的差別在于（ ）。
A．是否有中介機構參與
B．中介機構的交易規模
C．中介機構在交易中的活躍程度
D．中介機構在交易中的地位和性質
【例題16：2015年單選】某投資者在上海證券交易所購買了一家股份有限公司首次公開出售的股票，該筆交易所在的市場屬于（ ）。
A．流通市場
B．發行市場
C．期貨市場
D．期權市場
【例題17：多選】按照金融交易是否有固定場所，金融市場可分為（ ）。
A．場內市場
B．場外市場
C．發行市場
D．流通市場
E．資本市場
【例題18：單選】期限在一年以內，以短期金融工具為媒介進行資金融通和借貸的交易市場指的是（）。
A．貨幣市場
B．資本市場
C．證券市場
D．票據市場
【例題19：單選】買賣雙方通過協商形成金融資產交易價格的市場，該市場沒有固定場所，相對分散，指的是（ ）。
A．公開市場
B．議價市場
C．即期市場
D．遠期市場
【例題20：多選】金融市場按交易性質可以分為（ ）。
A．直接金融市場
B．間接金融市場
C．發行市場
D．流通市場
E．有形市場
【例題21：單選】金融市場分為公開市場和議價市場的劃分標準是（ ）。
A．交割時間
B．成交與定價方式
C．交易性質
D．交易中介
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