三、簡答題
1.
【正確答案】：（1）企業處在第三象限，即減損型現金剩余。
減損型現金剩余表明資源未得到充分利用，存在被收購的風險。減損型現金剩余的主要問題是盈利能力差，而不是增長率低，簡單的加速增長很可能有害無益。減損型現金剩余的財務戰略選擇如下：
①首選的戰略是提高投資資本回報率。提高投資資本回報率的途徑有：①提高稅后經營利潤率，包括擴大規模、提高價格、控制成本等。②提高經營資產周轉率，降低應收賬款和存貨等資金占用等。
②在提高投資資本回報率的同時，審查目前的資本結構政策，如果負債比率不當，可以適度調整，以降低平均資本成本。
③如果企業不能提高投資資本回報率或者降低資本成本，無法扭轉價值減損的狀態，就應當把企業出售。
（2）此時企業處在第二象限，屬于增值型現金剩余。財務戰略的選擇如下：1） 由于企業可以創造價值，加速增長可以增加股東財富，因此首選的戰略是利用剩余的現金加速增長。加速增長的途徑包括：①內部投資。擴大產銷規模，增加生產線，增加分銷渠道等。②收購相關業務。收購與該項業務相關的業務，迅速擴大規模。不過，經過幾次購并浪潮的盲目樂觀之后，逐漸積累的證據表明，購買增長并沒有給股東帶來多少好處。購并所支付的大筆溢價，使買主得到的只是中等或較差的投資。
2） 如果加速增長后仍有剩余現金，找不到進一步投資的機會，則應把多余的錢還給股東。分配剩余現金的途徑包括：①增加股利支付，陸續把現金還給股東。②回購股份，快速把現金還給股東。
（3）此時企業處于第一象限屬于創造價值型現金短缺，因為高速我們此時是屬于長期性高速增長，則資金問題可以有兩種解決途徑：一是提高可持續增長率，使之向銷售增長率靠攏；二是增加權益資本，提供增長所需的資金。
【該題針對“價值創造和增長率矩陣”知識點進行考核】
2.
【正確答案】：（1）該圖示是產品生命周期與波士頓矩陣的組合。
（2）A產品是明星產品、B產品是嬰兒產品、C產品是金牛產品、D產品是瘦狗產品。
（3）A產品處于成長期、B產品處于引入期、C產品處于成熟期、D產品處于衰退期。
（4）B產品處于引入期，企業的戰略目標是擴大市場份額，爭取成為領頭羊。這個時期的主要戰略路徑是投資于研究與開發和技術改進，提高產品質量。
A產品處于成長期，企業的戰略目標是爭取最大市場份額，并堅持到成熟期的到來。成長期的主要戰略路徑是市場營銷。
C產品是處于成熟期，經營戰略的重點就會轉向在鞏固市場份額的同時提高投資報酬率。成熟期的主要戰略路徑是提高效率，降低成本。
D產品處于衰退期，企業在衰退期的經營戰略目標首先是防御，獲取最后的現金流。戰略途徑是控制成本，以求能維持正的現金流量。
【該題針對“生命周期理論與波士頓矩陣的組合”知識點進行考核】
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