2014年經濟師《中級工商管理》新應試指南：第八章

2014年9月9日來源：233網校網校課程在線題庫評論

考點五　杠桿理論
財務管理的杠桿效應表現為：由于特定費用(如固定成本或固定財務費用)的存在而導致的當某一財務變量以較小的幅度變動時，另一相關財務變量以較大幅度變動。
杠桿系數越大，說明因素變動以后目標值變動的幅度越大，杠桿作用強度相應越高。
(一)營業杠桿、財務杠桿和總杠桿

	概念	意義
營業杠桿	又稱經營杠桿或營運杠桿，是指企業生產經營中，由于固定成本存在，當銷售額(營業額)增減時，息稅前利潤會有更大幅度的增減
財務杠桿	也稱融資杠桿，是指由于固定財務費用的存在，使權益資本凈利率(或每股利潤)的變動率大于息稅前利潤率(或息稅前盈余)變動率的現象
總杠桿	也稱聯合杠桿，是指營業杠桿和財務杠桿的聯合作用	普通股每股稅后利潤變動率相當于銷售額(營業額)變動率的倍數

【例10·單選題】財務杠桿是由于（　　）的存在而產生的效應。
A．折舊
B．固定經營費用
C．付現成本
D．固定財務費用
【答案】D
【解析】本題考查財務杠桿的概念。財務杠桿也稱融資杠桿，是指由于固定財務費用的存在，使權益資本凈利率(或每股利潤)的變動率大于息稅前利潤率變動率的現象。
(二)營業杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數

續表

概念

公式

字母含義

意義

總杠桿系數(DTL)

營業杠桿系數和財務杠桿系數的乘積

DTL=DOL× DFL

【例11·單選題】營業杠桿系數是指（　　）的變動率與銷售額(營業額)變動率的比值。
A．經營費用
B．變動成本
C．財務費用
D．息稅前利潤
【答案】D
【解析】本題考查營業杠桿系數的概念。營業杠桿系數是指息稅前利潤的變動率與銷售額(營業額)變動率的比值。
【例12·單選題】企業的財務杠桿系數越大，表明企業的（　　）。
A．營業風險越高
B．流動資產比率越高
C．財務風險越高
D．營業杠桿利益越大
【答案】 C
【解析】本題考查財務杠桿的意義。財務杠桿系數越大，財務杠桿利益越大，財務風險越高。
【例13·單選題】桌公司的營業杠桿系數和財務杠桿系數為1．2，則該公司總杠桿系數為（　　）。
A．1．00
B．1．20
C．1．44
D．2．40
【答案】 C
【解析】本題考查總杠桿系數的計算。總杠桿系數一營業杠桿系數×財務杠桿系數=1．2×1．2=1．44。

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