六、綜合題二(凡要求計算的項目，除題中特別加以標明的以外，均須列出計算過程；計算結果出現小數的，除題中特別要求以外，均保留小數點后兩位小數；計算結果有計量單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
1、某公司2004年主營業務收入為100000萬元，主營業務凈利率為10％。2004年度分配的股利為8000萬元，如果2005年的銷售收入增長率為20％，假定主營業務凈利率仍為10％，所得稅稅率為40％，公司采用的是固定比例的股利政策，該公司2004年末簡化的資產負債表如下：
資產負債表　　　　　　　　　　　　　　　　　　2004年12月31日　　　　　　　　　　　　單位：萬元

要求：（1）預算2005年的凈利潤及其應分配的股利。（2）按銷售百分比法，預測2005年外界資金需要量。（3）若從外部追加的資金有兩個方案可供選擇：A方案：以每股市價60元發行普通股；B方案：發行年股息率為10％的優先股。計算兩個方案的每股利潤無差別點息稅前利潤。（4）若預計追加籌資后的息稅前利潤為13800萬元時，確定公司應選用的籌資方案。
正確答案:
（1）2004年該公司固定股利比例＝8000/（100000×10％）＝80％
2005年該公司凈利潤＝100000×（1＋20％）×10％＝12000（萬元）
2005年應分配的股利＝12000×80％＝9600（萬元）
（2）變動資產銷售百分率＝（2000＋28000＋30000）/100000×100％＝60％
變動負債銷售百分率＝（5000＋13000）/100000×100％＝18％
留存收益預計增加額＝12000×（1－80％）＝2400（萬元）
外界資金需要量＝100000×20％×（60％－18％）－2400＝6000（萬元）
（3）年利息＝12000×5％＋15000×8％＝1800（萬元）

EBIT＝12800（萬元）
（4）若預計EBIT＝13800＞12800，
EPS（A方案）＝＝6.55（元），
EPS（B方案）＝＝6.6（元）
　　應選擇B方案。