2015年中級工商管理預(yù)習(xí)知識:第八章
(一)非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)
非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指不考慮貨幣時間價值的指標(biāo)。
指標(biāo) |
含義 |
公式 |
決策規(guī)則 |
缺點 | |
投資回收期(PP)
|
指回收初始
|
(1)如果每年的NCF相等: |
|
沒 |
(1)沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況
|
平均報酬率
|
投資項目壽
|
ARR=平均現(xiàn)金流量/初始投資額×100%
|
(1)只有高于必要平均報酬率的方案才能入選 |
時
|
|
【例19.單選題】某企業(yè)欲購進一臺設(shè)備,需要支付300萬元,該設(shè)備使用壽命為4年,無殘值,采用直線法計提折舊,預(yù)計每年可產(chǎn)生營業(yè)凈現(xiàn)金流量140萬元,若所得稅率為25%,則投資回收期為( ?。┠?。
A.2.1
B.2.3
C.2.4
D.3.2
【答案】A
【解析】本題考查投資回收期的計算。投資回收期=原始投資額/每年的NCF=300/140=2.1(年)。
【例20.單選題】如果某一項目的項目期為4年,項目總投資額為600萬元,每年現(xiàn)金凈流量分別為200萬元、330萬元、240萬元、220萬元,則該項目不考慮資金時間價值時的平均報酬率為( ?。?。
A.16.5%
B.22.5%
C.33%
D.41.25%
【答案】D
【解析】本題考查平均報酬率的計算。平均報酬率=平均現(xiàn)金流量/初始投資額×100%=[(200+330+240+220)÷4]/600×100%=41.25%。
(二)貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)
貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)是指考慮了資金的時間價值,并將未來各年的現(xiàn)金流量統(tǒng)一折算為現(xiàn)值再進行分析評價的指標(biāo)。這類指標(biāo)計算、全面,并且考慮了投資項目整個壽命期內(nèi)的報酬情況,但計算方法比較復(fù)雜。
【例21·單選題】使用內(nèi)部報酬率法進行固定資產(chǎn)投資決策時,選擇可行方案的標(biāo)準(zhǔn)是內(nèi)部報酬率要( ?。?。
A.高于資本成本率
B.低于資本成本率
C.高于標(biāo)準(zhǔn)離差率
D.低于標(biāo)準(zhǔn)離差率
【答案】A
【解析】本題考查內(nèi)部報酬率的決策規(guī)則。在只有一個備選方案的采納與否決策中,如果計算出的內(nèi)部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本率或必要報酬率就采納;反之,則拒絕。
(三)項目投資決策評價指標(biāo)的運用
在進行投資決策時,主要使用的是貼現(xiàn)指標(biāo)。在互斥選擇決策中,使用三個貼現(xiàn)指標(biāo)時,當(dāng)選擇結(jié)論不一致時,在無資本限量的情況下,以凈現(xiàn)值為選擇標(biāo)準(zhǔn)。
【例22·單選題】公司在對互斥的投資方案選擇決策中。當(dāng)使用不同的決策指標(biāo)所選的方案不一致時,在無資本限量的情況下,應(yīng)以( ?。┲笜?biāo)為選擇依據(jù)。
- 投資回收期
- 獲利指數(shù)
- 內(nèi)部報酬率
- 凈現(xiàn)值
【答案】D
【解析】本題考查財務(wù)可行性評價指標(biāo)的運用。在互斥選擇決策中,當(dāng)選擇結(jié)論不一致時,在無資本限量的情況下,以凈現(xiàn)值為選擇標(biāo)準(zhǔn)。
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