浮動(dòng)匯率制的主要長(zhǎng)處是防止國(guó)際游資沖擊，避免爆發(fā)貨幣危機(jī)；有利于促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)和生產(chǎn)的發(fā)展；有利于促進(jìn)資本流動(dòng)等等。缺點(diǎn)是經(jīng)常導(dǎo)致外匯市場(chǎng)波動(dòng)，不利于長(zhǎng)期國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資的進(jìn)行；不利于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定；基金組織對(duì)匯率的監(jiān)督難以奏效，國(guó)際收支不平衡狀況依然得不到解決；對(duì)發(fā)展中國(guó)家更為不利。 考試大論壇
浮動(dòng)匯率的主要好處是為央行提供了一個(gè)獨(dú)立的貨幣政策工具來(lái)控制通脹，但成本是個(gè)人、企業(yè)、銀行必須承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，包括市場(chǎng)投機(jī)人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)。
斯坦福大學(xué)麥金農(nóng)教授對(duì)日本及中國(guó)實(shí)行浮動(dòng)匯率的風(fēng)險(xiǎn)研究得最透徹。他提出了一個(gè)道德矛盾及沖突（conflictedvirtue）的理論。日本及中國(guó)都持續(xù)多年擁有大量貿(mào)易順差，也就是不斷積累美元凈資產(chǎn)，這本來(lái)是一種勤儉儲(chǔ)蓄的美德。可是，當(dāng)日元與人民幣升值的預(yù)期形成并實(shí)現(xiàn)時(shí)，本國(guó)居民將普遍不愿意持有不斷貶值的美元而更愿意持有不斷升值的本幣，這就形成了一個(gè)無(wú)法解決的矛盾及沖突：本國(guó)居民通過貿(mào)易順差不斷積累凈美元資產(chǎn)但卻不愿持有美元資產(chǎn)！結(jié)果是官方外匯儲(chǔ)備大升，并導(dǎo)致本幣發(fā)行量大增，本幣利率下降，甚至開創(chuàng)零利率時(shí)代，也稱為“貨幣流動(dòng)性陷阱”。
麥金農(nóng)的道德矛盾及沖突理論的一個(gè)基本經(jīng)濟(jì)學(xué)原理是：在市場(chǎng)環(huán)境下，投資不同貨幣資產(chǎn)的回報(bào)在調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)之后應(yīng)該相同。比如，給定同樣的風(fēng)險(xiǎn)，投資人民幣資產(chǎn)的回報(bào)主要體現(xiàn)在人民幣名義利率（＝人民幣實(shí)質(zhì)利率＋中國(guó)通脹率），而投資美元資產(chǎn)的回報(bào)則體現(xiàn)在美元名義利率（＝美元實(shí)質(zhì)利率＋美國(guó)通脹率）。但在人民幣相對(duì)美元升值時(shí)，人民幣資產(chǎn)的投資回報(bào)還包括人民幣的升值率，因此：人民幣名義利率＋人民幣升值率＝美元名義利率。 本文來(lái)源:考試大網(wǎng)
如果美元名義利率是6％，而人民幣每年升值率達(dá)6％，在中國(guó)開放資本流動(dòng)的條件下，人民幣名義利率就可能被壓至零。這就是為什么麥金農(nóng)教授不希望人民幣采取浮動(dòng)匯率制度的原因。
在沒有通脹時(shí)（如日本在1990年代），麥金農(nóng)的分析完全正確。可是，一旦有了通脹，人民幣名義匯率（人民幣實(shí)質(zhì)利率＋中國(guó)通脹率）就可以比零高很多。而一旦有了通脹，由于通脹與升值的替代關(guān)系，人民幣升值壓力及升值率也必將相應(yīng)減小，人民幣名義利率跌至零的風(fēng)險(xiǎn)，即落入“貨幣流動(dòng)性陷阱”的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)減小。可見，維持一個(gè)適當(dāng)?shù)挠缮a(chǎn)率快速增長(zhǎng)導(dǎo)致的通脹率，可以降低人民幣升值導(dǎo)致零利率的風(fēng)險(xiǎn)，也可以減低升值的壓力。
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