第一節(jié)套期保值概述

一、套期保值的定義

套期保值又稱避險、對沖，本質(zhì)上是一種轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方式，本書中指企業(yè)通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期對沖價格風(fēng)險的方式。

二、套期保值的實(shí)現(xiàn)條件

(1)期貨品種及合約數(shù)量的確定應(yīng)保證期貨與現(xiàn)貨頭寸的價值變動大體相當(dāng)。套期保值比率(Hedge Ratio)——套期保值中期貨合約所代表的數(shù)量與被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量之間的比率。

交叉套期保值(Cross Hedging)——選擇與被套期保值商品或資產(chǎn)不相同但相關(guān)的期貨合約進(jìn)行的套期保值。

(2)期貨頭寸應(yīng)與現(xiàn)貨頭寸相反，或作為現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物。

(3)期貨頭寸持有的時間段要與現(xiàn)貨市場承擔(dān)風(fēng)險的時間段對應(yīng)起來。

三、套期保值者

套期保值者(Hedger)是指通過持有與其現(xiàn)貨市場頭寸相反的期貨合約，或?qū)⑵谪浐霞s作為其現(xiàn)貨市場未來要進(jìn)行的交易的替代物，以期貨對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險的機(jī)構(gòu)和個人。

套期保值者具有以下特點(diǎn)。

(1)生產(chǎn)、經(jīng)營或投資活動面臨較大的價格風(fēng)險，直接影響其收益或利潤的穩(wěn)定性。

(2)避險意識強(qiáng)，希望利用期貨市場規(guī)避風(fēng)險，而不是像投機(jī)者那樣通過承擔(dān)價格風(fēng)險獲取收益。

(3)生產(chǎn)、經(jīng)營或投資規(guī)模通常較大，且具有一定的資金實(shí)力和操作經(jīng)驗(yàn)，一般來說規(guī)模較大的機(jī)構(gòu)和個人比較適合做套期保值。

(4)套期保值在操作上，套期保持者所持有的期貨合約頭寸方向比較穩(wěn)定，且保留時間長。

四、套期保值的種類

套期保值的種類見表4—1。