1.息稅前利潤×所得稅率為什么要叫“調(diào)整所得稅”，這里的“調(diào)整”指什么？為什么不直接叫“所得稅”？
　　【分析】因為是按照“息稅前利潤×所得稅稅率”計算的，并不是按照“稅前利潤×所得稅率”計算的，所以，不能叫做“所得稅”，而稱為“調(diào)整所得稅”，此處的“調(diào)整”指的是對利息抵稅的調(diào)整，計算調(diào)整所得稅時，認為利息不能抵稅，因此不能扣除利息抵稅，應(yīng)該用“息稅前利潤”×所得稅率計算。
　　2.項目投資中為什么直接用息稅前利潤×（1-所得稅率）計算，為什么財管中不考慮利息抵稅的情況？
　　【分析】財管中沒有規(guī)定利息不可以抵稅；只是在項目投資中，根據(jù)項目投資假設(shè)，假設(shè)債權(quán)人也是企業(yè)的資金的投入者，所以將借入資金作為企業(yè)的自有資金看待，這種假設(shè)下就認為歸還借款，以及利息的支付都不作為企業(yè)的現(xiàn)金流出，所以利息的抵稅也不作為企業(yè)的現(xiàn)金流入。所以在計算凈現(xiàn)金流量時就沒有考慮利息的影響，但實際上利息依舊是可以抵稅的，只是在計算現(xiàn)金流量時沒有就將利息的支出和抵稅作為影響企業(yè)現(xiàn)金流量的項目來看待。
　　3.投資利潤率是利潤/投資額，這里的利潤如果分別是凈利潤和息稅前利潤，那么投資額分別是凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)。對嗎？
　　【分析】這樣理解是正確的。為了保持分子分母的口徑一致，投資額是資產(chǎn)的時候，分子應(yīng)該是資產(chǎn)產(chǎn)生的利潤，也就是權(quán)益資金和債務(wù)資金共同產(chǎn)生的利潤。如果投資額是凈資產(chǎn)，那么對應(yīng)的利潤也應(yīng)該是歸屬于股東的利潤，所以對應(yīng)的是凈利潤。
　　4.為什么計算運營期的NCF時，在息前稅后利潤的基礎(chǔ)上要加上折舊和攤銷?
　　【分析】折舊和攤銷是息稅前利潤的減項，會導(dǎo)致息稅前利潤減少（減少的數(shù)額等于折舊和攤銷的數(shù)額），進而使繳納的所得稅減少，從而導(dǎo)致現(xiàn)金凈流量增加（增加的數(shù)額＝折舊和攤銷的數(shù)額×所得稅稅率）。所以，在計算凈現(xiàn)金流量時必須加上由此導(dǎo)致的所得稅的減少額。
　　息前稅后利潤＝息稅前利潤×（1-所得稅稅率），折舊和攤銷導(dǎo)致息前稅后利潤減少的數(shù)額＝折舊和攤銷的數(shù)額×（1-所得稅稅率）。
　　故在息前稅后利潤的基礎(chǔ)上加上折舊和攤銷后，正好反映折舊和攤銷導(dǎo)致凈現(xiàn)金流量增加的數(shù)額，即“折舊和攤銷的數(shù)額×所得稅稅率”。
　　5.已知某投資項目的全部投資均于建設(shè)起點一次性投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量相等。預(yù)計該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是4年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是4，請老師講解一下。考試大論壇來源：考試大的美女編輯們
　　【分析】（1）在內(nèi)部收益率的情況下，原始投資額＝投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量×年金現(xiàn)值系數(shù)
　　所以，年金現(xiàn)值系數(shù)＝原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量；
　　（2）因為該題的建設(shè)期為零，所以，不包括建設(shè)期的投資回收期＝包括建設(shè)期的投資回收期＝4年；
　　（3）根據(jù)題意可知，本題中“投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量×生產(chǎn)經(jīng)營期”一定大于原始總投資（否則不會存在投資回收期），所以，本題滿足教材中的“不包括建設(shè)期的投資回收期”簡化公式計算條件；（注意：“投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等”是“投產(chǎn)后前若干年每年經(jīng)營現(xiàn)金流量相等”的特殊情況）
　　（4）根據(jù)上述分析可知，本題的年金現(xiàn)值系數(shù)＝原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量＝不包括建設(shè)期的投資回收期＝包括建設(shè)期的投資回收期＝4（年）