注：①每年凈現(xiàn)金流量(NCF)=凈利+折舊
=(收入-成本)×(1-T)+折舊
=(收入-付現(xiàn)成本-折舊)×(1-T)+折舊
=收入×(1-T)-付現(xiàn)成本×(1-T)+折舊×T
【例17·案例分析題】S公司準備上一個新產(chǎn)品的生產(chǎn)項目，項目的經(jīng)濟壽命為6年。項目固定資產(chǎn)投資：廠房為100萬元，購置設(shè)備為64萬元，流動資金凈增加額為50萬元。采用直線法折舊，無殘值。項目終結(jié)時建筑物按30萬元售出。項目建成投產(chǎn)后，預計年銷售額增加320萬元，每年固定成本(不包括折舊)增加52萬元，變動成本總額增加182萬元。設(shè)稅率為25％。
1．該項目的初始現(xiàn)金流量為（　　）萬元。
A．214
B．164
C．150
D．114
【答案】A
【解析】奉題考查初始現(xiàn)金流量的估異。初始現(xiàn)金流量=固定資產(chǎn)投資十流動資產(chǎn)投資=100+64+50=214(萬元)。
【答案】B
【解析】本題考查營業(yè)現(xiàn)金流量的估算。根據(jù)題目已知條件可以求得稅后利潤和折舊，所以營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后利潤+折舊=(320-[52+182+(100+64-30)÷6]}×(1-25％)+(100+64-30)÷6=70．08(萬元)。
3．該項目6年后終結(jié)，其終結(jié)現(xiàn)金流量為（　　）萬元。
A．30
B．50
C．64
D．80
【答案】D
【解析】本題考查終結(jié)現(xiàn)金流量的估算。終結(jié)現(xiàn)金流量=固定資產(chǎn)的殘值收入或變價收入+原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的收回=30+50=80(萬元)。
【例18·單選題】在進行投資項目的現(xiàn)金流量估算時，需要估算的是與項目相關(guān)的（　　）。
A．增量現(xiàn)金流量
B．企業(yè)全部現(xiàn)金流量
C．投資現(xiàn)金流量
D．經(jīng)營現(xiàn)金流量
【答案】A
【解析】估算投資方案的現(xiàn)金流量應(yīng)遵循的基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。

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