五、綜合題
1．【答案】
(1)計算流動資產余額
年初余額=6000×0．8+7200=12000(萬元)
年末余額=8000×1．5=12000(萬元)
平均余額：（12000+12000）/2＝12000(萬元)
(2)計算產品銷售收入凈額及總資產周轉率
產品銷售收入凈額=4×12000=48000(萬元)
總資產周轉率=48000/（15000+17000）/2=3(次)
(3)計算主營業務凈利率和凈資產收益率
主營業務凈利率=2880／48000×100％=6％
　凈資產收益率=6％×3×1．5=27％
(4)計算每股利潤和平均每股凈資產每股利潤=2880／1200=2．4
平均每股凈資產=2．4／(6％×3×1．5)=8．89
(5)2005年度指標：4％×2．5×1．5×9=1．35①
第一次替代：6％×2．5×1．5×9=2．03②
第二次替代：6％×3×1．5×9=2．43③
第三次替代：6％×3×1．5×9=2．43④
第四次替代：6％×3×1．5×8．89=2．4⑤
②一①=2．03一1．35=0．68主營業務凈利率上升的影響
③一②=2．43—2．03=0．4總資產周轉率上升的影響
④一③=0權益乘數不變，沒有影響
⑤一④=2．4—2．43=一0．03平均每股凈資產下降的影響
(6)確定利潤分配方案：
公司投資所需權益資金數=2100*2/3=1400(萬元)
向投資者分紅金額=2880—1400=1480(萬元)

2．【答案】
(1)利息=1200×5％+1500×8％=60+120=180萬元
2006年的EBIT=[1000／(1—40％)]+180=1846．67萬元
(2)2006年的總資產報酬率=1846．67／10000=18．47％
(3)預計2007年的凈利潤及其應分配的股利
銷售凈利率=10％
2006年的凈利潤：10000×10％=1000萬元
2006年股利與凈利潤的比例=800／1000=80％
2007年的預計凈利潤=10000×(1+20％)×10％：1200萬元
2007年應分配的股利=1200×80％=960萬元
(4)2007年需增加的資金=(變動資產銷售百分比×新增銷售額)一(變動負債銷售百
分比×新增銷售額)=(60％×2000)一(18％×2000)=840萬元
從外部追加的資金=(變動資產銷售百分比×新增銷售額)一(變動負債銷售百分比×
新增銷售額)一[計劃銷售凈利率×計劃銷售額×留存收益比例]
=(60％×2000)一(18％×2000)一[10％×12000×(1—80％)]=1200—360—
240=600(萬元)
(5)計算A、B兩個方案的每股利潤無差別點：
目前的利息=1200×5％+1500×8％=60+120=180萬元
(EBIT一180)(1—40％)／(100+12)=(EBIT一180—600×9％)(1—40％)／100
每股利潤無差別點的EBIT=112*234-100*180/112-100=684(萬元)
(6)確定公司應選用的籌資方案
因為預計EBIT大于每股利潤無差別點的EBIT，所以公司應選用的籌資方案為B方案，
即追加發行債券。