期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識真題練習(xí)
1.2月份到期的執(zhí)行價(jià)格為380美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)(A)，其標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為380美分/蒲式耳，權(quán)利金為25美分/蒲式耳;3月份到期的執(zhí)行價(jià)格為360美分/蒲式耳的玉米期貨看跌期權(quán)(B)，其標(biāo)的玉米期貨價(jià)格為380美分/蒲式耳，權(quán)利金為25美分/蒲式耳。比較A、B兩期權(quán)的時(shí)間價(jià)值()。
A. A與B相等
B. 不確定
C. A小于B
D. A大于B
參考答案：A
參考解析：期權(quán)時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值，A、B均為看跌期權(quán)，看跌期權(quán)的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，如果內(nèi)涵價(jià)值計(jì)算結(jié)果小于0，則內(nèi)涵價(jià)值等于0。A的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格=380-380=0，A的時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=25-0=25(美分/蒲式耳)。B的內(nèi)涵價(jià)值=執(zhí)行價(jià)格-標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格：360-380<0，因此B的內(nèi)涵價(jià)值也為0，B的時(shí)間價(jià)值=權(quán)利金-內(nèi)涵價(jià)值=25-0= 25(美分/蒲式耳)。A與B時(shí)間價(jià)值相等。
2.某交易者在4月份以4.97港元/股的價(jià)格購買一張9月份到期，執(zhí)行價(jià)格為80.O0港元/股的某股票看漲期權(quán)，同時(shí)他又以1.73港元/股的價(jià)格賣出一張9月份到期，執(zhí)行價(jià)格為87.5港元/股的該股票看漲期權(quán)(不考慮交易費(fèi)用)，交易者通過該策略承擔(dān)的最大可能虧損為()港元/股。
A. 3.24
B. 1.73
C. 4.97
D. 6.7
參考答案：A
參考解析：該交易者同時(shí)持有看漲期權(quán)的空頭和多頭頭寸，其損益情況如下：當(dāng)市場價(jià)格S<80港元/股時(shí)，兩份看漲期權(quán)都不會行權(quán)，該交易者的損失：1.73-4.97=-3.24(港元/股)：當(dāng)80<S<87.5時(shí)，執(zhí)行價(jià)格為80.00港元 1.73="S-83.24;當(dāng)S"">87.5時(shí)，兩份看漲期權(quán)都會行權(quán)，該交易者的收益=S-(80+4.9r7)+(1.73+87.5-S)=4.26。即該交易者承擔(dān)的最大可能損失為3.24港元/股，最大收益為4.26港元/股。
3.在大豆期貨市場上，甲為買方，開倉價(jià)格為3000元/噸;乙為賣方，開倉價(jià)格為3200元/噸。大豆期貨交割成本為100元/噸。甲乙進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易，雙方商定的交收價(jià)格為3110元/噸。當(dāng)協(xié)議平倉價(jià)格為()元/噸時(shí)，期轉(zhuǎn)現(xiàn)對甲和乙都有利。
A. 3180
B. 3220
C. 3100
D. 2800
參考答案：A
參考解析：設(shè)協(xié)議平倉價(jià)格為X元/噸，則買方甲實(shí)際購入大豆價(jià)格=3110-(X-3000)=6110-X，賣方實(shí)際銷售價(jià)格=3110+(3200一X)=6310-X。交割成本為100元/噸。若使雙方都有利，賣方期轉(zhuǎn)現(xiàn)操作的實(shí)際售價(jià)應(yīng)大于期貨實(shí)物交割的實(shí)際售價(jià)，即6310-X>3200-100，解得X<3210;同理買方的實(shí)際買價(jià)應(yīng)小于其開倉價(jià)，即6110-X<3000，得X>3 110，即平倉價(jià)格介于3110至3210之間。
