16.某企業2012年年初股東權益總額為800萬元，年末股東權益總額為1200萬元，2012年利潤留存額為200萬元，則2012年可持續增長率為（　）。
　　A、16.67％
　　B、25％
　　C、20％
　　D、50％
　　【正確答案】C
　　【答案解析】此題中2012年股東權益增加額400萬元大于2012年利潤留存額200萬元，說明企業增發了新股。增發新股情況下：本年可持續增長率＝本年利潤留存/（期末股東權益-本年利潤留存）＝200/（1200-200）＝20％。
　　該公式推導過程：
　　可持續增長率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×留存收益率/（1－銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×留存收益率）
　　＝（收益留存率×凈利潤/期末股東權益）/（1－收益留存率×凈利潤/期末股東權益）
　　＝（留存收益本期增加/期末股東權益）/（1－留存收益本期增加/期末股東權益）
　　＝留存收益本期增加/（期末股東權益－留存收益本期增加）
　　＝本期收益留存額/（期末股東權益-本期收益留存額）
　　17.A公司2012年的銷售收入為6000萬元，稅前經營利潤為600萬元，利息費用為120萬元，股東權益為1440萬元，稅后利息率為5%，平均所得稅稅率為20%，本年的股利支付率為40%，則下列各項計算中不正確的是（　）。
　　A、A公司的稅后經營凈利率為8%
　　B、A公司的凈經營資產周轉次數為1.79
　　C、A公司的凈經營資產權益乘數為2.33
　　D、A公司的可持續增長率為25%
　　【正確答案】D
　　【答案解析】稅后經營凈利率＝600×（1－20%）／6000×100%＝8%，所以選項A正確；凈負債＝120×（1－20%）／5%＝1920（萬元），凈經營資產周轉次數＝6000／（1920＋1440）＝1.79，所以選項B正確；銷售凈利率＝（600－120）×（1－20%）／6000×100%＝6.4%，凈經營資產權益乘數＝（1920＋1440）／1440＝2.33，所以選項C正確；留存收益率是1－40%＝60%，可持續增長率＝6.4%×1.79×2.33×60%／（1－6.4%×1.79×2.33×60%）＝19.07%，所以選項D不正確。
　　18.某公司2013年7月1日增發普通股股數100萬股，則該公司2013年可持續增長率計算式子正確的是（　）。
　　A、可持續增長率＝期初權益本期凈利率×本期利潤留存率
　　B、可持續增長率＝銷售凈利率×總資產周轉次數×期初權益總資產乘數×利潤留存率
　　C、可持續增長率＝本期利潤留存/期初股東權益
　　D、可持續增長率＝本期利潤留存/（期末股東權益－本期利潤留存）
　　【正確答案】D
　　【答案解析】選項ABC都是計算可持續增長率的“期初權益”公式，適用于當年沒有增發新股的情況，此題本年增發了股票，因此ABC不能選。
　　可持續增長率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×留存收益率/（1－銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×留存收益率）＝（本年留存收益/期末權益）/（1－本年留存收益/期末權益）＝本年留存收益/（期末股東權益－本年留存收益），可見選項D是計算可持續增長率“期末權益”公式的簡化公式，該公式適用于任何情況。
　　19.某企業2012年年初股東權益總額為1800萬元，年末股東權益總額為2200萬元，2012年利潤留存額為200萬元，則2012年可持續增長率為（　）。
　　A、10%
　　B、11.11%
　　C、20%
　　D、12.5%
　　【正確答案】A
　　【答案解析】此題中2012年股東權益增加額（2200－1800）=400萬元大于2012年利潤留存額200萬元，說明企業增發了新股。增發新股情況下：本年可持續增長率＝本年利潤留存/（期末股東權益－本年利潤留存）＝200/（2200－200）＝10%。

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