二、多項選擇題（本類題共10題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號26至35信息點。多選、少選、錯選、不選均不得分）

　　26.在項目計算期不同的情況下，能夠應用于多個互斥投資方案比較決策的方法有（ ）。

　　A.差額投資內部收益率法 B.年等額凈回收額法

　　C.最短計算期法 D.方案重復法

　　27.在下列各項中，影響債券收益率的有（ ）。

　　A.債券的票面利率、期限和面值 B.債券的持有時間

　　C.債券的買入價和賣出價 D.債券的流動性和違約風險

　　28.股東從保護自身利益的角度出發，在確定股利分配政策時應考慮的因素有 （ ）。

　　A.避稅 B.控制權

　　C.穩定收入 D.規避風險

　　29.在下列各項預算中，屬于財務預算內容的有（ ）。

　　A.銷售預算 B.生產預算

　　C.現金預算 D.預計利潤表

　　30.在下列各項措施中，屬于財產保全控制的有（ ）。

　　A.限制接觸財產 B.業績評價

來源：www.examda.com

　　C.財產保險 D.記錄保護

　　31.一個健全有效的企業綜合財務指標體系必須具備的基本要素包括（ ）。

　　A.指標數量多 B.指標要素齊全適當

　　C.主輔指標功能匹配 D.滿足多方信息需要

　　32.在下列各項中，屬于企業財務管理的金融環境內容的有（ ）。

　　A.利息率 B.公司法

　　C.金融工具 D.稅收法規

　　33.在下列各項中，屬于財務管理風險對策的有（ ）。

　　A.規避風險 B.減少風險

　　C.轉移風險 D.接受風險

　　34.在下列各項中，屬于企業籌資動機的有（ ）。

　　A.設立企業 B.企業擴張

　　C.企業收縮 D.償還債務

　　35.在下列各項中，能夠影響特定投資組合β系數的有（ ）。

　　A.該組合中所有單項資產在組合中所占比重

　　B.該組合中所有單項資產各自的β系數

　　C.市場投資組合的無風險收益率

　　D.該組合的無風險收益率

　　三、判斷題（本類題共10題，每小題1分，共10分。請將判斷結果用2B鉛筆填涂答題卡中題號81至90信息點。表述正確的，填涂答題卡中信息點［√］；表述錯誤的，則填涂答題卡中信息點［×］。每小題判斷結果正確的得1分，判斷結果錯誤的扣0.5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分）

　　81.在項目投資決策中，凈現金流量是指經營期內每年現金流入量與同年現金流出量之間的差額所形成的序列指標。 （ ）

　　82.購買國債雖然違約風險小，也幾乎沒有破產風險，但仍會面臨利息率風險和購買力風險。 （ ）

　　83.與發放現金股利相比，股票回購可以提高每股收益，使股價上升或將股價維持在-個合理的水平上。 （ ）

　　84.在編制預計資產負債表時，對表中的年初項目和年末項目均需根據各種日常業務預算和專門決策預算的預計數據分析填列。 （ ）

　　85.責任中心之間無論是進行內部結算還是進行責任轉賬，都可以利用內部轉移價格作為計價標準。 （ ）

　　86.在財務分析中，將通過對比兩期或連續數期財務報告中的相同指標，以說明企業財務狀況或經營成果變動趨勢的方法稱為水平分析法。 （ ）

　　87.財務管理環境是指對企業財務活動和財務管理產生影響作用的企業各種外部條件的統稱。 （ ）

　　88.在有關資金時間價值指標的計算過程中，普通年金現值與普通年金終值是互為逆運算的關系。 （ ）

　　89.在財務管理中，依據財務比率與資金需求量之間的關系預測資金需求量的方法稱為比率預測法。 （ ）

　　90.根據財務管理的理論，必要投資收益等于期望投資收益、無風險收益和風險收益之和。 （ ）

　　四、計算分析題（本類題共4題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述。）

　　1.甲企業打算在2005年末購置一套不需要安裝的新設備，以替換一套尚可使用5年、折余價值為91000元、變價凈收入為80000元的舊設備。取得新設備的投資額為285000元。到2010年末，新設備的預計凈殘值超過繼續使用舊設備的預計凈殘值5000元。使用新設備可使企業在5年內每年增加營業利潤10000元。新舊設備均采用直線法計提折舊。假設全部資金來源均為自有資金，適用的企業所得稅稅率為33％，折舊方法和預計凈殘值的估計均與稅法的規定相同。

　　要求：

　?。?）計算更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額。

　　（2）計算經營期因更新設備而每年增加的折舊。

　?。?）計算經營期每年因營業利潤增加而導致的所得稅變動額。

　?。?）計算經營期每年因營業利潤增加而增加的凈利潤。

　　（5）計算因舊設備提前報廢發生的處理固定資產凈損失。

　?。?）計算經營期第1年因舊設備提前報廢發生凈損失而抵減的所得稅額。

　?。?）計算建設期起點的差量凈現金流量△NCF0.

　?。?）計算經營期第1年的差量凈現金流量△NCF1.

　?。?）計算經營期第2～4年每年的差量凈現金流量△NCF2～4.

　?。?0）計算經營期第5年的差量凈現金流量△NCF5.

　　2.甲企業于2005年1月1日以1100元的價格購入A公司新發行的面值為1000元、票面年利息率為10％、每年1月1日支付一次利息的5年期債券。

　　部分資金時間價值系數如下表所示：

i	（P/F，i，5）	（P/A，i，5）
7%	0.7130	4.1002
8%	0.6806	3.9927

　　要求：

　?。?）計算該項債券投資的直接收益率。

來源：www.examda.com

　　（2）計算該項債券投資的到期收益率。

　　（3）假定市場利率為8％，根據債券投資的到期收益率，判斷甲企業是否應當繼續持有A公司債券，并說明原因。

　?。?）如果甲企業于2006年1月1日以1150元的價格賣出A公司債券，計算該項投資的持有期收益率。

　　3.某企業每年需耗用A材料45000件，單位材料年存儲成本20元，平均每次進貨費用為180元，A材料全年平均單價為240元。假定不存在數量折扣，不會出現陸續到貨和缺貨的現象。要求：

　　（1）計算A材料的經濟進貨批量。

　?。?）計算A材料年度最佳進貨批數。

　?。?）計算A材料的相關進貨成本。

　?。?）計算A材料的相關存儲成本。

　?。?）計算A材料經濟進貨批量平均占用資金。

　　4.ABC公司2006年度設定的每季末預算現金余額的額定范圍為50～60萬元，其中， 年末余額已預定為60萬元。假定當前銀行約定的單筆短期借款必須為10萬元的倍數，年利息率為6％，借款發生在相關季度的期初，每季末計算并支付借款利息，還款發生在相關季度的期末。2006年該公司無其他融資計劃。

　　ABC公司編制的2006年度現金預算的部分數據如下表所示：

　　2006年度ABC公司現金預算 金額單位：萬元　　

項 目	第一季度	第二季度	第三季度	第四季度	全年
①期初現金余額 ②經營現金收入 ③可運用現金合計 ④經營現金支出 ⑤資本性現金支出 ⑥現金支出合計 ⑦現金余缺 ⑧資金籌措及運用 加：短期借款 減：支付短期借款利息 購買有價證券	40 1 010 * 800 * 1000 （A） 0 0 0 0	* * 1 396.30 * 300 1 365 31.3 19.7 （C） （D） 0	* * 1 549 * 400 * -37.7 （F） 0 0.3 -90	* * * 1 302 300 1602 132.3 -72.3 -20 0.3 （G）	（H） 5516.3 （I） 4353.7 1200 5553.7 * * 0 * *
⑨期末現金余額	（B）	（E）	*	60	（J）

　　說明：表中用“*”表示省略的數據。

　　要求：計算上表中用字母“A～J”表示的項目數值（除“H”和“J”項外，其余各項必須列出計算過程）。

　　五、綜合題（本類題共2題，第1小題15分，第2小題10分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述）

　　1.A公司2005年12月31日資產負債表上的長期負債與股東權益的比例為40∶60.該公司計劃于2006年為一個投資項目籌集資金，可供選擇的籌資方式包括：向銀行申請長期借款和增發普通股，A公司以現有資金結構作為目標結構。其他有關資料如下：

　　（1）如果A公司2006年新增長期借款在40000萬元以下（含40000萬元）時，借款年利息率為6％；如果新增長期借款在40000～100000萬元范圍內，年利息率將提高到9％；A公司無法獲得超過100000萬元的長期借款。銀行借款籌資費忽略不計。

　?。?）如果A公司2006年度增發的普通股規模不超過120000萬元（含120000萬元），

　　預計每股發行價為20元；如果增發規模超過120000萬元，預計每股發行價為16元。普通股籌資費率為4％（假定不考慮有關法律對公司增發普通股的限制）。

　?。?）A公司2006年預計普通股股利為每股2元，以后每年增長5％。

　?。?）A公司適用的企業所得稅稅率為33％。

　　要求：

　?。?）分別計算下列不同條件下的資金成本：

　?、傩略鲩L期借款不超過40000萬元時的長期借款成本；

　?、谛略鲩L期借款超過40000萬元時的長期借款成本；

　　③增發普通股不超過120000萬元時的普通股成本；

　?、茉霭l普通股超過120000萬元時的普通股成本。

　?。?）計算所有的籌資總額分界點。

　?。?）計算A公司2006年最大籌資額。

　?。?）根據籌資總額分界點確定各個籌資范圍，并計算每個籌資范圍內的資金邊際成本。

　?。?）假定上述項目的投資額為180000萬元，預計內部收益率為13％，根據上述計算結果，確定本項籌資的資金邊際成本，并作出是否應當投資的決策。

　　2.XYZ公司擬進行一項完整工業項目投資，現有甲、乙、丙、丁四個可供選擇的互斥投資方案。已知相關資料如下：

　　資料一：已知甲方案的凈現金流量為：NCF0=-800萬元，NCF1=-200萬元，NCF2=0 萬元，NCF3～11=250萬元，NCFl2=280萬元。假定經營期不發生追加投資，XYZ公司所在行業的基準折現率為16％。部分資金時間價值系數見表1：

　　表1 資金時間價值系數表　

t	1	2	9	11	12
（P/F，16%，t）	0.8621	0.7432	0.2630	0.1954	0.1685
（P/A，16%，t）	0.8621	1.6052	4.6065	5.0286	5.1971

　　資料二：乙、丙、丁三個方案在不同情況下的各種投資結果及出現概率等資料見表2：

　　表2 資料 金額單位：萬元　　

		乙方案		丙方案		丁方案
		出現的概率	凈現值	出現的概率	凈現值	出現的概率	凈現值
投資的結果	理想	0.3	100	0.4	200	0.4	200
	一般	0.4	60	0.6	100	0.2	300
	不理想	0.3	10	0	0	（C）	*
凈現值的期望值		-	（A）	-	140	-	160
凈現值的方差		-	*	-	（B）	-	*
凈現值的標準離差		-	*	-	*	-	96.95
凈現值的標準離差率		-	61.30%	-	34.99%	-	（D）

　　資料三：假定市場上的無風險收益率為9％，通貨膨脹因素忽略不計，風險價值系數為10％，乙方案和丙方案預期的風險收益率分別為10％和8％，丁方案預期的總投資收益率為22％。

　　要求：

　　（1）根據資料一，指出甲方案的建設期、經營期、項目計算期、原始總投資，并說明資金投入方式。

　　（2）根據資料一，計算甲方案的下列指標：

　?、俨话ńㄔO期的靜態投資回收期；

　?、诎ńㄔO期的靜態投資回收期；

　　③凈現值（結果保留小數點后一位小數）。

　?。?）根據資料二，計算表2中用字母“A～D”表示的指標數值（不要求列出計算過程）。

　　（4）根據資料三，計算下列指標：

　?、僖曳桨割A期的總投資收益率；

　?、诒桨割A期的總投資收益率；

　　③丁方案預期的風險收益率和投資收益率的標準離差率。

　?。?）根據凈現值指標評價上述四個方案的財務可行性。XYZ公司從規避風險的角度考慮，應優先選擇哪個投資項目？

　　參考答案及詳細解析

　　一、單項選擇題

　　1. A

　?。劢馕觯荼硗饣I資是指不會引起資產負債表中負債與所有者權益發生變動的籌資。經營租賃租入的固定資產不影響負債與所有者權益，所以屬于表外籌資。其他三項籌資方式都會對資產負債表的負債或所有者權益有影響，屬于表內籌資。

來源：www.examda.com

　　2. B

　?。劢馕觯萦谜J股權證購買普通股股票，其價格一般低于市價，這樣認股權證就有了價值。

　　3. D

　?。劢馕觯莞鶕嘁尜Y金和負債資金的比例可以看出企業存在負債，所以存在財務風險；只要企業經營，就存在經營風險。但是無法根據權益資金和負債資金的比例判斷出財務風險和經營風險誰大誰小。

　　4. D

　?。劢馕觯莸燃壔I資理論認為，從成熟的證券市場來看，企業的籌資優序模式首先是內部籌資，其次是借款、發行債券、可轉換債券，最后是發行新股籌資。但是本題中由于企業是在05年年底才設立的，所以企業無法利用內部籌資方式。所以此時優先考慮向銀行借款。

　　5. B

　?。劢馕觯莅凑胀顿Y的對象不同，投資可以分為實物投資和金融投資；按照投資行為介入程度，投資可以分為直接投資和間接投資；按照投資的方向不同，投資可以分為對內投資和對外投資；按照經營目標的不同，投資可以分為盈利性投資和政策性投資。

　　6. C

　?。劢馕觯荭拢?，表明單項資產的系統風險與市場投資組合的風險一致；β﹥1，說明單項資產的系統風險大于整個市場投資組合的風險；β﹤1，說明單項資產的系統風險小于整個市場投資組合的風險。

　　7. C

　?。劢馕觯菽衬杲洜I成本＝該年的總成本費用（含期間費用）－該年折舊額、無形資產和開辦費的攤銷額－該年計入財務費用的利息支出＝1000－200－40－60＝700（萬元）

　　8. A

　?。劢馕觯莶捎妙}干中的方法計算內部收益率的前提條件是：項目的全部投資均于建設起點一次投入，建設期為零，建設起點第0期凈現金流量等于原始投資的負值；投產后每年凈現金流量相等，第1至n期每期凈現金流量為普通年金形式。

　　9. B

　　［解析］按照證券收益的決定因素可將證券分為原生證券和衍生證券兩類。

　　10. A

　?。劢馕觯萜髽I進行短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置資金，調節現金余額，獲得收益。

　　11. D

　?。劢馕觯菥S持賒銷業務所需資金＝2000/360×45×60％＝150（萬元）

　　應收賬款機會成本＝150×8％＝12（萬元）

　　12. A

　?。劢馕觯輰ＴO采購機構的基本開支屬于固定性進貨費用，它和訂貨次數及進貨批量無關，屬于決策無關成本；采購員的差旅費、存貨資金占用費和存貨的保險費都和進貨次數及進貨批量有關，屬于決策相關成本。

　　13. D

　?。劢馕觯荽砝碚撜J為最優的股利政策應使代理成本和外部融資成本之和最小。

　　14. B

　?。劢馕觯莨衫Ц堵适钱斈臧l放的股利與當年凈利潤之比，或每股股利除以每股收益。

　　15. A

　　［解析］銷售收入百分比＝110/100×100％＝110％

　　預算利潤總額＝110-60×110％-30＝14（萬元）

　　16. C

　?。劢馕觯萘慊A算方法的優點是：（1）不受現有費用開支水平的限制；（2）能夠調動企業各部門降低費用的積極性；（3）有助于企業未來發展。零基預算方法的優點正好是增量預算方法的缺點。

　　17. B

　　［解析］財務控制按控制的手段可分為定額控制和定率控制。

　　18. C

　?。劢馕觯菔Ｓ嗍找嬷笜擞袃蓚€特點：（1）體現投入產出關系；（2）避免本位主義。

　　19. C

　　［解析］為滿足不同利益主體的需要，協調各方面的利益關系，企業經營者必須對企業經營理財的各個方面，包括營運能力、償債能力、盈利能力及發展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握。

　　20. A

　?。劢馕觯莠F金流動負債比率是企業一定時期的經營現金凈流量同流動負債的比率，它可以從現金流量（報考）角度來反映企業當期償付短期負債的能力。

　　21. C

　?。劢馕觯葙Y產負債率＝負債總額/資產總額，權益乘數＝資產總額/所有者權益總額，產權比率＝負債總額/所有者權益總額。所以，資產負債率×權益乘數＝負債總額/資產總額×資產總額/所有者權益總額＝負債總額/所有者權益總額＝產權比率。

　　22. A

　?。劢馕觯輳V義的投資是指企業將籌集的資金投入使用的過程，包括企業內部使用資金的過程和對外投放資金的過程；狹義的投資僅指對外投資。

　　23. D

　?。劢馕觯?甲公司和乙公司、丙公司是債權債務關系，和丁公司是投資與受資的關系，和戊公司是債務債權關系。

　　24. D

　?。劢馕觯萦览m年金持續期無限，沒有終止時間，因此沒有終值。

　　25. B

　?。劢馕觯莘窍到y風險又稱特定風險，這種風險可以通過投資組合進行分散。