4．某公司成立于2003年1月1日，2003年度實現的凈利潤為1000萬元，分配現金股利550萬元，提取盈余公積450萬元（所提盈余公積均已指定用途）。2004年實現的凈利潤為900萬元（不考慮計提法定盈余公積的因素）。2005年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結構為自有資金占60%，借人資金占40%。
要求：
（1）在保持目標資本結構的前提下，計算2005年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借入的資金額。
（2）在保持目標資本結構的前提下，如果公司執行剩余股利政策。計算2004年度應分配的現金股利。
（ 3）在不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執行固定股利政策，計算2004年度應分配的現金股利、可用于2005年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額。
（4）不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執行固定股利支付政策，計算該公司的股利支付率和2004年度應分配的現金股利。
（5）假定公司2005年面臨著從外部籌資的困難，只能從內部籌資，不考慮目標資本結構，計算在此情況下2004年度應分配的現金股利。
參考答案：
（1）2005年投資方案所需的自有資金額＝700×60％＝420（萬元）
2005年投資方案所需從外部借入的資金額＝700×40％＝280（萬元）
（2）2004年度應分配的現金股利
＝凈利潤－2005年投資方案所需的自有資金額
＝900－420＝480（萬元）
（3）2004年度應分配的現金股利＝上年分配的現金股利＝550（萬元）
可用于2005年投資的留存收益＝900－550＝350（萬元）
2005年投資需要額外籌集的資金額＝700－350＝350（萬元）
（4）該公司的股利支付率＝550/1000×100％＝55％
2004年度應分配的現金股利＝55％×900＝495（萬元）
（5）因為公司只能從內部籌資，所以05年的投資需要從04年的凈利潤中留存700萬元，所以2004年度應分配的現金股利＝900－700＝200（萬元）
五、綜合題
1、某 企業 2004年12月31日的資產負債表（簡表）如下：
資產負債表（簡表）
2004年12月31日單位：萬元
| 資產 |
期末數 |
負債及所有者權益 |
期末數 |
| 貨幣資金 |
300 |
應付賬款 |
300 |
| 應收賬款凈額 |
900 |
應付票據 |
600 |
| 存貨 |
1800 |
長期借款 |
2700 |
| 固定資產凈值 |
2100 |
實收資本 |
1200 |
| 無形資產 |
300 |
留存收益 |
600 |
| 資產總計 |
5400 |
負債及所有者權益總計 |
5400 |
該企業2004年的主營業務收入凈額為6000萬元，主營業務凈利率為10%，凈利潤的50%分配給投資者。預計2005年主營業務收入凈額比上年增長25%，為此需要增加固定資產200萬元，增加無形資 產100萬元，根據有關情況分析，企業流動資產項目和流動負債項目將隨主營業務收入同比例增減。
假定該企業2005年的主營業務凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，該年度長期借款不發生變化；2005年年末固定資產凈值和無形資產合計為2700萬 元。2005年企業需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決。
要求：
（1）計算2005年需要增加的營運資金額。
（2）預測2005年需要增加對外籌集的資金額（不考慮計提法定盈余公積的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途）。
（3）預測2005年末的流動資產額、流動負債額、資產總額、負債總額和所有者權益總額。
（4）預測2005年的速動比率和產權比率。
（5）預測2005年的流動資產周轉次數和總資產周轉次數。
（6）預測2005年的凈資產收益率。
（7）預測2005年的資本積累率和總資產增長率。
參考答案：
（1）變動資產銷售百分比＝（300＋900＋1800）/6000＝50%
變動負債銷售百分比＝（300＋600）/6000＝15%
2005年需要增加的營運資金額＝6000×25%×（50%－15%）＝525（萬元）
（2）2005年需要增加對外籌集的資金額＝525＋200＋100－6000×（1＋25%）×10%×（1－50%）＝450（萬元）
（3）2005年末的流動資產＝（300＋900＋1800）×（1＋25%）＝3750（萬元）
2005年末的流動資負債＝（300＋600）×（1＋25%）＝1125（萬元）
2005年末的資產總額＝5400＋200＋100＋（300＋900＋1800）×25%＝6450（萬元）
（上式中“200＋100”是指長期資產的增加額；“（300＋900＋1800）×25%”是指流動資產的增加額）
因為題目中說明企業需要增加對外籌集的資金由投資者增加投入解決，所以長期負債不變，即2005年末的負債總額＝2700＋1125＝3825（萬元）
2005年末的所有者權益總額＝資產總額－負債總額＝6450－3825＝2625（萬元）
（4）05年的速動比率＝速動資產/流動負債×100%＝（300＋900）×（1＋25%）/[（300＋600）×（1＋25%）]×100%＝133.33%
05年的產權比率＝負債總額/所有者權益總額×100%＝3825/2625×100%＝145.71%
（5）05年初的流動資產＝300＋900＋1800＝3000（萬元）
05年的流動資產周轉次數＝6000×（1＋25%）/[（3000＋3750）/2]＝2.22（次）
05年的總資產周轉次數＝6000×（1＋25%）/[（5400＋6450）/2]＝1.27（次）
（6）2005年的凈資產收益率＝6000×（1＋25%）×10%/[（1200＋600＋2625）/2]×100%＝33.90%
（7）2005年的資本積累率＝（2625－1800）/1800×100%＝45.83%
2005年的總資產增長率＝（6450－5400）/5400×100%＝19.44%
某企業準備投資一個完整工業 建設 項目，所在的行業基準折現率（資金成本率）為10%，分別有A、B、C三個方案可供選擇。
（1）A方案的有關資料如下：
金額單位：元
| 計算期 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
合計 |
| 凈現金流量 |
-60000 |
0 |
30000 |
30000 |
20000 |
20000 |
30000 |
— |
| 折現的凈現金流量 |
-60000 |
0 |
24792 |
22539 |
13660 |
12418 |
16935 |
30344 |
已知A方案的投資于建設期起點一次投入，建設期為1年，該方案年等額凈回收額為6967元。
（2）B方案的項目計算期為8年，包括建設期的靜態投資回收期為3.5年，凈現值為50000元，年等額凈回收額為9370元。
（3）C方案的項目計算期為12年，包括建設期的靜態投資回收期為7年，凈現值為70000元。
要求：
（1）計算或指出A方案的下列指標：①包括建設期的靜態投資回收期；②凈現值。
（2）評價A、B、C三個方案的財務可行性。
（3）計算C方案的年等額凈回收額。
（4）按計算期統一法的最短計算期法計算B方案調整后的凈現值（計算結果保留整數）。
（5）分別用年等額凈回收額法和最短計算期法作出投資決策（已知最短計算期為6年，A、C方案調整后凈現值分別為30344元和44755元）。
部分時間價值系數如下：
（2）B方案的項目計算期為8年，包括建設期的靜態投資回收期為3.5年，凈現值為50000元，年等額凈回收額為9370元。
（3）C方案的項目計算期為12年，包括建設期的靜態投資回收期為7年，凈現值為70000元。
要求：
（1）計算或指出A方案的下列指標：①包括建設期的靜態投資回收期；②凈現值。
（2）評價A、B、C三個方案的財務可行性。
（3）計算C方案的年等額凈回收額。
（4）按計算期統一法的最短計算期法計算B方案調整后的凈現值（計算結果保留整數）。
（5）分別用年等額凈回收額法和最短計算期法作出投資決策（已知最短計算期為6年，A、C方案調整后凈現值分別為30344元和44755元）。
部分時間價值系數如下：
| t |
6 |
8 |
12 |
| 10%的年金現值系數 |
4.3553 |
- |
- |
| 10%的回收系數 |
0.2296 |
0.1874 |
0.1468 |
