2006年《財務管理》試題參考答案及詳細解析

　　一、單項選擇題

　　1.[答案]C

　　[解析] n期即付年金現值與n期普通年金現值的期間相同，但由于其付款時間不同，n期即付年金現值比n期普通年金現值少折現一期。“即付年金現值系數”是在普通年金現值系數的基礎上，期數減1，系數加1所得的結果。

　　2.[答案]C

　　[解析]期望投資報酬率＝無風險報酬率＋風險報酬率， 15％＝8％＋風險報酬率，風險報酬率＝7％

　　3.[答案]A

　　[解析]債券的發行價格＝ 1000×（1＋10％×5）×（P/F，12%，5）＝851.1（元）

　　4.[答案]D

　　[解析]債券籌資的優點包括資金成本較低、保證控制權、可以發揮財務杠桿作用；債券籌資的缺點包括：籌資風險高、限制條件多、籌資額有限。

　　5.[答案]C

　　[解析]融資租金籌資的最主要缺點就是資金成本較高。一般來說，其租金要比舉借銀行借款或發行債券所負擔的利息高得多。在企業財務困難時，固定的租金也會構成一項較沉重的負擔。

　　6.[答案]A

　　[解析]財務管理的目標是企業價值最大化，企業的加權資本成本最低時的企業價值是最大的，所以企業在選擇籌資渠道時應當優先考慮資金成本。

　　7.[答案]C

　　[解析]如果固定生產成本不為零，則會產生經營杠桿效應，導致息稅前利潤變動率大于產銷業務量的變動率；如果固定財務費用不為零，則會產生財務杠桿效應，導致企業每股利潤的變動率大于息稅前利潤變動率；如果兩種杠桿共同起作用，那么銷售額稍有變動就會使每股收益發生更大的變動，產生復合杠桿效應。

　　8.[答案]D

　　[解析]流動資金＝流動資產－流動負債，第一年的流動資金投資額＝ 2000－1000＝1000（萬元），第二年的流動資金投資額＝3000－1500＝1500（元），第二年新增的流動資金投資額＝1500－1000＝500（萬元）。

　　9.[答案]B

　　[解析]項目的年等額凈回收額＝項目的凈現值 /年金現值系數＝10000/3.791

　　10.[答案]D

　　[解析]證券投資組合的風險包括非系統性風險和系統性風險。非系統性風險又叫可分散風險或公司特定風險，可以通過投資組合分散掉，當股票種類足夠多時，幾乎能把所有的非系統性風險分散掉；系統性風險又稱不可分散風險或市場風險，不能通過證券組合分散掉。

　　11.[答案]A

　　[解析]在冒險型投資組合中，投資人認為只要投資組合做得好，就能擊敗市場或超越市場，取得遠遠高于平均水平的收益。因此，在這種組合中，低風險、低收益證券所占比重較小，高風險、高收益證券所占比重較高。

　　12.[答案]B

　　[解析]現金屬于非盈利資產，現金持有量過多，導致企業的收益水平降低。

　　13.[答案]D

　　[解析]所謂信用條件就是指企業接受客戶信用定單時所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期及現金折扣率等。