注冊會計師《財務成本管理》考試科目難度較高、知識點比較集中，考試題量很大。主要包括三個模塊：財務管理、成本會計和管理會計。表面看著比較復雜，難以理解，但是內里邏輯清晰，學員只要抓住主線和重點，有針對性的復習，通過考試并不是很難。小編整理匯總了財務成本管理歷年章節真題考點，考生在備考的同時也可以通過做真題進行自我檢測。進入233網校全真模擬系統刷題練習。>>進入快速刷題入口
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注冊會計師《財務成本管理》歷年考試真題及答案：第四章
第一節 資本成本的概念和用途
1.(2019年考試真題)【單選題】甲公司有X、Y兩個項目組,分別承接不同的項目類型,X項目組的資本成本為10%,Y項目組的資本成本為14%,甲公司資本成本為12%，下列項目中,甲公司可以接受的是( )。
A.報酬率為9%的X類項目
B.報酬率為11%的X類項目
C.報酬率為12%的Y類項目
D.報酬率為13%的Y類項目
第二節 債務資本成本的估計
1.(2016年考試真題)【單選題】在進行投資決策時，需要估計的債務成本是（ ）。
A.現有債務的承諾收益
B.未來債務的期望收益
C.未來債務的承諾收益
D.現有債務的期望收益
2.(2018年考試真題)【單選題】在采用債券收益率風險調整模型估計普通股資本成本時，風險溢價是( )。
A.目標公司普通股相對長期國債的風險溢價
B.目標公司普遍股相對短期國債的風險溢價
C.目標公司普通股相對可比公司長期債券的風險溢價
D.目標公司普通股相對目標公司債券的風險溢價
第三節 普通股資本成本的估計
1.(2018年考試真題)【單選題】在采用債券收益率風險調整模型估計普通股資本成本時，風險溢價是( )。
A.目標公司普通股相對長期國債的風險溢價
B.目標公司普遍股相對短期國債的風險溢價
C.目標公司普通股相對可比公司長期債券的風險溢價
D.目標公司普通股相對目標公司債券的風險溢價
第五節 加權平均資本成本的計算
1.(2017年考試真題)【單選題】甲公司是一家上市公司，主營保健品生產和銷售。2017年7月1日，為對公司業績進行評價，需估算其資本成本。相關資料如下：
（1）甲公司目前長期資本中有長期債券1萬份，普通股600萬股，沒有其他長期債務和優先股。長期債券發行于2016年7月1日，期限5年，票面價值1 000元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前長期債券每份市價935．33元，普通股每股市價10元。
（2）目前無風險利率為6%，股票市場平均收益率為11%，甲公司普通股貝塔系數為1.4。
（3）甲公司的企業所得稅稅率為25%。
要求：（1）計算甲公司長期債券稅前資本成本。
（2）用資本資產定價模型計算甲公司普通股資本成本。
（3）以公司目前的實際市場價值為權重，計算甲公司加權平均資本成本。
（4）在計算公司加權平均資本成本時，有哪幾種權重計算方法?簡要說明各種權重計算方法并比較優缺點。
（1）假設計息期債務資本成本為rd，1 000×8%/2×（P/A，rd，8）+1 000×（P/F，rd，8）=935.33
當rd=5%時，1 000×8%/2×（P/A，5%，8）+1 000×（P/F，5%，8）=1 000×8%/2×6.4632+1 000×0.6768=40×6.4632+1 000×0.6768=935.33
所以，rd=5%時，長期債券稅前資本成本=（1+5%）2-1=10.25%
（2）普通股資本成本=IRF+β×（rm-rRF）=6%+1.4×（11%-6%）=13%
（3）加權平均資本成本=10.25%×（1-25%）×1×935.33/（1×935.33+600×10）+13%×600×10/（1×935.33+600×10）=12.28%
（4）計算公司的加權平均資本成本，有三種權重依據可供選擇，即賬面價值權重.實際市場價值權重和目標資本結構權重。
①賬面價值權重：是指根據企業資產負債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例。資產負債表提供了負債和權益的金額，計算時很方便。但是，賬面結構反映的是歷史的結構，不一定符合未來的狀態；賬面價值會歪曲資本成本，因為賬面價值與市場價值有極大的差異。
②實際市場價值權重：是根據當前負債和權益的市場價值比例衡量每種資本的比例。由于市場價值不斷變動，負債和權益的比例也隨之變動，計算出的加權平均資本成本數額也是經常變化的。
③目標資本結構權重：是根據按市場價值計量的目標資本結構衡量每種資本要素的比例。公司的目標資本結構，代表未來將如何籌資的最佳估計。如果公司向目標資本結構發展，目標資本結構權重更為合適。這種權重可以選用平均市場價格，回避證券市場價格變動頻繁的不便；可以適用于公司評價未來的資本結構，而賬面價值權重和實際市場價值權重僅反映過去和現在的資本結構。
