第一節證券組合管理概述
要點一
證券組合管理理論最早是由美國著名經濟學家哈理·馬柯威茨于1952年系統提出。
要點二
一、證券組合的含義和類型
1．“組合”一詞通常是指個人或機構投資者所擁有的各種資產的總稱。
2．證券組合按不同的投資目標可以分為避稅型、收入型、增長型、收入和增長混合型、貨幣市場型、國際型及指數化型等。
【例題1·單項選擇題】()證券組合通常投資于市政債券，這種債券免交聯邦稅，也常常免交州稅和地方稅。
A．避稅型
B．收入型
c．增長型
D．貨幣市場型
【答案】A
【例題2·不定項選擇題】按投資目的，證券組合通常包括()類型。
A．資本市場型
B．收入型
C．固定資產型
D．增長型
【答案】BD
【例題3·不定項選擇題】適合入選收入型組合的證券有()。
A．附息債券
B．優先股
C．高派息高風險普通股
D．避稅債券
【答案】AD
要點三
二、證券組合管理的意義和特點
(1)投資的分散性。
(2)風險與收益的匹配性。高風險，高收益。
要點四
三、證券組合管理的方法和基本步驟
(一)證券組合管理的方法
1．被動管理：指長期穩定持有模擬市場指數的證券組合以獲得市場平均收益的管理方法。
2．主動管理：指經常預測市場行情或尋找定價錯誤證券，并借此頻繁調整證券組合以獲得盡可能高的收益的管理方法。
【例題4·判斷題】主動管理方法，指長期穩定持有模擬市場指數的證券組合以獲得市場平均收益的管理方法。
A(對)
B(錯)
【答案】B(錯)
要點五
(二)證券組合管理的基本步驟
1．確定證券投資政策。
2．進行證券投資分析。
3．構建證券投資組合。確定證券投資品種和投資比例。
4．投資組合的修正。
5．投資組合的業績評估。
【例題5·不定項選擇題】基金的投資組合管理過程主要由()構成。
A．確定投資政策
B．修正投資組合
C．投資組合業績評估
D．進行證券分析
【答案】ABCD
要點六
四、現代證券組合理論體系的形成與發展
(一)現代證券組合理論的產生
1952年，哈理·馬柯威茨發表了一篇題為《證券組合選擇》的論文。
要點七
(二)現代證券組合理論的發展
1．夏普、林特耐、摩辛分別于1964年、l965年、1966年提出了著名的資本資產定價模型(CAPM)。
2．1976年，理查德·羅爾對這一模型提出了批評，因為該模型永遠無法用經驗事實來檢驗。
3．史蒂夫·羅斯突破性地發展了資本資產定價模型，提出套利定價理論(APT)。
4．羅爾和羅斯在1984年認為這一理論至少在原則上是可以檢驗的。
【例題6·不定項選擇題】提出了著名的資本資產定價模型(CAPM)是()。
A．夏普
B．特雷諾
C．詹森
D．羅爾
【答案】ABC
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