1.報考資產配置是根據資本市場環境及經濟條件對資產配置狀態進行報考調整，從而增加投資組合價值的積極戰略。來源：www.examda.com
大多數報考資產配置一般具有以下共同特征：
(1)一般是一種建立在一些分析工具基礎之上的客觀、量化的過程。
(2)資產配置主要受某種資產類別預期收益率客觀測度的驅使，因此屬于以價值為導向調整的過程。
(3)資產配置規則能夠客觀地測度出哪一種資產類別已經失去市場的注意力，并引導投資者進入不受人關注的資產類別。
(4)資產配置一般遵循“回歸均衡”的原則，這是報考資產配置的主要利潤機制
報考資產配置的目標在于，在不提高系統性風險或投資組合波動的前提下提高長期報酬。來源：www.examda.com
2.當市場行情上漲時，投資組合的財富也會增加。人們容易忘記的是，財富的增加伴隨著預期收益的減少。(4條 重點)
(1)一些投資者未受財富變動的影響
在財富變動時，他們的風險承受能力不發生變化。
(2)其他投資者對財富的近期變化稍微敏感 (簡單機械調整戰略)采集者退散
在財富增加時，他們的風險承受能力提高了。
(3)另一類投資者則對近期市場行為較為敏感
在市場行情上漲時，他們的風險承受能力提高，但不足以讓其接受市場上新增的風險。
(4一些投資者對近期市場行為作出劇烈的反應
如果市場行情劇升，他們的風險承受能力也急劇上升;市場暴跌，他們的風險承受能力也一落千丈，事實上，這些投資者在市場一跌時就賣出，是投資組合保險戰略的自然候選人。
報考資產配置可以提高長期收益而不增加投資組合風險的潛力，但卻是以低效用為代價的。來源：考試大
例題3:下面( )投資者，是簡單機械調整戰略自然候選人。
A.對財富變動不是很敏感的
B.對財富變動稍微敏感的
C.對財富變動較為敏感的來源：考試大
D.對市場行為劇烈反映的
答案：B
例題4:
判斷正誤：報考資產配置可以提高長期收益，而且不增加投資組合的風險，而且還可以提高效用。考試大－全國最大教育類網站(www．Examda。com)
答案：錯誤
二、買入并持有策略、恒定混合策略、投資組合保險策略之比較
表12-1 資產配置策略特征
(一)支付模式
上述恒定混合策略和投資組合保險策略為積極性資產配置策略，當市場變化時需要采取行動，其支付模式為曲線。而買入并持有策略為消極性資產配置策略，在市場變化時不采取行動，支付模式為直線。恒定混合策略在下降時買入股票并在上升時賣出股票，其支付曲線為凹型;投資組合保險策略在下降時賣出股票并在上升時買入股票，其支付曲線為凸型。
(二)收益情況與有利的市場環境
當股票價格保持單方向持續運動時，恒定混合策略的表現劣于買入并持有策略，而投資組合保險有策略的表現優于買入并持有策略。當市場動蕩的時候，則相反。
(三)對流動性的要求
買入并持有策略只在構造投資組合時要求市場具有一定的流動性。恒定混合策略要求對資產配置進行實時調整，但調整方向與市場運動方向相反，因此對市場流動性有一定的要求但要求不高，對市場流動性要求最高的是投資組合保險策略，它需要在市場下跌時賣出而市場上漲時買入。該策略的實施有可能導致市場流動性的進一步惡化，甚至最終導致市場的崩潰。1987年美國股票市場中眾多投資組合保險策略的實施就加劇了當時市場環境惡化的過程。
三、戰術性資產配置與戰略性配置之比較(p272)
(一)對投資者的風險承受和風險偏好的認識和假設不同
報考資產配置實質上假定投資者的風險承受能力與效用函數是較為穩定的，在新形勢下沒有發生大的改變，于是只需要考慮各類資產的收益情況變化。
報考資產配置的核心在于對資產類別預期收益的報考監控與調整，而忽略了投資者是否發生變化。
在風險承受能力方面，報考資產配置假設投資者的風險承受能力不隨市場和自身資產負債狀況的變化而變化。這一類投資者將在風險收益報酬較高時比戰略性投資者更多的投資于風險資產。因而從長期來看，他們將取得更豐厚的投資回報。
(二)對資產管理人把握資產投資收益變化的能力要求不同
報考資產配置的風險收益特征與資產管理人對資產類別收益變化的把握能力密切相關。運用報考資產配置的前提條件是資產管理人能夠準確地預測市場變化，并且能夠有效實施報考資產配置投資方案。
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