要點二十四
一、有效市場的基本概念
有效市場假設理論認為，證券在任一時點的價格均對所有相關信息做出了反應。股票價格的任何變化只會是由新信息引起的。由于新信息是不可預測的，因此股票價格的變化也就是隨機變動的。在一個有效的市場上，將不會存在證券價格被高估或被低估的情況，投資者將不可能根據(jù)已知信息獲利。
【例題12·單項選擇題】有效市場假設理論的論述可以追溯到()的研究。
A．馬柯威茨
B．巴奇列
C．羅斯
D．夏普
【答案】B
要點二十五
二、有效市場形式
1．信息可以分為三種類型：一是歷史價格信息：二是公開信息；三是全部信息。
2．市場有效性分為三種形式：弱勢有效市場、半強勢有效市場以及強勢市場。
(1)弱勢有效市場假設認為，當前的股票價格已經(jīng)充分反映了全部歷史價格信息和交易信息，如果市場是弱勢有效的，那么投資分析中的技術分析方法將不再有效。
(2)半強勢有效市場假設認為，當前的股票價格已經(jīng)充分反映了與公司前景有關的全部公開信息。
(3)強勢有效市場假設認為，當前的股票價格反映了全部信息的影響，全部信息不但包括歷史價格信息、全部公開信息，而且還包括私人信息以及未公開的內(nèi)幕信息等。這是一個極端的假設，是對任何內(nèi)幕信息的價值持否定態(tài)度。
【例題13·判斷題】半強勢有效市場假設認為，當前的股票價格已經(jīng)充分反映了與公司前景有關的全部公開信息。()
A(對)
B(錯)
【答案】A(對)
要點二十六
三、反應不足與反應過度
四、市場異常現(xiàn)象
(一)日歷異常
(二)事件異常
(三)公司異常
(四)會計異常
五、有效市場理論對投資管理的影響
有效市場理論是指數(shù)基金產(chǎn)生的哲學基礎。
【例題14·單項選擇題】()是一類由公司本身或投資者對公司的認同程度引起的異常現(xiàn)象。
A．事件異常
B．日歷異常
C．會計異常
D．公司異常
【答案】D
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