參考答案及解析

　　一、單項選擇題
　　1.
　　【答案】C
　　【解析】按投資活動與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動的關(guān)系可以分為直接投資和間接投資；按投資對象的存在形態(tài)和性質(zhì)，企業(yè)投資可以劃分為項目投資和證券投資；按投資項目之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，企業(yè)投資可以劃分為獨立投資和互斥投資。
　　2.
　　【答案】A
　　【解析】獨立投資是相容性投資，各個投資項目之間互不關(guān)聯(lián)、互不影響、可以同時并存。例如，建造一個飲料廠和建造一個紡織廠，它們之間并不沖突，可以同時進(jìn)行。一個獨立投資項目，其他投資項目是否被采納或放棄，對本項目的決策并無顯著影響。
　　3.
　　【答案】B
　　【解析】靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時間價值，屬于靜態(tài)評價指標(biāo)。
　　【難易度】易
　　4.
　　【答案】D
　　【解析】第二年新增的營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)增加額-流動負(fù)債增加額=（6000-4000）-（3000-2000）=1000（萬元）。
　　5.
　　【答案】A
　　【解析】年折舊=（400-10）/5=78（萬元）
　　凈利潤=[（150-75）×5-（78+25）] ×（1-25%）=204（萬元）
　　項目終結(jié)點現(xiàn)金流量=凈利潤+折舊+固定資產(chǎn)殘值=204+78+10=292（萬元）。
　　6.
　　【答案】D
　　【解析】已提折舊=4×［20000×（1-10%）/5］=14400（元）；賬面凈值=20000-14400=5600（元）；變現(xiàn)收益=10000-5600=4400（元）；變現(xiàn)收益納稅=4400×25%=1100（元）；現(xiàn)金凈流量=10000-1100=8900（元）。
　　7.
　　【答案】A
　　【解析】由于乙方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，丁方案的內(nèi)含報酬率為10%小于設(shè)定貼現(xiàn)率12%，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的項目計算期不等，應(yīng)選擇年金凈流量最大的方案為最優(yōu)方案。甲方案的年金凈流量=項目的凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=項目的凈現(xiàn)值×投資回收系數(shù)=1000×0.177=177（萬元），高于丙方案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較優(yōu)。
　　8.
　　【答案】D
　　【解析】年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。因此它適用于期限不同的互斥投資方案決策。
　　9.
　　【答案】A
　　【解析】內(nèi)含報酬率是使得方案凈現(xiàn)值為零時的貼現(xiàn)率，所以本題的內(nèi)含報酬率應(yīng)該是夾在14%和16%之間。
　　10.
　　【答案】D
　　【解析】計算內(nèi)含報酬率根據(jù)普通年金現(xiàn)值系數(shù)查表，然后用內(nèi)插法的方法計算的條件有兩個：（1）項目的全部原始投資均于建設(shè)起點一次投入，投資期為零；（2）投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等，即投產(chǎn)后第1至第n期現(xiàn)金凈流量為普通年金形式。
　　11.
　　【答案】C
　　【解析】當(dāng)未來每年現(xiàn)金流量相等時，靜態(tài)回收期=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=3.6，每年現(xiàn)金凈流量×（P/A，IRR，5）-原始投資額=0，（P/A，IRR，5）=原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量=3.6。
　　12．
　　【答案】B
　　【解析】不包括投資期的靜態(tài)回收期=4+5/20=4.25（年）。包括投資期的靜態(tài)回收期=2+4.25=6.25（年）。
　　13.
　　【答案】D
　　【解析】獨立投資方案之間比較時，決策要解決的問題是如何確定各種可行方案的投資順序，即各獨立方案之間評價方案的優(yōu)先次序，一般采用內(nèi)含報酬率法進(jìn)行比較決策。互斥投資方案決策要解決的問題是應(yīng)該淘汰哪個方案，即選擇最優(yōu)方案，一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行選優(yōu)決策。
　　14.
　　【答案】D
　　【解析】項目計算期相同的互斥方案可用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策，現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法不適合投資規(guī)模不同的互斥方案決策。
　　15.
　　【答案】C
　　【解析】年折舊=60000×（1-10%）/6=9000（元），賬面凈值=60000-9000×5=15000（元），變現(xiàn)損失抵稅=（15000-14000）×25%=250（元），繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=14000+250=14250（元）。
　　16.
　　
　　17.
　　【答案】B
　　【解析】內(nèi)部收益率=2.2/21.5+2%=12.23%。

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