第一節(jié)證券組合管理概述
要點一
證券組合管理理論最早是由美國著名經(jīng)濟學(xué)家哈理·馬柯威茨于1952年系統(tǒng)提出。
要點二
一、證券組合的含義和類型
1．“組合”一詞通常是指個人或機構(gòu)投資者所擁有的各種資產(chǎn)的總稱。
2．證券組合按不同的投資目標可以分為避稅型、收入型、增長型、收入和增長混合型、貨幣市場型、國際型及指數(shù)化型等。
【例題1·單項選擇題】()證券組合通常投資于市政債券，這種債券免交聯(lián)邦稅，也常常免交州稅和地方稅。
A．避稅型
B．收入型
c．增長型
D．貨幣市場型
【答案】A
【例題2·不定項選擇題】按投資目的，證券組合通常包括()類型。
A．資本市場型
B．收入型
C．固定資產(chǎn)型
D．增長型
【答案】BD
【例題3·不定項選擇題】適合入選收入型組合的證券有()。
A．附息債券
B．優(yōu)先股
C．高派息高風(fēng)險普通股
D．避稅債券
【答案】AD
要點三
二、證券組合管理的意義和特點
(1)投資的分散性。
(2)風(fēng)險與收益的匹配性。高風(fēng)險，高收益。
要點四
三、證券組合管理的方法和基本步驟
(一)證券組合管理的方法
1．被動管理：指長期穩(wěn)定持有模擬市場指數(shù)的證券組合以獲得市場平均收益的管理方法。
2．主動管理：指經(jīng)常預(yù)測市場行情或?qū)ふ叶▋r錯誤證券，并借此頻繁調(diào)整證券組合以獲得盡可能高的收益的管理方法。
【例題4·判斷題】主動管理方法，指長期穩(wěn)定持有模擬市場指數(shù)的證券組合以獲得市場平均收益的管理方法。
A(對)
B(錯)
【答案】B(錯)
要點五
(二)證券組合管理的基本步驟
1．確定證券投資政策。
2．進行證券投資分析。
3．構(gòu)建證券投資組合。確定證券投資品種和投資比例。
4．投資組合的修正。
5．投資組合的業(yè)績評估。
【例題5·不定項選擇題】基金的投資組合管理過程主要由()構(gòu)成。
A．確定投資政策
B．修正投資組合
C．投資組合業(yè)績評估
D．進行證券分析
【答案】ABCD
要點六
四、現(xiàn)代證券組合理論體系的形成與發(fā)展
(一)現(xiàn)代證券組合理論的產(chǎn)生
1952年，哈理·馬柯威茨發(fā)表了一篇題為《證券組合選擇》的論文。
要點七
(二)現(xiàn)代證券組合理論的發(fā)展
1．夏普、林特耐、摩辛分別于1964年、l965年、1966年提出了著名的資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)。
2．1976年，理查德·羅爾對這一模型提出了批評，因為該模型永遠無法用經(jīng)驗事實來檢驗。
3．史蒂夫·羅斯突破性地發(fā)展了資本資產(chǎn)定價模型，提出套利定價理論(APT)。
4．羅爾和羅斯在1984年認為這一理論至少在原則上是可以檢驗的。
【例題6·不定項選擇題】提出了著名的資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)是()。
A．夏普
B．特雷諾
C．詹森
D．羅爾
【答案】ABC
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