三、凈現金流量的確定
(一)凈現金流量的含義
1.凈現金流量的含義：凈現金流量又稱現金凈流量，是指在項目計算期內由每年現金流入量與同年現金流出量之間的差額所形成的序列指標。它是計算項目投資決策評價指標的重要依據。
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NCFt=CIt - COt (t=0,1,2,…n)
其中：NCFt——第t年凈現金流量
CIt ——第t年現金流入量
COt ——第t年現金流出量
凈現金流量包括所得稅前凈現金流量和所得稅后凈現金流量兩種形式。其中，
所得稅前凈現金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響，是全面反映投資項目方案本身財務盈利能力的基礎數據。計算時，現金流出量的內容中不包括調整所得稅因素;
所得稅后凈現金流量則將所得稅視為現金流出，可用于評價在考慮所得稅條件下項目投資對企業價值所作的貢獻。可以在所得稅前凈現金流量的基礎上，直接扣除調整所得稅求得。
凈現金流量具有以下特征：
(1) 無論是在經營期內還是在建設期內都存在凈現金流量;
(2) 由于項目計算期不同階段的現金流入和現金流出發生的可能性不同，使凈現金流量在各階段上的數值表現出不同的特點，建設期內凈現金流量一般小于或等于零，在經營期內凈現金流量則多為正值。
為了簡化，本書假定只有完整工業投資項目和單純固定資產投資項目考慮稅前后凈現金流量的兩種形式;更新改造項目只考慮所得稅后凈現金流量一種形式。
2.現金流量表及其特點
現金流量表包括 “項目投資現金流量表”、 “項目資本金現金流量表”和 “投資
各方現金流量表”等不同形式。
項目投資現金流量表要詳細列示所得稅前凈現金流量、累計所得稅前凈現金流量、所得稅后凈現金流量和累計所得稅后凈現金流量，并要求根據所得稅前后的凈現金流量分別計算兩套內部收益率、凈現值和投資回收期指標。
與全部投資的現金流量表相比，項目資本金現金流量表的現金流入項目沒有變化，但現金流出項目不同，其具體內容包括：項目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經營成本、銷售稅金及附加、所得稅和維持運營投資等。此外，該表只計算所得稅后凈現金流量，并據此計算資本金內部收益率指標。
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