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2018年期貨基礎(chǔ)知識(shí)高頻考點(diǎn)：買進(jìn)看跌期權(quán)

（一）買進(jìn)看跌期權(quán)損益

看跌期權(quán)的買方在支付一筆權(quán)利金后，便可享有按約定的執(zhí)行價(jià)格賣出相關(guān)標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出義務(wù)，從而鎖定了標(biāo)的物市場價(jià)格下跌可能存在的潛在損失。

（二）基本運(yùn)用

1．獲取價(jià)差收益

2．博取更大的杠桿效用

3．保護(hù)標(biāo)的資產(chǎn)多頭

4．鎖定現(xiàn)貨持倉收益，對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)

與賣出期貨合約對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)相比，利用買進(jìn)看跌期權(quán)進(jìn)行套期保值具有以下特征：

第一，初始投入更低，杠桿效用更大。

第二，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)現(xiàn)貨持倉不利時(shí)，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌，交易者在期貨市場的盈利可彌補(bǔ)降低的現(xiàn)貨賣出收入；購買看跌期權(quán)也可達(dá)到此目的，同樣，通過看跌期權(quán)多頭對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，比通過賣出期貨合約對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)要多付出權(quán)利金或時(shí)間價(jià)值的代價(jià)。

第三，如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)現(xiàn)貨持倉有利時(shí)，如標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲，期貨持倉虧損，套期保值者需要補(bǔ)交保證金，此時(shí)由于在期貨市場建倉賣出期貨合約，期貨虧損抵補(bǔ)了現(xiàn)貨價(jià)格有利變動(dòng)所帶來的盈利。而看跌期權(quán)買方也會(huì)產(chǎn)生虧損，但既不用支付任何額外費(fèi)用，也限制了最大損失；當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格上漲遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期權(quán)費(fèi)時(shí)，交易者還可享受標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格有利變化所產(chǎn)生的利潤。所以，此情形下利用看跌期權(quán)多頭對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)比利用期貨空頭建倉更有利。

例題：買進(jìn)看跌期權(quán)的運(yùn)用包括（）

A.獲取價(jià)差收益

B.博取更大的杠桿效用

C.保護(hù)標(biāo)的資產(chǎn)多頭

D.鎖定現(xiàn)貨持倉收益，對(duì)沖標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)

答案：ABCD