第二節 金融環境

　　一、金融市場(★★★★★)

　　金融市場是金融工具交易的場所，主要包括貨幣市場、債券市場、股票市場、外匯市場、期貨市場、黃金市場、保險市場等。

　　1．金融市場的功能

　　金融市場的功能包括貨幣資金融通功能、優化資源配置功能、風險分散與風險管理功能(主要分散投資于單一金融資產面臨的非系統性風險)、經濟調節功能和定價功能。

　　2．金融市場的種類

　　①按金融工具的期限劃分：貨幣市場和資本市場。

　?、诎淳唧w的交易工具類型劃分：債券市場、票據市場、外匯市場、股票市場、黃金市場、保險市場等。

　?、郯唇灰椎碾A段劃分：發行市場(也稱初級市場或一級市場)、流通市場(也稱二級市場)。

　　④按交割時間劃分：現貨市場、期貨市場。

　　⑤按交易場所劃分：場內交易市場、場外交易市場。

　　3．我國的金融市場

　?、儇泿攀袌觯阂劳型瑯I拆借市場的債券回購業務獲準開展，同業拆借市場與票據市場一起構成我國的貨幣市場，成為金融機構管理流動性和中央銀行公開市場操作的重要平臺。

　?、谫Y本市場：目前，我國已經初步形成了以債券和股票等證券產品為主體、場外交易市場與交易所市場并存的資本市場。

　　③其他市場：銀行間外匯市場(1994年4月)、上海黃金交易所(2002年10月)、商品期貨市場(起步于20世紀90年代初，目前已有上海期貨交易所、大連商品交易所、鄭州商品交易所)、中國金融期貨交易所(2006年9月)；自1980年恢復國內保險業務以來，我國保險業獲得了快速發展，現已形成多種中外資保險機構并存的保險市場體系。

　　4．金融市場發展對銀行的影響

　　(1)金融市場發展對銀行的促進作用

　　首先，銀行是金融市場的重要參與者，金融市場的發展能夠在很多方面直接促進銀行的業務發展和經營管理；其次．貨幣市場和資本市場能為銀行提供大量的風險管理工具，提高其風險管理水平；再次，金融市場的發展為商業銀行的客戶評價及風險度量提供了參考標準；最后，金融市場的發展能夠促進企業管理水平的提高，為銀行創造和培養良好的優質客戶。

　　(2)金融市場發展對商業銀行的挑戰

　　第一，隨著銀行參與金融市場程度的不斷加深，金融市場波動對銀行資產和負債價值的影響會不斷加大，銀行經營管理特別是風險管理難度越來越大；第二，金融市場會放大商業銀行的風險事件；第三，大量儲蓄者將資金投資于資本市場，會減少銀行的資金來源，同時大量優質企業在資本市場籌集資金，會減少在銀行的貸款，造成銀行優質客戶的流失。

　　二、金融工具(★)

　　1．基本概念

　　金融工具是用來證明融資雙方權利義務的條約。

　　2．金融工具的種類

　?、侔雌谙揲L短劃分：短期金融工具(如商業票據、短期國庫券、銀行承兌匯票、可轉讓大額定期存單、回購協議等)和長期金融工具(如股票、企業債券、長期國債等)。

　　②按融資方式劃分：直接融資工具(如政府、企業發行的國庫券、企業債券、商業票據等)與間接融資工具(如銀行債券、銀行承兌匯票、可轉讓大額存單、人壽保險單等)。

　?、郯赐顿Y者所擁有的權利劃分：債權工具(如企業債、國債、金融債)、股權工具(如股票)、混合工具(如可轉換公司債券、證券投資基金)。

　?、馨唇鹑诠ぞ叩穆毮軇澐郑和顿Y籌資類工具(如股票、債券)、支付類工具(如票據)、保值投機類工具(如期權、期貨等衍生金融工具)。

　　三、貨幣政策(★★★★★)

　　1．貨幣政策目標

　　貨幣政策目標包括最終目標、中介目標、操作目標。

　?、僮罱K目標：同國民經濟發展總體目標，即經濟增長、充分就業、物價穩定、國際收支平衡?！吨袊嗣胥y行法》明確規定，我國貨幣政策的目標是“保持幣值穩定，并以此促進經濟增長”。

　?、诓僮髂繕耍含F階段我國貨幣政策的操作目標是基礎貨幣?；A貨幣，也稱高能貨幣，具有使貨幣總量成倍擴張或收縮能力的貨幣，由金融機構存入中國人民銀行的存款準備金、流通中的現金、金融機構的庫存現金構成。

　　③中介目標：現階段我國貨幣政策的中介目標是貨幣供應量，一般所說的貨幣供應量是指M2，即廣義貨幣。現階段，我國按流動性不同將貨幣供應量劃分為三個層次：

　　M。=流通中現金

　　M1=M。+企業單位活期存款+農村存款+機關團體部隊存款+銀行卡項上的個人人民幣活期儲蓄存款

　　M2=M1+城鄉居民儲蓄存款+企業單位定期存款+證券公司保證金存款+其他存款

　　M1被稱為狹義貨幣，是現實購買力；M2被稱為廣義貨幣；M2與M1之差被稱為準貨幣，是潛在購買力。

　　2．貨幣政策工具

　　(1)公開市場業務

　　當中央銀行需增加貨幣供應量時，可利用公開市場操作買人證券，增加商業銀行的超額準備金，通過商業銀行存款貨幣的創造功能，最終導致貨幣供應量的多倍增加。相反，當央行需減少貨幣供應量時，可進行反向操作。

　　(2)存款準備金

　　存款準備金分為法定存款準備金和超額存款準備金。當中央銀行需減少貨幣供應量時，可以提高法定存款準備金率，商業銀行需上繳央行的法定存款準備金增加，可直接運用的超額準備金減少，商業銀行的可用資金減少，在其他條件不變的情況下，商業銀行的貸款或投資下降，引起存款的數量收縮，導致貨幣供應量減少。

　　2004年開始實行差別存款準備金制度，其主要內容是商業銀行適用的存款準備金率與資本充足率、資產質量狀況等指標掛鉤。商業銀行的資本充足率越低、不良貸款比例越高，適用的存款準備金率就越高。

　　(3)再貸款與冉貼現

　?、僭儋J款是指中央銀行對金融機構發放的貸款，是中央銀行資產業務的重要組成部分。再貸款用以解決商業銀行流動性不足、處置金融風險和有特定目的貸款的需要。

　?、谥醒脬y行調整再貼現率的作用機制是：中央銀行提高再貼現率，會提高商業銀行向中央銀行融資的成本，降低商業銀行向央行借款的意愿，如果準備金不足，商業銀行只能收縮對客戶的貸款和投資規模，進而減少市場貨幣供應量。

　　(4)利率政策

　　利率按照不同的標準可分為：市場利率、官方利率、公定利率；名義利率與實際利率；固定利率與浮動利率；短期利率與長期利率；即期利率與遠期利率。

　　中國人民銀行可采用的利率工具有：調整中央銀行基準利率(再貸款利率、再貼現利率、存款準備金利率、超額存款準備金利率)；調整金融機構法定存貸款利率；制定金融機構存貸款利率的浮動范圍；制定相關政策對各類利率結構和檔次進行調整等。

　　(5)匯率政策

　　按照不同的標準，匯率可以分為：基本匯率與套算匯率；固定匯率與浮動匯率；即期匯率與遠期匯率；官方匯率與市場匯率；雙邊匯率和有效匯率。

　　央行的匯率政策主要有：選擇相應的匯率制度、確定適當的匯率水平、促進國際收支平衡。其中選擇匯率制度是最基礎、最核心的部分。

　　(6)窗口指導

　　中央銀行利用自己的地位與聲望，使用口頭或書面的方式，向金融機構通報金融形勢，說明中央銀行意圖，勸其采取某些相應的措施，貫徹中央銀行的貨幣政策。作為一項貨幣政策工具，雖然僅是一種指導，不具法律效力，但發展到今天，已是一種強制性手段。