五、綜合題(凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。)
　　1．已知某工業投資項目的A方案如下：
　　項目所需要的固定資產投資500萬元，無形資產投資50萬元，均于建設起點一次投入。全部投資的來源均為自有資金。
　　該項目建設期為2年，經營期為10年。投產第一年需要流動資產120萬元，流動負債20萬元。固定資產按直線法折舊，期滿有40萬元的凈殘值：無形資產投資從投產年份起分10年攤銷完畢：流動資金于終結點一次收回。
　　預計項目投產后，每年發生的相關營業收入（不含增增值稅）和經營成本分別為380萬元和129萬元，所得稅率為33%。
　　-要求：
　　（1）計算該項目A方案的下列指標：
　　①項目計算期；②固定資產原值；③固定資產年折舊；④無形資產投資額；⑤無形資產年攤銷額；⑥經營期每年總成本；⑦經營期每年營業利潤；⑧經營期每年凈利潤；⑨計算期末的回收額；⑩凈現金流量。
　　（2）如果行業基準折現率為14%,計算A方案凈現值，請據此評價該方案的財務可行性。
　　（3）如果該項目的B方案的凈現金流量為：NCF0=－700萬元，NCF1－10=161.04萬元。請計算B方案的凈現值，并據此評價該方案的財務可行性。
　　（4）利用年等額凈回收額法對A和B方案做出比較。
　　(5)利用最短計算期法對A和B方案做出比較
　　（計算結果均保留兩位小數）
　　有關資金時間價值系數如下：
　　t2101112
　　(P/A，14%，t)1.64675.216125.45275.6603
　　(P/F，14%，t)0.76950.26970.23660.2076
　　1．答案：
　　（1）計算的A方案指標如下：
　　①項目計算期=2+10=12（年）
　　②固定資產原值=500+0=500（萬元）
　　③固定資產年折舊=（萬元）
　　④無形資產投資額=650－500－100=50（萬元）
　　⑤無形資產年攤銷額=（萬元）
　　⑥經營期每年總成本=129+46+5=180（萬元）
　　⑦經營期每年營業利潤=380－180=200（萬元）
　　⑧經營期每年凈利潤=200×（1－33%）=134（萬元）
　　⑨計算期末的回收額=100+40=140（萬元）
　　⑩凈現金流量：
　　NCF0=－（500+50）=－550（萬元）
　　NCF1=0
　　NCF2=－100萬元
　　NCFS－11=134+46+5=185（萬元）
　　NCF12=134+46+5+140=325（萬元）
　　（2）A方案的凈現值=-550-100×(P/F，14%，2)+185×[(P/A，14%，12)-(P/A，14%，2)]+140×(P/F，14%，12)
　　=-550-100×0.7695+185×(5.6603-1.6467)+140×0.2076
　　=144.63(萬元)
　　因為A方案的凈現值大于零，所以該方案具有財務可行性
　　（3）B方案的凈現值NPV=－700+161.4×(P/A，14%，10)
　　=－700+161.04×5.2161
　　=140（萬元）
　　（4）A方案的年等額凈回收額=
　　B方案的年等額凈回收額=（萬元）
　　因為26.84>25.55
　　所以B方案優于A方案，應當選擇B方案
　　(5)B方案調整后的凈現值=140
　　A方案調整后的凈現值=25.55×(P/A，14%，10)=133.27
　　因為140>133.27
　　所以B方案優于A方案，應當選擇B方案