舉例說明
　　設英鎊的即期匯率為￡1＝＄1.7634，3個月遠期英鎊匯率為￡1＝＄1.7415，英鎊貼水為＄0.0219。在掉期交易中，把即期匯率與遠期匯率之差，即升水或貼水叫做掉期率。在這里可以看出，掉期率不是匯率，僅僅是差價。
　　當升水或貼水當作掉期率時，是以基本點形式報價的。在外匯交易報價上，基本點指小數點以下第四位，是報價的最小單位。1個基本點是\frac%，即0.0001。根據上面的數字，英鎊貼水＄0.0219，轉化為掉期率就形成了219基本點。掉期交易者所關心的是即期匯率與遠期匯率的高低，即基本點的大小。因為只有升水或貼水的大小方決定銀行是否進行掉期交易。當銀行把買即期外匯和賣同種國通貨的遠期外匯合起來做時，如果該種通貨貼水，它要付出一定的成本，如果貼水過大它就要考慮該不該做這筆交易。因為銀行需要某種外匯，它也可不做掉期交易而采用直接借款的途徑。借款要支付利息。
　　因此，當銀行在借款和掉期之間進行選擇時，它就會把借款利息率與掉期率的年率進行比較。掉期率的年率就是升水率或貼水率。根據上面數字，這筆掉期交易的年掉期率為：
　　\frac{1.7415-1.7634}{1.7634}\times\frac\times100%=4.97% 本文來源:考試大網
　　如借款利息率為5%或5%以上，大通曼哈頓銀行可以從事掉期交易，如果借款利息率在4.97%以下，大通曼哈頓銀行就可不做掉期交易，直接借款的成本更小。從這里可以看出，掉期交易的實質還是進行保值。對于英國巴克萊銀行來說，它從事這筆掉期交易的實質是在從事軟貨幣投機。它先以￡1＝＄1.7634的高價把英鎊賣出去，到期后再以￡1＝＄1.7415的低價買回來，從中賺取了利潤。巴克萊銀行在從事這筆掉期交易時也要把對外貸款利息率與年掉期率進行比較。如果貸款利息率高于4.97%，它不會從事這筆掉期交易而直接貸款，如果貸款利息率低于4.97%，它可以從事這筆掉期交易。
　　在美國商業銀行的外匯交易中，大約有65%為即期外匯交易，30%為掉期外匯交易，5%為遠期外匯交易，可見掉期交易在外匯交易中占有相當的比例。

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