五、綜合題
1：[答案](1)①2007年銷售收入=10000×100=1000000(萬元)
邊際貢獻=1000000-10000×40=600000(萬元)
②2007年的息稅前利潤=600000-100000=500000(萬元)
③2007年的凈利潤=(500000-50000)×(1-40%)=270000(萬元)
銷售凈利率=(270000/1000000)×100%=27%
④2007年的留存收益率=(162000/270000)×100%=60%
股利支付率=1-60%=40%
⑤2007年股數=200000/10=20000(萬股)
發放的股利=270000×40%=108000(萬元)
每股股利=108000/20000=5.4(元)
⑥2008年經營杠桿系數=2007年邊際貢獻/2007年息稅前利潤=600000/500000=1.2
(2)①產銷量增長率=[(12000-10000)/10000] ×100%=20%
息稅前利潤增長率=20%×1.2=24%
②增加的流動資產=(230000+300000+400000)×20%=186000(萬元)
增加的流動負債=(30000+100000)×20%=26000(萬元)
需要籌集的外部資金=186000-26000-12000×100×27%×60%+154400
=120000(萬元)
(3)①增發的普通股股數=120000/20=6000(萬股)
②令每股收益無差別點的息稅前利潤為EBIT
方案1的普通股數=20000+6000=26000(萬股)，利息為50000萬元
方案2的普通股數為20000萬股，利息費用為50000+120000×12%=64400(萬元)
(EBIT-50000) ×(1-40%)/26000=(EBIT-64400) ×(1-40%)/20000
算出EBIT=112400(萬元)
③2008年的息稅前利潤=500000×(1+24%)=620000(萬元)
由于實際的息稅前利潤620000萬元大于每股收益無差別點112400萬元，所以應該采取發行債券的方法，即采取方案2。
2：[答案](1)2008年的息稅前利潤=5000-3000-100-240-160+100+30-20=1610(萬元)
2008年的營業利潤=5000-3000-100-240-160-90+100=1510(萬元)
2008年的利潤總額=1610-90=1520(萬元)
2008年的凈利潤=1520×(1-25%)=1140(萬元)
(2)2008年加權平均發行在外的普通股股數=200+60×4/12=220(萬股)
(3)2008年年初的帶息負債比率=(20+10+85+15+5)/400×100%=33.75%
(4)2008年末的流動負債=240/120%=200(萬元)
2008年的現金流動負債比率=600/200×100%=300%
2008年的已獲利息倍數=1610/90=17.89
2008年的平均應收賬款余額=(200+140+300+160)/2=400(萬元)
2008年的應收賬款周轉次數=5000/400=12.5(次)
2008年初的股東權益=400/80%=500(萬元)
2008年初的總資產=400+500=900(萬元)
2008年末的股東權益=500×(1+120%)=1100(萬元)
2008年末的總資產=1100/(1-60%)=2750(萬元)
2008年平均總資產=(900+2750)/2=1825(萬元)
2008年的總資產周轉次數=5000/1825=2.74(次)
2008年的總資產周轉期=360/2.74=131.39(天)
2008年的成本費用利潤率=1520/(3000+100+240+160+90)×100%=42.34%
2008年的總資產報酬率=1610/1825×100%=88.22%
2008年的平均股東權益=(500+1100)/2=800(萬元)
2008年的凈資產收益率=1140/800×100%=142.5%
2008年的基本每股收益=1140/220=5.18(元)
2008年的營業凈利率=1140/5000×100%=22.8%
2008年的權益乘數=1825/800=2.28
2008年的平均每股凈資產=平均股東權益/普通股平均股數=800/220=3.64(元)
2008年的資本保值增值率
=扣除客觀因素后的年末股東權益總額/年初股東權益總額×100%
=(年末股東權益總額-增發新股增加的股東權益)/年初股東權益總額×100%
=(1100-300)/500×100%
=160%
(5)2008年年末的市盈率=20/5.18=3.86
