四、綜合題
　　141．D【解析】當股票的市場價格為70港元時．由于 標的物的市場價格高于看漲期權的執行價格，所以 該交易者可以行使期權。行權收益=(標的股票的 市場價格一盈虧平衡價格)×手數×合約單位=5． 47×10×100=5470(港元)，該交易者也可以選擇 對沖平倉的方式了結期權。平倉收益=(期權賣出 價一期權買入價)×手數×合約單位=(10.50-4． 53)×10×100=5770(港元)。由于平倉收益大于 行權收益，所以該交易者應該選擇對沖平倉的方式 了結期權，其收益為5770港元。
　　142．A【解析】盈虧平衡點=1290-86=1204點。
　　143．ABCDE【解析】股票指數是衡量和反映所選擇的 一組股票的價格變動指標。目前世界上影響范圍 較大、具有代表性的股票指數有：道瓊斯平均價格 指數；標準普爾500指數；道瓊斯歐洲STOXXS0指 數；香港恒生指數；滬深300指數 。
　　144．A；C 【解析】商定的交割玉米的價格是2200元/ 噸；甲實際購人玉米價格=2200-(2260-—2100)= 2040元/噸；乙實際銷售玉米價格=2200+(2300— 2260)=2240元/噸。
　　145．C；A【解析】由于商定平倉價格比商定交割價格 高60元/噸，所以甲實際購玉米價格比平倉價格低 60元/噸；乙實際銷售玉米價格比平倉價格少60 元/噸，但節約了交割和利息等費用80元/噸，因 此，與實物交割相比，通過期轉現交易，甲節約了60 元/噸，乙節約了20元/噸。
　　146．C【解析】內涵價值=2106—2100=6，時間價值= 權利金一內涵價值=50—6=44。
　　147．B【解析】期貨交易所實行每日無負債結算制度。 保證金=50×10噸/手×2330元/噸×5%= 58250元。
　　148．ACD 【解析】年貼現率=100%-94.63%= 5．37%，年貼現率折算成月份，3個月貼現率= 5．37%／4=1．34%；成交價格=面值×(1-3個月 貼現率)=100萬×(1-1.34%)=98.66萬。
　　149．B【解析】賣出套期保值，基差走強，有盈利。現基 差=2800-2850=-50元/噸，-50+40=-10；基 差在以上情況下可保證盈利40元。
　　150．A【解析】兩次購買期權支出400+300=700點， 該投資者持有的都是買權，當對自己不利，可以選 擇不行權，因此其最大虧損額不會超過購買期權的 支出。平衡點時，期權的盈利就是為了彌補這700 點的支出。 對第一份看漲期權，價格上漲，行權盈利：15000+ 700=15700： 對第二份看跌期權，價格下跌，行權盈利：15000- 700=14300。
　　151．B【解析197.64.45<98.12，表明買進期貨合約后 價格上升了，因此交易盈利。(98.12-97．64)× 100×50 X 10=24000。(注意：短期利率期貨是省 略百分號進行報價的，因此計算時要乘個l00；美國 的6個月期貨國庫券期貨和6個月歐元利率期貨 合約的變動價值都是百分之一點代表50美元 (10000000/100/100/2=50，第一個100指省略的 百分號，第二個100指指數的百分之一點，2指將年 利率轉換為6個月的利率)。
　　152．C【解析】本題考查的是期貨合約漲跌幅的變化范 圍。下一交易日的交易范圍=上一交易>13的結算 價±漲跌幅。本題中，上一交易日的結算價為3100 元/噸，黃大豆2號期貨合約的漲跌幅為±4%，故 下一交易日的價格范圍為[3100-3100×4%，3100 +3100×4%]，即[2976,3224]。
　　153．A【解析】當13盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧= 8000+10000=18000． 當13結算準備金余額=10000+18000—20×10× 14150×5%=72500
　　154．A【解析】由題意可知該投資者是在做賣出套利， 因此當價差縮小，該投資者就會盈利。目前的價差 為0．4．因此只有小于0.4的價差他才能獲利。
　　155．C【解析】如題，凈收益=3×250×(1765-1750) =11250美元。