51、某企業普通股股票的系統風險是整個市場的O．8倍，股票市場平均收益率為12%，無風險收益率7%，所得稅率40%。該公司計劃籌資以進行兩個項目的建設。這兩個項目的情況如下：A項目預計投資500萬元，該項目的預期收益率可能為12%、10%、8%，其概率分別為O．4、O．2、O．4。B項目預計投資600萬元，當行業折現率分別是9%、10%、12%時。其NPV分別為20萬元、2萬元、一2萬元。
要求：
（1）計算該企業原股票的必要投資報酬率；
（2）計算A項目、B項目的內部收益率。并對A、B方案作出評價。
52、甲企業2007年12月31日資產負債表（簡表）如表1所示：
表1 甲企業資產負債表（簡表）
2007年12月31日
單位：萬元
資產 |
金額 | 負債和所有者權益 | 金額 |
| 現金 應收賬款 存貨 固定資產凈值 |
750 1250 1500 350 |
應交稅費 應付賬款 短期借款 公司債券 股本（500萬股） 資本公積 留存收益 |
500 700 250 200 500 1500 200 |
| 資產合計 | 3850 | 負債和所有者權益合計 | 3850 |
該企業2008年的相關預測數據為：銷售收入6000萬元，變動成本率為．60%，固定經營成本為300萬元，新增留存收益70萬元；不變現金總額600萬元，每元銷售收入占用變
動現金0.04元，其他與銷售收入變化有關的資產負債表項目預測數據如表2所示：
年度 |
年度不變資金（n） | 每元銷售收入所需變動資金（6） |
| 應收賬款 存貨 固定資產凈值 應交稅費 應付賬款 |
450 500 350 250 50 |
0.16 0.20 O 0.05 0.13 |
甲企業2007年利息總額為100萬元，如果2008年不增加負債，利息總額仍為100萬元。如果需要對外籌資，有A、B兩個籌資方案可供選擇（假定股票與債券的發行費用均可忽略不計）：
A方案：發行普通股，預計每股發行價格為10元。
B方案：按125元的價格溢價發行面值為100元，票面年利率為10%的公司債券。公司適用的所得稅稅率為25%。
要求：
（1）計算2008年需要的不變資金總額；
（2）計算2008年需要的變動資金總額；
（3）計算2008年的資金需求總量；
（4）計算2007年末的資金需求總量；
（5）計算2008年需要增加的資金總量；
（6）計算2008年的對外籌資額；
（7）計算A方案的下列指標：
①增發普通股的股數；
②2008年公司的全年利息。
（8）計算B方案下列指標：
①增發債券的數量；
②2008年公司的全年利息。
（9）①計算A、B兩方案的每股收益無差別點的銷售收入；
②為該公司做出籌資決策。
