2015年中級(jí)工商管理預(yù)習(xí)知識(shí):第八章
資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金來源的構(gòu)成及其比例關(guān)系,其中重要的是負(fù)債比率。
資本結(jié)構(gòu)理論 |
具體理論 |
相關(guān)內(nèi)容 |
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凈收益觀點(diǎn) |
由于債權(quán)資本成本率一般低于股權(quán)資本成本率,因此,公司的債權(quán)資本越多,債權(quán)資本比例就越高,綜合資本成本率就越低,從而公司的價(jià)值就越大。但忽略了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) |
早期的
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凈營(yíng)業(yè)收益觀點(diǎn) |
(1)在公司的資本結(jié)構(gòu)中,債權(quán)資本的多少、比例的高低,與公司的價(jià)值沒有關(guān)系 |
傳統(tǒng)觀點(diǎn) |
增加債權(quán)資本對(duì)提高公司價(jià)值是有利的,但債權(quán)資本規(guī)模必須適度 | |
MM資本 |
基本觀點(diǎn)
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(1)基本結(jié)論:在符合該理論的假設(shè)之下,公司的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。公司的價(jià)值取決于其實(shí)際資產(chǎn),而不是其各類債權(quán)和股權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值 |
結(jié)構(gòu)理論
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修正觀點(diǎn)
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兩個(gè)重要命題: |
續(xù)表
資本結(jié)構(gòu)理論 |
具體理論 |
相關(guān)內(nèi)容 |
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代理成本理論
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(1)公司債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的增函數(shù);隨著公司債權(quán)資本的增加,債權(quán)人的監(jiān)督成本隨之提升,債權(quán)人會(huì)要求更高的利率 |
新的
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信號(hào)傳遞理論 |
(1)公司可以通過調(diào)整資本結(jié)構(gòu)來傳遞有關(guān)獲利能力和風(fēng)險(xiǎn)方面的消息,以及公司如何看待股票市場(chǎng)的信息 |
啄序理論 |
(1)根據(jù)該理論,公司選擇籌資方式的順序依次是內(nèi)部籌資、外部籌資(債權(quán)籌資、股權(quán)籌資)。這種順序的選擇不會(huì)傳遞對(duì)公司股價(jià)不利的信息 |
【例14·單選題】MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本結(jié)論:在符合該理論的假設(shè)之下,公司的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)( )。
A.成正比
B.相關(guān)
C.成反比
D.無關(guān)
【答案】D
【解析】本題考查MM資本結(jié)構(gòu)理論的基本結(jié)論——在符合該理論的假設(shè)之下,公司的價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。
【例15·單選題】根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論,公司選擇籌資方式的順序依次是( )。
A.股權(quán)籌資、債權(quán)籌資、內(nèi)部籌資
B.內(nèi)部籌資、股權(quán)籌資、債權(quán)籌資
C.內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資
D.股權(quán)籌資、內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資
【答案】C
【解析】本題考查新的資本結(jié)構(gòu)理論中的啄序理論。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的啄序理論,公司選擇籌資方式的順序依次是內(nèi)部籌資、債權(quán)籌資、股權(quán)籌資。
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