第三節　投資項目財務可行性評價指標的測算

　　一、財務可行性評價指標的類型

　　主要：靜態投資回收期(PP，PP’)、投資收益率(ROI)、凈現值(NPV)、凈現值率(NPVR)、內部收益率(IRR)

　　上述評價指標可以按以下標準進行分類：

　　(1)按照是否考慮資金時間價值分類，可分為靜態評價指標(總投資收益率和靜態投資回收期)和報考評價指標(凈現值、凈現值率、內部收益率)。

　　(2)按指標性質不同，可分為正指標和反指標兩大類。上述指標中只有靜態投資回收期屬于反指標。

　　(3)按指標在決策中的重要性分類，可分為主要指標(凈現值、凈現值率、內部收益率)、次要指標(靜態投資回收期)和輔助指標(總投資收益率)。

　　二、投資項目凈現金流量的測算

　　(一)投資項目凈現金流量的含義與種類

　　某年凈現金流量=該年現金流入量-該年現金流出量

　　理解凈現金流量這個概念，需要注意三個問題：

　　(1)凈現金流量是按年來計算的。

　　(2)某年凈現金流量=該年現金流入量-該年現金流出量。

　　對于建設期來說，凈現金流量一般為負或等于零;

　　對于運營期來說，既會發生現金流入，也會發生現金流出，并且一般流入大于流出，凈現金流量多為正。

　　亦即，無論在運營期內還是建設期內都存在凈現金流量的范疇

　　(3)凈現金流量是一個序列指標，即有時間上的先后順序，并且是一系列的數值。考試時如果要求計算某個項目的凈現金流量，就必須分別算出各年的凈現金流量。

　　凈現金流量又包括所得稅前凈現金流量和所得稅后凈現金流量兩種形式。

　　所得稅后凈現金流量=所得稅前凈現金流量-所得稅。

　　所得稅=(息稅前利潤-利息)×所得稅稅率

　　確定一般建設項目的凈現金流量，可分別采用列表法和簡化法兩種方法。

　　2.簡化法

　　建設期某年凈現金流量(NCFt)=-該年原始投資額

　　運營期某年所得稅前凈現金流量=該年息稅前利潤+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營投資-該年流動資金投資

　　(二)單純固定資產投資項目凈現金流量的確定方法

　　建設期某年的凈現金流量=一該年發生的固定資產投資額