四、計算分析題
　　1．D公司為一家上市公司，已公布的公司2010年財務報告顯示，該公司2010年凈資產收益率為4．8％．較2009年大幅降低，引起了市場各方的廣泛關注。為此，某財務分析師詳細搜集了D公司2009年和2010年的有關財務指標，如下表所示：
　　相關財務指標
　　
　　要求：
　　(1)計算D公司2009年與凈資產收益率。
　　(2)計算D公司2010年與2009年凈資產收益率的差異。
　　(3)利用因素分析法依次測算銷售凈利率、總資產周轉率和權益乘數的變動對D公司2010年凈資產收益率下降的影響。(2011年)
　　【答案】
　　(1)2009年凈資產收益率=12％×0．6×1．8=12．96％
　　(2)2010年與2009年凈資產收益率的差異=4．8％-l2．96％=-8．16％
　　(3)2009年凈資產收益率：l2％×0．6×1．8=12．96％
　　①替代銷售凈利率：8％×0．6×1．8=8．64％②替代資產周轉率：8％×0．3×1．8=4．32％③替代權益乘數：8％×0．3×2=4．8％④銷售凈利率變動影響：②-①=8．64％-12．96％=-4．32％
　　資產周轉率變動影響：③-②=4．32％-8．64％=-4．32％
　　權益乘數變動影響：④-③=4．8％-4．32％=0．48％
　　或：銷售凈利率的影響：(8％-l2％)×0．6×1．8=-4．32％
　　總資產周轉率的影響：8％×(0．3-0．6)×
　　1．8=-4．32％
　　權益乘數的影響：8％×0．3×(2-1．8)=0．48％

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