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2018年中級會計師考試財務管理易錯題：第五章 籌資管理(下)
1 [單選題] H公司按照面值的110%發行債券進行籌資，共發行了每張面值100元的債券10000份，利率為8%，期限為6年，發行費用率為5%，企業所得稅稅率為20%，若考慮時間價值的話，該批債券的資本成本率為( )。
A.5.51%
B.7.09%
C.7.64%
D.7.49%
參考答案：A
參考解析： 考慮時間價值的情況下，假設資本成本率為Kb，則應該有100×110%×(1-5%)=100×8%×(1-20%)×(P/A，Kb，6)+100×(P/F，Kb，6)，利用內插法計算，結果是5.51%。 【該題針對“公司債券的資本成本率”知識點進行考核】
2 [單選題] 丁公司2011年年末的經營性資產總額為1600萬元，經營性負債總額為800萬元，留存收益為100萬元。公司預計2012年的銷售收入將增長20%，年末的留存收益為140萬元。則采用銷售百分比法預測2012年的外部融資需求量為( )萬元。
A.60
B.20
C.120
D.160
參考答案：C
參考解析： 外部融資需求量=20%×(1600-800)-(140-100)=120(萬元)。 【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】
3 [單選題] 東方公司普通股β系數為2，此時一年期國債利率5%，市場風險報酬率12%，則該普通股的資本成本率為( )。
A.17%
B.19%
C.29%
D.20%
參考答案：C
參考解析： Ks=5%+2×12%=29%，注意此題給出的是市場風險報酬率12%，而不是市場平均報酬率12%。 【該題針對“普通股的資本成本率——資本資產定價模型法”知識點進行考核】
4 [單選題] 在不考慮籌資數額限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最低的通常是( )。
A.發行普通股
B.留存收益資本成本
C.長期借款籌資
D.發行公司債券
參考答案：C
參考解析： 整體來說，權益資金的資本成本大于負債資金的資本成本，對于權益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資本成本時還需要考慮籌資費用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本，即發行普通股的資本成本應是最高的。對于債務資金來說，銀行借款成本低于債券成本。 【該題針對“銀行借款的資本成本率”知識點進行考核】
5 [單選題] 某企業本年營業收入1200萬元，變動成本率為60%，下年經營杠桿系數為1.5，本年的經營杠桿系數為2，則該企業的固定性經營成本為( )萬元。
A.160
B.320
C.240
D.無法計算
參考答案：A
參考解析： 下年經營杠桿系數=本年邊際貢獻/(本年邊際貢獻-固定性經營成本)=1200×(1-60%)/[1200×(1-60%)-固定性經營成本]=1.5，解得：固定性經營成本為160萬元。 【該題針對“經營杠桿與經營杠桿系數”知識點進行考核】
6 [多選題] 下列關于資本結構理論的表述中，正確的有( )。
A.根據MM理論，當存在企業所得稅時，企業負債比例越高，企業價值越大
B.根據權衡理論，由于存在財務困境成本，企業負債比例越低，企業價值越大
C.根據代理理論，由于債務籌資會降低由于兩權分離而產生的代理成本，企業負債比例越高，企業價值越大
D.根據MM理論，當不考慮企業所得稅時，企業負債比例不影響企業價值
參考答案：A,D
參考解析： 根據權衡理論，平衡債務利息的抵稅收益與財務困境成本是確定最優資本結構的基礎，選項B錯誤;債務籌資會降低由于兩權分離而產生的代理成本;但是債務籌資可能導致另一種代理成本，即企業接受債權人監督而產生的成本。均衡的企業所有權結構是由股權代理成本和債務代理成本之間的平衡關系來決定的，選項C錯誤。
7 [多選題] 下列項目占用的資金屬于不變資金的有( )。
A.構成產品實體的原材料和原材料的保險儲備
B.廠房、設備
C.必要的成品儲備
D.必要成品儲備以外的產成品
參考答案：B,C
參考解析： 不變資金是指在一定的產銷量范圍內，不受產銷量變動影響而保持固定不變的那部分資金，包括為維持營業而占用的最低數額的現金、原材料的保險儲備，必要的成品儲備，廠房、機器設備等固定資產占用的資金。構成產品實體的原材料，必要成品儲備以外的產成品屬于變動資金。
8 [多選題] 下列關于財務杠桿系數的表述中，正確的有( )。
A.債務資本比重越高時，財務杠桿系數越大
B.息稅前利潤水平越低，財務杠桿系數越大，財務風險也就越大
C.固定的資本成本支付額越高，財務杠桿系數越大
D.財務杠桿系數可以反映每股收益隨著產銷量的變動而變動的幅度
參考答案：A,B,C
參考解析： 債務資本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低，財務杠桿效應越大。選項A、B、C正確。財務杠桿系數可以反映普通股每股收益隨著息稅前利潤的變動而變動的幅度。選項D錯誤。
9 [多選題] 關于企業資產結構對資本結構的影響，下列說法中正確的有( )。
A.擁有大量固定資產的企業主要通過發行股票融通資金
B.擁有較多流動資產的企業，更多地依賴流動負債籌集資金
C.資產適用于抵押貸款的企業舉債額較多
D.以技術研究開發為主的企業負債額較少
參考答案：A,B,C,D
參考解析： 本題的考點是資本結構的影響因素。
10 [多選題] 下列各項中，運用每股收益無差別點確定合理的資本結構時，可計算的指標有( )。
A.息稅前利潤
B.凈利潤
C.業務量
D.利潤總額
參考答案：A,C
參考解析： 每股收益無差別點是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業務量水平。
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