槐俊升老師2019年中級經(jīng)濟(jì)師《金融專業(yè)》精講班課程，本節(jié)視頻講解金融專業(yè)第一章資本市場及其構(gòu)成和工具等考點(diǎn)。免費(fèi)試聽槐俊升老師精講班課程>>
槐俊升老師介紹
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第一章 金融市場與金融工具
第3講 貨幣市場及其構(gòu)成
第二節(jié) 貨幣市場及其工具
本節(jié)考點(diǎn)：
1、貨幣市場及其構(gòu)成
2、我國的貨幣市場及其工具（2019年變動(dòng)）
本節(jié)內(nèi)容：
一、貨幣市場及其構(gòu)成
貨幣市場是專門服務(wù)于短期資金融通的金融市場，主要包括同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場和大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場等。
貨幣市場中交易的金融工具一般都具有期限短、流動(dòng)性高、對利率敏感等特點(diǎn)，具有“準(zhǔn)貨幣”特性。貨幣市場活動(dòng)的主要目的是保持資金的流動(dòng)性。
【例題22：單選】貨幣市場中交易的金融工具一般具有期限短、流動(dòng)性高、對利率敏感等特點(diǎn)，具有（ ）特性。
A．貨幣
B．準(zhǔn)貨幣
C．基礎(chǔ)貨幣
D．有價(jià)證券
【例題23：2016年多選】貨幣市場主要包括（ ）。
A．商業(yè)票據(jù)市場
B．銀行承兌匯票市場
C．同業(yè)拆借市場
D．公司債券市場
E．投資基金市場
（一）同業(yè)拆借市場
定義 | 同業(yè)拆借市場，是指具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)或經(jīng)過法人授權(quán)的金融分支機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金頭寸調(diào)節(jié)、融通的市場。 |
特點(diǎn) | ①期限短。同業(yè)拆借市場的期限最長不得超過1年。其中，以隔夜頭寸拆借為主。 ②參與者廣泛。銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)都是主要參與者。 ③交易對象：在拆借市場交易的主要是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行賬戶上的超額存款準(zhǔn)備金。 ④信用拆借。同業(yè)拆借市場基本上都是信用拆借。 |
功能 | ①調(diào)劑金融機(jī)構(gòu)間資金短缺，提高資金使用效率； ②同業(yè)拆借是央行實(shí)施貨幣政策，進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要載體。 ③同業(yè)拆借市場可及時(shí)反映資金供求變化，提高金融資產(chǎn)的盈利水平。 |
【例題24：單選】下列不屬于同業(yè)拆借市場特點(diǎn)的是（ ）。
A．期限短
B．參與者廣泛
C．信用拆借
D．交易對象是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行賬戶上的法定存款準(zhǔn)備金
（二）回購協(xié)議市場
回購協(xié)議 | 回購協(xié)議是指資金融入方在出售證券的同時(shí)和證券購買者簽訂的、在一定期限內(nèi)按原定價(jià)格或約定價(jià)格購回所賣證券的協(xié)議。 證券回購表面上看是一種證券買賣，實(shí)際上是一筆以證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。證券的賣方以一定數(shù)量的證券為質(zhì)押進(jìn)行短期借款，條件是在規(guī)定期限內(nèi)再購回證券，且購回價(jià)格高于賣出價(jià)格，兩者的差額即為借款的利息。 在回購協(xié)議中，作為標(biāo)的物的主要是國庫券等政府債券或其他有擔(dān)保債券，也可以是商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等其他貨幣市場工具。 |
回購協(xié)議市場 | 回購協(xié)議市場又稱證券購回協(xié)議市場，是指通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的場所，市場活動(dòng)由回購與逆回購組成。 |
證券回購在貨幣市場中作用 | ①證券回購交易增加了證券的運(yùn)用途徑和閑置資金的靈活性。 ②回購協(xié)議是中央銀行進(jìn)行公開市場操作的重要工具。 ③回購協(xié)議交易有助于降低交易者的市場風(fēng)險(xiǎn)，降低經(jīng)營成本,增強(qiáng)市場競爭能力和穩(wěn)定性。 ④發(fā)展回購協(xié)議市場有助于推動(dòng)銀行間同業(yè)拆借行為規(guī)范化，有助于擴(kuò)大國債交易規(guī)模。 |
【例題25：單選】證券回購是以證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通，借款的利息等于（ ）之差。
A．購回價(jià)格與買入價(jià)格
B．購回價(jià)格與賣出價(jià)格
C．證券面值與買入價(jià)格
D．證券面值與賣出價(jià)格
【例題26：2015年多選】在回購協(xié)議市場中，可以作為回購證券標(biāo)的有（ ）。
A．國庫券
B．商業(yè)票據(jù)
C．股指期權(quán)合約
D．股指期貨合約
E．大額可轉(zhuǎn)讓定期存單
【例題27：多選】證券回購在貨幣市場中作用有（ ）。
A．證券回購交易增加了證券的運(yùn)用途徑和閑置資金的靈活性
B．回購協(xié)議是中央銀行進(jìn)行公開市場操作的重要工具
C．證券回購交易可及時(shí)反映資金供求變化，提高金融資產(chǎn)的盈利水平
D．發(fā)展回購協(xié)議市場有助于推動(dòng)銀行間同業(yè)拆借行為規(guī)范化，有助于擴(kuò)大國債交易規(guī)模
E．回購協(xié)議交易有助于降低交易者的市場風(fēng)險(xiǎn)，降低經(jīng)營成本,增強(qiáng)市場競爭能力和穩(wěn)定性
（三）商業(yè)票據(jù)市場
商業(yè)票據(jù)的定義 | 商業(yè)票據(jù)是公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無擔(dān)保的信用憑證。由于商業(yè)票據(jù)沒有擔(dān)保，完全依靠公司的信用發(fā)行，因此其發(fā)行者一般都是規(guī)模較大、信譽(yù)良好的公司。 |
商業(yè)票據(jù)的特點(diǎn) | 一般來說，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行期限較短，面額較大，且絕大部分是在一級市場上直接進(jìn)行交易。商業(yè)票據(jù)具有融資成本低、融資方式靈活等特點(diǎn)，并且發(fā)行票據(jù)還能提高公司的聲譽(yù)。 |
（四）銀行承兌匯票市場
匯票與銀行承兌匯票 | 匯票，是由出票人簽發(fā)的委托付款人在見票后或票據(jù)到期時(shí)，對收款人無條件支付一定金額的信用憑證。 由銀行作為匯票的付款人（主債務(wù)人），承諾在匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)，稱為銀行承兌匯票。 |
銀行承兌匯票市場 | 以銀行承兌匯票為交易對象的市場就是銀行承兌匯票市場。包括： 一級市場（發(fā)行市場）行為：出票、承兌； 二級市場（流通市場）行為：貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)。 |
銀行承兌匯票的特點(diǎn) | 貨幣市場上最受歡迎的一種短期信用工具。 ①安全性高；②流動(dòng)性強(qiáng)；③靈活性強(qiáng)（可持有到期、出售、貼現(xiàn)）。 |
【例題28：2016年多選】銀行承兌匯票一級市場涉及的主要行為包括（ ）。
A．貼現(xiàn)
B．出票
C．再貼現(xiàn)
D．轉(zhuǎn)讓
E．承兌
【例題29：2014年單選】銀行承兌匯票是（ ）工具。
A．信用衍生
B．資本市場
C．利率衍生
D．貨幣市場
（五）短期政府債券市場
定義 | 短期政府債券是指一國政府部門為滿足短期資金需求而發(fā)行的一種期限在一年以內(nèi)的債券憑證。相對于其他貨幣市場工具而言，短期政府債券的面額較小。 廣義的短期政府債券不僅包括國家財(cái)政部門發(fā)行的債券，還包括地方政府及政府代理機(jī)構(gòu)所發(fā)行的債券。狹義的短期政府債券則僅指國庫券。 一般所說的短期政府債券市場指的就是國庫券市場。 |
特點(diǎn) | ①短期政府債券以國家信用為擔(dān)保，幾乎不存在違約風(fēng)險(xiǎn)； ②極易在市場上變現(xiàn)，具有較高的流動(dòng)性； ③政府債券的收益免繳所得稅。 |
功能 | ①滿足短期資金周轉(zhuǎn)的需要； ②為中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)提供了一種可操作的工具。 |
【例題30：單選】一般所說的短期政府債券市場指的就是（ ）市場。
A．公債
B．國債
C．國庫券
D．地方政府債券
（六）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（Certificates of Deposit,CDs）市場
定義 | 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。由美國花旗銀行首推，是銀行業(yè)為逃避金融法規(guī)約束而創(chuàng)造的金融創(chuàng)新工具。 |
特點(diǎn) | ①傳統(tǒng)定期存單記名且不可流通轉(zhuǎn)讓； 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不記名，且可在市場上流通并轉(zhuǎn)讓。 ②傳統(tǒng)定期存單的金額是不固定的，由存款人意愿決定； 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單一般面額固定且較大。 ③傳統(tǒng)定期存單可提前支取、但會損失一些利息收入；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不可提前支取，只能在二級市場上流通轉(zhuǎn)讓。 ④傳統(tǒng)定期存款依照期限長短有不同的固定利率； 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的利率既有固定的，也有浮動(dòng)的，一般高于同期限的定期存款利率。 |
【例題31：2012年多選】大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不同于傳統(tǒng)定期存單的特點(diǎn)有（ ）。
A．記名
B．面額固定
C．不可提前支取
D．可在二級市場流通轉(zhuǎn)讓
E．利率固定
【例題32：2011年單選】如果某一金融機(jī)構(gòu)希望通過持有的債券來獲得一筆短期資金融通，則它可以參加（ ）市場。
A．同業(yè)拆借
B．商業(yè)票據(jù)
C．回購協(xié)議
D．大額可轉(zhuǎn)讓定期存單
【例題33：2011年單選】公司以貼現(xiàn)方式出售給投資者的短期無擔(dān)保的信用憑證是（ ）。
A．公司債券
B．銀行承兌匯票
C．大額可轉(zhuǎn)讓定期存單
D．商業(yè)票據(jù)
【例題34：單選】下列選項(xiàng)中，銀行業(yè)為逃避金融法規(guī)約束而創(chuàng)造的金融創(chuàng)新工具是（ ）。
A．商業(yè)票據(jù)
B．大額可轉(zhuǎn)讓定期存單
C．回購協(xié)議
D．銀行承兌匯票
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