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2018年中級會計師考試財務(wù)管理易錯題：第五章 籌資管理(下)
1 [單選題] H公司按照面值的110%發(fā)行債券進行籌資，共發(fā)行了每張面值100元的債券10000份，利率為8%，期限為6年，發(fā)行費用率為5%，企業(yè)所得稅稅率為20%，若考慮時間價值的話，該批債券的資本成本率為( )。
A.5.51%
B.7.09%
C.7.64%
D.7.49%
參考答案：A
參考解析： 考慮時間價值的情況下，假設(shè)資本成本率為Kb，則應(yīng)該有100×110%×(1-5%)=100×8%×(1-20%)×(P/A，Kb，6)+100×(P/F，Kb，6)，利用內(nèi)插法計算，結(jié)果是5.51%。 【該題針對“公司債券的資本成本率”知識點進行考核】
2 [單選題] 丁公司2011年年末的經(jīng)營性資產(chǎn)總額為1600萬元，經(jīng)營性負債總額為800萬元，留存收益為100萬元。公司預(yù)計2012年的銷售收入將增長20%，年末的留存收益為140萬元。則采用銷售百分比法預(yù)測2012年的外部融資需求量為( )萬元。
A.60
B.20
C.120
D.160
參考答案：C
參考解析： 外部融資需求量=20%×(1600-800)-(140-100)=120(萬元)。 【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】
3 [單選題] 東方公司普通股β系數(shù)為2，此時一年期國債利率5%，市場風(fēng)險報酬率12%，則該普通股的資本成本率為( )。
A.17%
B.19%
C.29%
D.20%
參考答案：C
參考解析： Ks=5%+2×12%=29%，注意此題給出的是市場風(fēng)險報酬率12%，而不是市場平均報酬率12%。 【該題針對“普通股的資本成本率——資本資產(chǎn)定價模型法”知識點進行考核】
4 [單選題] 在不考慮籌資數(shù)額限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最低的通常是( )。
A.發(fā)行普通股
B.留存收益資本成本
C.長期借款籌資
D.發(fā)行公司債券
參考答案：C
參考解析： 整體來說，權(quán)益資金的資本成本大于負債資金的資本成本，對于權(quán)益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資本成本時還需要考慮籌資費用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本，即發(fā)行普通股的資本成本應(yīng)是最高的。對于債務(wù)資金來說，銀行借款成本低于債券成本。 【該題針對“銀行借款的資本成本率”知識點進行考核】
5 [單選題] 某企業(yè)本年營業(yè)收入1200萬元，變動成本率為60%，下年經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，本年的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，則該企業(yè)的固定性經(jīng)營成本為( )萬元。
A.160
B.320
C.240
D.無法計算
參考答案：A
參考解析： 下年經(jīng)營杠桿系數(shù)=本年邊際貢獻/(本年邊際貢獻-固定性經(jīng)營成本)=1200×(1-60%)/[1200×(1-60%)-固定性經(jīng)營成本]=1.5，解得：固定性經(jīng)營成本為160萬元。 【該題針對“經(jīng)營杠桿與經(jīng)營杠桿系數(shù)”知識點進行考核】
6 [多選題] 下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有( )。
A.根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時，企業(yè)負債比例越高，企業(yè)價值越大
B.根據(jù)權(quán)衡理論，由于存在財務(wù)困境成本，企業(yè)負債比例越低，企業(yè)價值越大
C.根據(jù)代理理論，由于債務(wù)籌資會降低由于兩權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本，企業(yè)負債比例越高，企業(yè)價值越大
D.根據(jù)MM理論，當(dāng)不考慮企業(yè)所得稅時，企業(yè)負債比例不影響企業(yè)價值
參考答案：A,D
參考解析： 根據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，選項B錯誤;債務(wù)籌資會降低由于兩權(quán)分離而產(chǎn)生的代理成本;但是債務(wù)籌資可能導(dǎo)致另一種代理成本，即企業(yè)接受債權(quán)人監(jiān)督而產(chǎn)生的成本。均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債務(wù)代理成本之間的平衡關(guān)系來決定的，選項C錯誤。
7 [多選題] 下列項目占用的資金屬于不變資金的有( )。
A.構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料和原材料的保險儲備
B.廠房、設(shè)備
C.必要的成品儲備
D.必要成品儲備以外的產(chǎn)成品
參考答案：B,C
參考解析： 不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動影響而保持固定不變的那部分資金，包括為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金、原材料的保險儲備，必要的成品儲備，廠房、機器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金。構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料，必要成品儲備以外的產(chǎn)成品屬于變動資金。
8 [多選題] 下列關(guān)于財務(wù)杠桿系數(shù)的表述中，正確的有( )。
A.債務(wù)資本比重越高時，財務(wù)杠桿系數(shù)越大
B.息稅前利潤水平越低，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大
C.固定的資本成本支付額越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大
D.財務(wù)杠桿系數(shù)可以反映每股收益隨著產(chǎn)銷量的變動而變動的幅度
參考答案：A,B,C
參考解析： 債務(wù)資本比重越高、固定的資本成本支付額越高、息稅前利潤水平越低，財務(wù)杠桿效應(yīng)越大。選項A、B、C正確。財務(wù)杠桿系數(shù)可以反映普通股每股收益隨著息稅前利潤的變動而變動的幅度。選項D錯誤。
9 [多選題] 關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對資本結(jié)構(gòu)的影響，下列說法中正確的有( )。
A.擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過發(fā)行股票融通資金
B.擁有較多流動資產(chǎn)的企業(yè)，更多地依賴流動負債籌集資金
C.資產(chǎn)適用于抵押貸款的企業(yè)舉債額較多
D.以技術(shù)研究開發(fā)為主的企業(yè)負債額較少
參考答案：A,B,C,D
參考解析： 本題的考點是資本結(jié)構(gòu)的影響因素。
10 [多選題] 下列各項中，運用每股收益無差別點確定合理的資本結(jié)構(gòu)時，可計算的指標(biāo)有( )。
A.息稅前利潤
B.凈利潤
C.業(yè)務(wù)量
D.利潤總額
參考答案：A,C
參考解析： 每股收益無差別點是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。
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