11.以下關于企業價值評估現金流量折現法的表述中，錯誤的有（　）。
　　A、預測基數應為上一年的實際數據，不能對其進行調整
　　B、預測期是指企業增長的不穩定時期，通常在5至7年之間
　　C、實體現金流量應該等于融資現金流量
　　D、后續期的現金流量增長率越高，企業價值越大
　　【正確答案】AD
　　【答案解析】本題考核現金流量折現法，確定基期數據的方法有兩種：一種是以上年實際數據作為基期數據；一種是以修正的上年數據作為基期數據。如果通過歷史財務報表分析認為，上年的數據不具有可持續性，就應當進行調整，使之適合未來的情況。A選項錯誤；后續期的現金流量增長率越高，需要越多的凈投資支持，綜合來看后續期的現金流量增長率對企業價值的影響并不大。D選項錯誤。
　　12.下列有關價值評估的正確表述為（　）。
　　A、價值評估提供的是有關“公平市場價值”的信息
　　B、價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性
　　C、價值評估認為市場只在一定程度上有效，即并非完全有效
　　D、在完善的市場中，市場價值與內在價值相等，價值評估沒有什么實際意義
　　【正確答案】ABCD
　　【答案解析】本題考核價值評估，價值評估提供的是有關“公平市場價值”的信息，A選項正確；價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性。B選項正確；價值評估認為：市場只在一定程度上有效，即并非完全有效。C選項正確；在完善的市場中，市場價值與內在價值相等，價值評估沒有什么實際意義。D選項正確。
　　13.下列關于互斥項目的排序問題的說法中，正確的有（　）。
　　A、如果項目的壽命期相同，則比較凈現值，凈現值大的方案為優
　　B、如果項目的壽命期不同，則有兩種方法：共同年限法和等額年金法
　　C、等額年金法也被稱為重置價值鏈法
　　D、共同年限法是比較凈現值的平均值，選擇凈現值的平均值較大的方案
　　【正確答案】AB
　　【答案解析】本題考核互斥項目排序，共同年限法的原理是：假設投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限，然后比較其凈現值。該方法也被稱為重置價值鏈法，所以選項C的說法不正確。等額年金法是計算壽命期不同的項目的凈現值的平均值（用年金現值系數平均），比較凈現值的平均值，選擇凈現值的平均值較大的方案，所以選項D的說法不正確。
　　14.下列各因素中，與總杠桿系數成同向變動的有（　）。
　　A、利息費用
　　B、銷量
　　C、單位售價
　　D、固定營業成本
　　【正確答案】AD
　　【答案解析】本題考核總杠桿系數，總杠桿系數＝（單價×銷量-變動成本）／[單價×銷量-變動成本-固定營業成本-利息費用-優先股股利／（1-所得稅稅率）]，可見變動成本、固定成本和利息費用越大，總杠桿系數越大；單價和銷量越大，總杠桿系數越小。
　　15.下列關于資本結構決策的敘述中，正確的是（　）。
　　A、資本成本比較法難以區別不同融資方案之間的財務風險因素差異
　　B、每股收益無差別點為企業管理層解決在某一特定預期盈利水平下是否應該選擇債務融資方式問題提供了一個簡單的分析方法
　　C、公司的最佳資本結構應當是可使公司的總價值最高，而不一定是每股收益最大的資本結構
　　D、在企業總價值最大的資本結構下，公司的資本成本也是最低的
　　【正確答案】ABCD
　　【答案解析】本題考核資本結構決策，資本成本比較法難以區別不同融資方案之間的財務風險因素差異，所以，選項A是正確的。每股收益無差別點為企業管理層解決在某一特定預期盈利水平下是否應該選擇債務融資方式問題提供了一個簡單的分析方法，選項B正確。公司的最佳資本結構應當是可使公司的總價值最高，而不一定是每股收益最大的資本結構，選項C正確。在企業總價值最大的資本結構下，公司的資本成本也是最低的，選項D正確。

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