三、判斷題
1．【答案】A
【解析】此題干正確。
2．【答案】B。
【解析】分析利率期限結(jié)構(gòu)形成成因的理論主要有市場(chǎng)預(yù)期理論、流動(dòng)性偏好理論以及市場(chǎng)分割理論。
3．【答案】B

4．【答案】B
【解析】通常情況下，影響股票投資價(jià)值的外部因素主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)因素、行業(yè)因素及市場(chǎng)因素。公司資產(chǎn)重組應(yīng)屬于影響該公司股票投資價(jià)值的內(nèi)部因素。
5．【答案】B
【解析】通常股票價(jià)格與股利水平成正比。股利水平越高，股票價(jià)格越高；反之，股利水平越低，股票價(jià)格越低。股票價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比，市場(chǎng)利率越高，股票價(jià)格越低。
6．【答案】A
【解析】假設(shè)股利增長(zhǎng)率為9，必要收益率為r=5%，由股價(jià)計(jì)算公式得：4 ×(1+g)／(r-g)=200，可得g=2．9%，則明年年初該股票的內(nèi)在價(jià)值=200×(1+g)=200×(1+2．9%)。
7．【答案】B
【解析】用回歸分析法得出的有關(guān)市盈率估計(jì)方程，能解釋在某一時(shí)刻股價(jià)的表現(xiàn)，卻很少能成功地解釋較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)的復(fù)雜變化。用回歸分析法得出的有關(guān)市盈率估計(jì)方程具有很強(qiáng)的時(shí)效性，套用過去的方程是不現(xiàn)實(shí)的。
8．【答案】B
【解析】原則上零增長(zhǎng)模型和不變?cè)鲩L(zhǎng)模型都可以看作是可變?cè)鲩L(zhǎng)模型的特例。
9．【答案】A
【解析】在期權(quán)交易中，期權(quán)的買方為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而向期權(quán)的賣方支付的費(fèi)用就是期權(quán)的價(jià)格。期權(quán)價(jià)格受多種因素影響，但從理論上說，由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩個(gè)部分組成。
10．【答案】B
【解析】若可轉(zhuǎn)換證券市場(chǎng)價(jià)格在轉(zhuǎn)換價(jià)值之下，購(gòu)買該證券并立即轉(zhuǎn)化為標(biāo)的股票，再將標(biāo)的股票出售，就可獲得該可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值之間的價(jià)差收益。
11．【答案】B
【解析】可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)值通常保持在可轉(zhuǎn)換證券的投資價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值之上。
12．【答案】B
【解析】期權(quán)價(jià)格受多種因素影響，但從理論上說，由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值兩個(gè)部分組成。
13．【答案】B
【解析】根據(jù)我國(guó)財(cái)政部頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》，若存在活躍交易的市場(chǎng)，則以市場(chǎng)報(bào)價(jià)為金融工具的公允價(jià)值；否則，采用估值技術(shù)確定公允價(jià)值特別指出：估值技術(shù)包括參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進(jìn)行的市場(chǎng)交易中使用的價(jià)格、參照實(shí)質(zhì)上相同的其他金融工具的當(dāng)前公允價(jià)值、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法及期權(quán)定價(jià)模型等。
14．【答案】B
【解析】債券的市場(chǎng)價(jià)格是供求雙方共同作用的結(jié)果，用到期收益率作為折現(xiàn)率將債券產(chǎn)生的現(xiàn)金流量折現(xiàn)得到的價(jià)格，即是債券的理論價(jià)值。
15．【答案】A
【解析】在其他條件不變的情況下，一般債券的期限越長(zhǎng)，流動(dòng)性溢價(jià)就越大，體現(xiàn)了期限長(zhǎng)的債券擁有較高的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的不確定性也就越大。
16．【答案】A
【解析】市場(chǎng)分割理論認(rèn)為，在貸款或融資活動(dòng)進(jìn)行時(shí)，貸款者與借款者并不能自由地在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個(gè)償還期部分替換成另一個(gè)償還期部分，這樣使市場(chǎng)劃分為短期資金市場(chǎng)與長(zhǎng)期資金市場(chǎng)兩大部分。于是，在市場(chǎng)分割理論下，利率期限結(jié)構(gòu)取決于短期資金市場(chǎng)供求狀況與長(zhǎng)期資金市場(chǎng)供求狀況的比較，或者說取決于短期資金市場(chǎng)供需曲線交叉點(diǎn)的利率與長(zhǎng)期資金市場(chǎng)供需曲線交叉點(diǎn)的利率的對(duì)比。
17．【答案】B
【解析】一種資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值等于預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。而證券內(nèi)在價(jià)值等于證券未來預(yù)期現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值之和。
18．【答案】B
【解析】通常零增長(zhǎng)模型在決定普通股的價(jià)值時(shí)受到相當(dāng)限制，但在決定優(yōu)先股的價(jià)值時(shí)相當(dāng)有用。
19．【答案】A
【解析】當(dāng)內(nèi)部收益率大于必要收益率時(shí)，表明該股票的價(jià)值被低估，投資者可以考慮購(gòu)買該股票。
20．【答案】B
【解析】由題意知，股票定價(jià)的不變?cè)鲩L(zhǎng)模型如下：D0=2，K=15%，9=10%。得：股票的理論價(jià)格P=D1／(k-g)=2×(1+10%)／(15%-10%)=44(元)<市場(chǎng)價(jià)格55元。
21．【答案】A
【解析】用回歸分析法得出的有關(guān)市盈率估計(jì)方程具有很強(qiáng)的時(shí)效性，套用過去的方程是不現(xiàn)實(shí)的。若投資者想利用這種方法來指導(dǎo)投資決策，最好是自己做一些研究，并在實(shí)踐中不斷加以改進(jìn)。
22．【答案】A
【解析】市盈率又稱價(jià)格收益比或本益比，是每股價(jià)格與每股收益之間的比率，其計(jì)算公式為：市盈率=每股價(jià)格／每股收益。
23．【答案】B
【解析】通常當(dāng)可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格大于可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值時(shí)，前者減后者所得的數(shù)被稱為可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換升水，即有：轉(zhuǎn)換升水=可轉(zhuǎn)換證券的市場(chǎng)價(jià)格-可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值。
24．【答案】B
【解析】股本權(quán)證由上市公司發(fā)行，持有人行權(quán)時(shí)上市公司增發(fā)新股，對(duì)公司股本具有稀釋作用。備兌權(quán)證是由標(biāo)的證券發(fā)行人以外的第三方發(fā)行，其認(rèn)兌的股票是已經(jīng)存在的股票，不會(huì)造成總股本的增加。
25．【答案】B
【解析】對(duì)看跌期權(quán)而言，如果市場(chǎng)價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格，期權(quán)為實(shí)值期權(quán)，實(shí)值期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為正。該期權(quán)得到執(zhí)行，期權(quán)的買方將有利可圖。
26．【答案】A
【解析】標(biāo)的資產(chǎn)的收益將影響標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格。一般在協(xié)定價(jià)格一定時(shí)，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格又必然影響期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，從而影響期權(quán)的價(jià)格。由于標(biāo)的資產(chǎn)分紅付息等將使標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格下降，而協(xié)定價(jià)格并不進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，因此，在期權(quán)有效期內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價(jià)格下降，使看跌期權(quán)價(jià)格上升。
27．【答案】A
【解析】債券與優(yōu)先股的發(fā)行有時(shí)附有長(zhǎng)期認(rèn)購(gòu)權(quán)證，賦予投資者以規(guī)定的價(jià)格(認(rèn)購(gòu)價(jià)格)從該公司購(gòu)買一定數(shù)量普通股的權(quán)利。