年初，一位朋友奮斗多年后終于晉級(jí)基金經(jīng)理，他很開心：“我放單飛了。”只是這一輪單飛的開始就面臨前所未有的艱難。 
　　“就像從窩中爬出了的小鳥，滿懷欣喜地站上枝頭渴望高飛，但迎接它們的卻是無情的風(fēng)暴。”有人這樣總結(jié)這些“菜鳥級(jí)”基金經(jīng)理們的一年。但誰都知道，其實(shí)經(jīng)歷風(fēng)暴洗禮的不僅是他們，還有他們所有的同行。 
　　經(jīng)歷了連續(xù)兩年的瘋狂牛市之后，2008年股市形勢急轉(zhuǎn)直下。一浪又一浪的下跌無情地折磨著投資者，尤其是無法空倉的基金。盡管基金經(jīng)理們使盡渾身解數(shù)，減倉、調(diào)倉，但對于這樣的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，組合投資抑或精確計(jì)算都無法分散。一年不到，上證指數(shù)下跌幅度最多曾經(jīng)達(dá)到70%，躋身全球股市十大歷史跌幅榜，中國基金業(yè)整體凈值也從年初的3萬億元滑落到2萬億元的水平。朋友說，這一年實(shí)在太過漫長。 
　　對于基金經(jīng)理今年的表現(xiàn)，華夏大盤精選的基金經(jīng)理王某曾如此評(píng)價(jià)：“大家留級(jí)一年，考|試/大明年補(bǔ)考。”王某表示，獲得絕對收益是基金經(jīng)理的“必修課”。但到目前，股票型基金平均虧損54%，排名最靠前的基金年度凈值增長率也僅僅為虧損33%左右。 
　　指數(shù)下跌60%之時(shí)，投資者其實(shí)并不會(huì)苛求股票型基金獲得正收益，但基金不能超越基準(zhǔn)則無法令投資者滿意。根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計(jì)，近半數(shù)股票型基金落后于基準(zhǔn)，可憐的朋友正處于這一區(qū)間。 
　　他說，這一年最大的感受就是切身領(lǐng)會(huì)到了什么是風(fēng)險(xiǎn)管理。只有在面對慘痛的失利，必須承認(rèn)失誤、付出代價(jià)之后，風(fēng)險(xiǎn)控制才真正植入骨髓，并從此成為這一代基金經(jīng)理今后的投資準(zhǔn)則之一。 
　　而“倉位管理”在今年的熊市中更加深化，這或許是新興加轉(zhuǎn)軌市場中基金群體的特有動(dòng)作。股票型基金在規(guī)定的六成倉位之上頻繁增減倉，這在成熟市場是很少見到的。如果前三個(gè)季度中大量減倉而在近期大量增倉，沖刺基金凈值排名無疑是動(dòng)機(jī)之一。顯然，被視為承擔(dān)著穩(wěn)定市場作用的長期投資者——基金，不得不面對在加大市場波動(dòng)的尷尬和悖論。 
　　巴菲特曾說，給每個(gè)投資人一張打孔卡，允許他在一生中進(jìn)行20次投資，每投資一次打一個(gè)孔，直到20個(gè)孔全部打完，就不再允許投資。如果這樣，投資者在投資之前就會(huì)更加徹底地研究公司。 
　　中國的基金持有人是寬容的，他們對基金經(jīng)理犯錯(cuò)誤的容忍度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過20次。2008年即將過去，考|試/大基金全行業(yè)虧損的局面已經(jīng)無法更改，這一年留給投資者的傷痛卻無法輕易抹去。 
　　如果說基金經(jīng)理們此次收獲了前所未有的寶貴經(jīng)驗(yàn)，繳納的同樣是前所未有昂貴的學(xué)費(fèi)。但顯然，學(xué)費(fèi)不能白交，如何將這樣的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)內(nèi)化為今后資產(chǎn)管理的種種準(zhǔn)則，最終為基金持有人創(chuàng)造財(cái)富，或許就成為衡量這次學(xué)費(fèi)是否值得的唯一標(biāo)準(zhǔn)。 
　　“昨天都過去了，我們還有明天。”朋友說。讓我們拭目以待。