期貨從業資格考試基礎知識真題練習
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1.2月份到期的執行價格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(A)，其標的玉米期貨價格為380美分/蒲式耳，權利金為25美分/蒲式耳;3月份到期的執行價格為360美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(B)，其標的玉米期貨價格為380美分/蒲式耳，權利金為25美分/蒲式耳。比較A、B兩期權的時間價值()。
A. A與B相等
B. 不確定
C. A小于B
D. A大于B
參考答案：A
參考解析：期權時間價值=權利金-內涵價值，A、B均為看跌期權，看跌期權的內涵價值=執行價格-標的資產價格，如果內涵價值計算結果小于0，則內涵價值等于0。A的內涵價值=執行價格-標的資產價格=380-380=0，A的時間價值=權利金-內涵價值=25-0=25(美分/蒲式耳)。B的內涵價值=執行價格-標的資產價格：360-380<0，因此B的內涵價值也為0，B的時間價值=權利金-內涵價值=25-0= 25(美分/蒲式耳)。A與B時間價值相等。
2.某交易者在4月份以4.97港元/股的價格購買一張9月份到期，執行價格為80.O0港元/股的某股票看漲期權，同時他又以1.73港元/股的價格賣出一張9月份到期，執行價格為87.5港元/股的該股票看漲期權(不考慮交易費用)，交易者通過該策略承擔的最大可能虧損為()港元/股。
A. 3.24
B. 1.73
C. 4.97
D. 6.7
參考答案：A
參考解析：該交易者同時持有看漲期權的空頭和多頭頭寸，其損益情況如下：當市場價格S<80港元/股時，兩份看漲期權都不會行權，該交易者的損失：1.73-4.97=-3.24(港元/股)：當80<S<87.5時，執行價格為80.00港元 1.73="S-83.24;當S"">87.5時，兩份看漲期權都會行權，該交易者的收益=S-(80+4.9r7)+(1.73+87.5-S)=4.26。即該交易者承擔的最大可能損失為3.24港元/股，最大收益為4.26港元/股。
3.在大豆期貨市場上，甲為買方，開倉價格為3000元/噸;乙為賣方，開倉價格為3200元/噸。大豆期貨交割成本為100元/噸。甲乙進行期轉現交易，雙方商定的交收價格為3110元/噸。當協議平倉價格為()元/噸時，期轉現對甲和乙都有利。
A. 3180
B. 3220
C. 3100
D. 2800
參考答案：A
參考解析：設協議平倉價格為X元/噸，則買方甲實際購入大豆價格=3110-(X-3000)=6110-X，賣方實際銷售價格=3110+(3200一X)=6310-X。交割成本為100元/噸。若使雙方都有利，賣方期轉現操作的實際售價應大于期貨實物交割的實際售價，即6310-X>3200-100，解得X<3210;同理買方的實際買價應小于其開倉價，即6110-X<3000，得X>3 110，即平倉價格介于3110至3210之間。
