三、判斷題(請將判斷結果，按答題卡要求，用2b鉛筆填涂答題卡中相應的信息點。每小題判斷結果正確的得1分，判斷結果錯誤的扣0、5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)
1、權益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結構。資產負債率越高，權益乘數(shù)越高，財務風險越大。（）
正確答案:√
解析:權益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結構，負債比率越高，權益乘數(shù)越大，財務風險越大。
2、股票分割會使普通股股數(shù)增加，引起每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市價下降。它對公司的資本結構和股東權益也會產生效應影響。（）
正確答案:×
解析:股票分割對公司的資本結構和股東權益不會產生任何影響。
3、由于各種動機所需資金不能調劑使用，因此企業(yè)所持現(xiàn)金余額等于各種動機所需余額之和。（）
正確答案:×
解析:由于各種動機所需的現(xiàn)金可以調節(jié)使用，企業(yè)持有的現(xiàn)金總額并不等于各種動機所需現(xiàn)金余額的簡單相加，前者通常小于后者。
4、如果某一投資項目所有正指標均小于或等于相應的基準指標，反指標大于或等于基準指標，則可以斷定該投資項目完全具備財務可行性。（）
正確答案:×
解析:如果某一投資項目所有正指標均大于或等于相應的基準指標，反指標小于或等于基準指標，則可以斷定該投資項目完全具備財務可行性。
5、人為利潤中心通常不僅要計算可控成本，而且還要計算不可控成本。()
正確答案:×
解析:人為利潤中心通常只計算可控成本，不分擔不可控成本。
6、只要企業(yè)存在固定成本，就存在經營杠桿作用。（　）
正確答案:√
解析:只在固定成本不為0，息稅前利潤的幅度大于產銷量變動的幅度，則存在經營杠桿作用。
7、在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券的利率可視為資金時間價值。（　）/

正確答案:×
解析:如果通貨膨脹率很低的情況下，可以用政府債券利率來表現(xiàn)時間價值。
8、違約風險、流動性風險和破產風險均屬于證券投資的非系統(tǒng)風險。（　）
正確答案:√
解析:非系統(tǒng)性風險包括違約風險、流動性風險和破產風險。
9、應交稅金及附加預算是為規(guī)劃一定預算期內預計發(fā)生的應交增值稅、營業(yè)稅、消費稅、所得稅等而編制的一種經營預算。（　）
正確答案:×
解析:應交稅金及附加預算不包括預交所得稅和直接計入管理費用的印花稅。
10、不論投資組合中兩項資產之間的相關系數(shù)如何，只要投資比例不變，各項資產的期望收益率不變，則該投資組合的期望收益率就不變。（　）
正確答案:√
解析:參見教材187頁。
四、計算分析題(凡要求計算的項目，除題中特別加以標明的以外，均須列出計算過程；計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；計算結果有計量單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
1、某公司年賒銷收入為720萬元，平均收賬期為60天，壞賬損失為賒銷額的10％，年收賬費用為5萬元。該公司認為通過增加收賬費用等措施，可以使平均收賬期降為50天，壞賬損失降為賒銷額的7％。假設公司的資本成本率為10％，變動成本率為60％。要求：計算為使上述變更經濟上合理，新增收賬費用的上限是多少？
正確答案:
原方案應收賬款機會成本＝720/360×60×60％×10％＝7.2（萬元）
原方案壞賬損失＝720×10％＝72（萬元）
原方案總成本＝7.2＋72＋5＝84.2（萬元）
新方案應收賬款機會成本＝720/360×50×60％×10％＝6（萬元）
新方案壞賬損失＝720×7％＝50.4（萬元）
新方案最多應有收賬費用＝84.2－（6＋50.4）＝27.8（萬元）
新增收賬費用上限＝27.8－5＝22.8（萬元）
2、某企業(yè)目前擁有資本1000萬元，其結構為：債務資本20%（年利息為20萬元），普通股權益資本80%（發(fā)行普通股10萬股，每股面值80元），所得稅率為33％。現(xiàn)準備追加籌資400萬元，有兩種籌資方案可供選擇：（1）全部發(fā)行普通股，增發(fā)5萬股，每股面值80元。（2）全部籌借長期債務：利率為10%，利息為40萬元。要求：（1）計算每股利潤無差別點及無差別點的每股利潤額。（2）如果企業(yè)追加籌資后，稅息前利潤預計為160萬元，應采用哪個方案籌資。
正確答案:
（1）增發(fā)普通股與增加債務兩種增資方式下的無差異點為：
（ebit-i1）（1-t）/n1=（ebit-i2）（1-t）/n2
則（ebit-20）×（1-33%）/（10+5）=[ebit-（20+40）]×（1-33%）/10
解得：ebit=140（萬元）
每股利潤=（140-20）×（1-33%）/15=5.36（元）
（2）通過計算說明，當息稅前利潤大于140萬元時，應運用負債籌資可獲得較高的每股利潤；當息稅前利潤小于140萬元，應運用權益籌資可獲得較高的每股利潤。已知追加籌資后，息稅前利潤預計為160萬元，因此，應采用方案（2），即采用全部籌措長期債務方案。
3、某公司2004年的財務數(shù)據(jù)如下：

該公司執(zhí)行固定股利比例政策，股利增長率為5%。要求：（1）2004年的每股收益、每股凈資產和凈資產收益率。（2）假設2004年12月31日的股票價格為20元，計算該股票的預期報酬率。（3）計算2004年12月31日該公司股票的市盈率。/

正確答案:
（1）
2004年的年末權益乘數(shù)=5,則資產負債率為80%
2004年的年末資產總額為2000萬元,則負債總額為1600萬元,股東權益為400萬元
2004年的每股收益=180÷100=1.8(元)
2004年的每股凈資產=400÷100=4(元)
凈資產收益率=180÷400×100%=45%
（2）因為2004年末的每股股利=54÷100=0.54(元)
即do=0.54(元)
rs=do(1+g)/p+g=0.54(1+5%)/20+5%=7.84%
（3）市盈率=20÷1.8=11.11

4、某公司2004年存貨、應收賬款、流動負債等變動項目與銷售收入的關系如下：

已知該公司2004年銷售收入為1000萬元，預計2005年銷售收入增長20％，銷售凈利率為10％，公司擬按每股1元的固定股利進行利潤分配，2004年資金完全來源于自有資金（其中，普通股100萬股，共100萬元）和流動負債。2005年所需對外籌資部分可通過發(fā)行10年期，票面利率為10％，到期一次還本付息的公司債券予以解決，假設該債券面值100元，發(fā)行價120元，債券籌資費率為2％，公司所得稅稅率為33％。要求：（1）計算2005年凈利潤及應向投資者分配的利潤。（2）預測該公司2005年資金需要總量及需從外部籌借資金數(shù)額。（3）計算債券資金成本。
正確答案:
（1）
2005年凈利潤＝1000×（1＋20％）×10％＝120（萬元）
向投資者分配的利潤＝100×1＝100（萬元）
（2）
該公司2005年資金需要量＝1000×20％×（13％＋6％＋10％－6％－2％）＝42（萬元）
需從外部籌集資金＝42－（120－100）＝22（萬元）
（3）
債券資金成本＝100×10％×（1－33％）/120×（1－2％）＝5.70％。