要點(diǎn)二十四
一、有效市場(chǎng)的基本概念
有效市場(chǎng)假設(shè)理論認(rèn)為，證券在任一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格均對(duì)所有相關(guān)信息做出了反應(yīng)。股票價(jià)格的任何變化只會(huì)是由新信息引起的。由于新信息是不可預(yù)測(cè)的，因此股票價(jià)格的變化也就是隨機(jī)變動(dòng)的。在一個(gè)有效的市場(chǎng)上，將不會(huì)存在證券價(jià)格被高估或被低估的情況，投資者將不可能根據(jù)已知信息獲利。
【例題12·單項(xiàng)選擇題】有效市場(chǎng)假設(shè)理論的論述可以追溯到()的研究。
A．馬柯威茨
B．巴奇列
C．羅斯
D．夏普
【答案】B
要點(diǎn)二十五
二、有效市場(chǎng)形式
1．信息可以分為三種類型：一是歷史價(jià)格信息：二是公開信息；三是全部信息。
2．市場(chǎng)有效性分為三種形式：弱勢(shì)有效市場(chǎng)、半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)以及強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)。
(1)弱勢(shì)有效市場(chǎng)假設(shè)認(rèn)為，當(dāng)前的股票價(jià)格已經(jīng)充分反映了全部歷史價(jià)格信息和交易信息，如果市場(chǎng)是弱勢(shì)有效的，那么投資分析中的技術(shù)分析方法將不再有效。
(2)半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)假設(shè)認(rèn)為，當(dāng)前的股票價(jià)格已經(jīng)充分反映了與公司前景有關(guān)的全部公開信息。
(3)強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)假設(shè)認(rèn)為，當(dāng)前的股票價(jià)格反映了全部信息的影響，全部信息不但包括歷史價(jià)格信息、全部公開信息，而且還包括私人信息以及未公開的內(nèi)幕信息等。這是一個(gè)極端的假設(shè)，是對(duì)任何內(nèi)幕信息的價(jià)值持否定態(tài)度。
【例題13·判斷題】半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)假設(shè)認(rèn)為，當(dāng)前的股票價(jià)格已經(jīng)充分反映了與公司前景有關(guān)的全部公開信息。()
A(對(duì))
B(錯(cuò))
【答案】A(對(duì))
要點(diǎn)二十六
三、反應(yīng)不足與反應(yīng)過度
四、市場(chǎng)異常現(xiàn)象
(一)日歷異常
(二)事件異常
(三)公司異常
(四)會(huì)計(jì)異常
五、有效市場(chǎng)理論對(duì)投資管理的影響
有效市場(chǎng)理論是指數(shù)基金產(chǎn)生的哲學(xué)基礎(chǔ)。
【例題14·單項(xiàng)選擇題】()是一類由公司本身或投資者對(duì)公司的認(rèn)同程度引起的異常現(xiàn)象。
A．事件異常
B．日歷異常
C．會(huì)計(jì)異常
D．公司異常
【答案】D
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