參考答案及詳解

全國期貨從業人員資格考試期貨基礎知識標準預測試卷(一)
一、單項選擇題
1．A 【解析】該投資者進行的是空頭看跌期權垂直套利，最大收益=(高執行價格-低執行價 格)-凈權利金=(10200-10000)-180-20(點)。
2．C 【解析】跨式組合期權交易策略，它由具有相同協議價格、相同期限、同種股票的一份看漲期權和一份看跌期權組成，其分為兩種：底部跨式組合和頂部跨式組合。寬跨式組合有時也稱為底部垂直價差組合，它是由投資者購買相同到期日但協議價格不同的一份看漲 期權和一份看跌期權組成，其中看漲期權的協議價格高于看跌期權。
3．D 【解析】AB兩項屬于期權；C項屬于遠期。 本文來源:考試大網
4．C 【解析】外匯期貨交易自1972年在芝加哥商業交易所(CME)所屬的國際貨幣市場(IMM) 率先推出后得到了迅速發展。
5．B 【解析】在貨幣市場上，債務憑證的期限通常不超過一年。在資本市場上。債務憑證主要有各國政府發行的中、長期國債。
6．B 【解析】通過股票指數期貨交易的市場操作手法，可以抹平因股票指數變動所帶來的風險，而股票指數反映的是系統性風險，所以通過股票指數期貨合約的買賣可以規避系統性風險。
7．D 【解析】應付保證金=l250×350×0．07-30625(元)。
8．A 【解析】金融期權交易最早始于股票期權，當時主要是為了規避股票價格波動的風險而創設的場外衍生產品。
9．B 【解析】期權合約存在交易對手風險，期權雙方權利義務不對等，買方交納一定的權利金后就不再有義務。
10．C【解析】C項執行價格，也稱敲定價格，是期權合約所規定的、期權買方在行使權利時所實際執行的價格；A項現貨價格是指期權合約標的物目前在現貨市場上的價格；B項期權價格，又稱權利金、期權費或保險費，是指期權買方為獲取期權合約所賦予的權利而向期權賣方支付的費用；D項市場價格是指市場在充分競爭達到均衡條件下所形成的價格。
11．B【解析】期貨公司向客戶收取的保證金，屬于客戶所有。除下列可劃轉的情形外，嚴禁挪作他用：①依據客戶的要求支付可用資金；②為客戶交存保證金，支付手續費、稅款；③國務院期貨監督管理機構規定的其他情形。
12．C【解析】期貨交易者進行反向交易了結手中合約的行為稱為平倉，又稱為對沖。如果到了交割月份，交易者手中的合約仍未對沖，那么持空頭合約者就要備好實貨準備提出交割，持多頭合約者就要備好資金準備接受實物。一般情況下，大多數期貨合約都在到期前以對沖方式了結，只有極少數要進行實物交割。
13．B【解析】當買入價大于、等于賣出價時則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價(bp)、賣出價(sp)和前一成交價（cp)三者中居中的一個價格。當cp≥bp≥sp，則最新成交價=bp。
14．C【解析】股票指數期貨合約到期并不以實物股票交割，也不以虛擬的股票指數交割，而是采用對沖的方式，即以現金結算收益。
15．B【解析】恒生指數期貨合約的乘數為50(港元)，當恒生指數下跌20(點)時，其實際價格波動為20×50=1000(港元)。
16．D【解析】17世紀前后，荷蘭在期貨交易的基礎上發明了期權交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期權市場。
17．B【解析】看跌期權賣出者被要求執行期權后，會取得相關期貨的多頭，而期權買方獲得期貨的空頭。
18．C【解析】對于買入期權來說，放棄執行的損失為全部權利金支出。因此，投資者的損失為： 200×10=2000(美元)。
19．D【解析】如果在下降趨勢處于末期時(下降趨勢持續了相當一段時間)，出現上升三角形還是以看漲為主，這樣，上升三角形就成了反轉形態的底部。
20．A【解析】KD超過80就應該考慮賣出，低于20就應該考慮買入。
21．D【解析】支撐壓力線被突破的確認原則主要有百分比原則和時間原則。前者要求突破到一定的百分比數，后者要求突破后至少是兩日。
22．A【解析】政局動蕩導致資本外流，本國貨幣大量被拋售，引起貨幣貶值。BD兩項促使對本國貨幣需求量擴大，引起貨幣升值；C項導致貨幣供應量的減少，從方向上促進貨幣升值。
23．D【解析】ABC三項屬于商品期貨。國債期貨屬于金融期貨中的利率期貨。
24．C【解析】在期貨市場上，商品生產經營者會將價格風險轉移，商品的投機者則是利用價格波動來牟取利益。
25．A【解析】由于期貨價格真實地反映供求及價格變動趨勢，具有較強的預期性、連續性和公開性，所以在期貨交易發達的國家，期貨價格被視為一種權威價格，成為現貨交易的重要參考依據，也是國際貿易者研究世界市場行情的依據。 來源：www.examda.com
26．D【解析】期貨價格并非時時刻刻都能準確地反映市場的供求關系。
27．B【解析】期貨市場在微觀經濟中的作用體現在：鎖定生產成本，實現預期利潤；利用期貨價格信號，組織安排現貨生產；期貨市場拓展現貨銷售和采購渠道；期貨市場促使企業關注產品質量問題。ACD三項描述的是期貨市場在宏觀經濟中的作用。
28．A【解析】在現代市場經濟條件下，期貨交易所是一種具有高度系統性和嚴密性、高度組織化和規范化的交易服務組織。
29．A【解析】設計期貨合約是期貨交易所的職能。
30．A【解析】根據期貨結算機構與期貨交易所的關系，一般可以將其分為三種形式：作為某一交易所內部機構的結算機構；附屬于某一交易所的相對獨立的結算機構；由多家交易所和實力較強的金融機構出資組成一家獨立的結算公司，多家交易所共用這個結算公司。 目前，我國期貨交易所采用的是第一種形式。
31．D【解析】正向市場中，期貨價格大于現貨價格，賣出套期保值者通過基差的縮小，得到全部的保護，可能還會有盈余。
32．B【解析】基差走弱20(元/噸)，賣出套期保值虧損，虧損額為20×10×10=2000(元)。
33．B【解析】期貨交易的主要制度有：①保證金制度；②每日結算制度；③持倉限額制度；④大戶報告制度；⑤強行平倉制度。ACD三項分別符合期貨交易的保證金制度、強行平倉制 度和持倉限額制度。交易所每日結算所有合約的盈虧，因此，B項不符合期貨交易制度。
34：B【解析】支付保證金的目的主要是減少參與者的信用風險，因為盯市的制度使保證金支付可以確保實現每天所有的損益，并在損失方的現金/證券中反映，這極大地降低了由于任何損失方的不履行責任而導致的信用損失風險。
35．C【解析】開盤價和收盤價均由集合競價產生。 來源：考試大的美女編輯們
36．C【解析】買入價>賣出價>前一成交價，因此，該合約的最后撮合成交價為居中的15500 (元)。
37．A【解析】利率期貨、股指期貨、匯率期貨都屬于衍生品交易，其到期并不交割對應的標的物，而只是按差價進行清算，完成交易。商品期貨其標的物為實物，經常到期以實物 交割。
38．C【解析】套期保值的效果主要是由基差的變化決定的，從理論上說，如果交易者在進行套期保值之初和結束套期保值之時，基差沒有發生變化，結果必然是交易者在這兩個市場 上盈虧相反且數量相等，由此實現規避價格風險的目的。
39．A【解析】空頭套期保值，是指持有現貨多頭(如持有股票多頭)的交易者擔心未來現貨價格下跌，在期貨市場賣出期貨合約(建立期貨空頭)，當現貨價格下跌時以期貨市場的盈利 來彌補現貨市場的損失。
40．A【解析】在反向市場中，基差為正，基差值縮小時，表明市場走弱，此時買入套期保值者可盈利。
41．C【解析】如果短期利率下降，投資人將從購買的短期國債期貨合約中得益。這部分利潤將補償投資者投資國庫券在未來短期利率下跌時減少的收益率的損失。
42．B【解析】道瓊斯平均價格指數系列的組成情況如下：道瓊斯工業平均指數(DJIA)、道瓊斯運輸業平均指數(DJTA)、道瓊斯公用事業平均指數(DJUA)、道瓊斯綜合平均指數(DJ- CA)。
43．A【解析】一份標準普爾指數期貨合約為250單位的合約，此時平倉的損失為250×(420- 430)＝-2500(美元)。
44．B【解析】外匯期貨、利率期貨和股指期貨依次產生于1972年、l975年和l982年。
45．A【解析】預期未來利率上升，中長期國債的價格將會下降，投資者很可能出售手中的中長期債券，以避免損失。
46．C【解析】標準普爾500種股票指數期貨合約的價格是當時指數的250倍，如標準普爾500種股票指數某日報價為210點時，一份標準普爾500種股票指數期貨合約的價格為 52500美元(250美元×210點)。
47．D【解析】在美國，股票指數期貨交易主要集中于芝加哥商業交易所，即CME。 來源：www.examda.com
48．B【解析】期權交易的對象既非物質商品，又非價值商品，而是一種權利，是一種“權錢交易”。
49．B【解析】當遠期月份合約的價格大于近期月份合約的價格時，市場處于正向市場。如果市場行情上漲，在遠期月份合約價格上升時，近期月份合約的價格也會同步上升，以維持與遠期月份合約間的價差和持倉費用的相等關系，且可能近期月份合約的價格上升得更多。
50．A【解析】若市場處于反向市場，做多頭的投機者應買入交割月份較遠的遠期月份合約，行情看漲同樣可以獲利，行情看跌時損失較少。
51．C【解析】在買入合約后，如果價格下降則進一步買入合約，以求降低平均買入價，一旦價格反彈可在較低價格上賣出止虧盈利，這稱為平均買低。
52．C【解析】在任何單個市場上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內。
53．A【解析】套利行為的存在，使得市場流動性加大。
54．D【解析】投機是期貨市場的基本要素，沒有了投機者的參與，期貨市場將缺乏流動性。投機者正是想通過期貨投機，牟取風險利潤。因此，投機功能也是期貨市場的一個基本功能。
55．B【解析】通過套期保值交易，保值者可以將風險轉移給其他市場參與者，但風險并沒有被消除。
56．B【解析】正是由于期貨價格真實地反映供求及價格變動趨勢，具有較強的預期性、連續性和公開性，所以在期貨交易發達的國家，期貨價格被視為一種權威價格，成為現貨交易的重要參考依據，也是國際貿易者研究世界市場行情的依據。
57．B【解析】期貨交易所一般分為會員制期貨交易所和公司制期貨交易所。公司制期貨交易所通常由若干股東共同出資組建，以盈利為目的。
58．B【解析】期貨交易所變更方案只有會員大會才能決定。
59．B【解析】我國目前的結算機構均是作為交易所的內部機構來設立的。
60．D【解析】期貨經紀機構必須對營業部實行統一管理，即統一結算、統一風險控制、統一資金調撥、統一財務管理和會計核算。