要點二
根據對市場有效性的不同判斷，可以將股票投資組合策略分為兩大類：一類是以戰勝市場為目的的積極型股票投資組合策略；另一類是以獲得市場組合收益為目的的消極型股票投資組合策略。
基金管理人進行股票組合投資時，首先應當決定投資的基本策略，即如何選取構成組合的股票?；静呗灾饕墙⒃诨鸸芾砣藢善笔袌鲇行缘恼J識上。市場有效性就是股票的市場價格反映影響股票價格信息的充分程度。如果股票價格中已經反映了影響價格的全部信息，我們就稱該股票市場是強勢有效市場；如果股票價格中僅包含了影響價格的部分信息，我們通常根據信息反映的程度將股票市場分為半強勢有效市場和弱勢有效市場?；鸸芾砣税凑兆陨韺善笔袌鲇行缘呐袛嗖扇〔煌墓善蓖顿Y策略：消極型管理和積極型管理。
一、消極型管理是有效市場的最佳選擇
如果股票市場是一個有效的市場，股票的價格反映了影響它的所有信息，那么股票市場上不存在“價值低估，，或“價值高估”的股票，投資者也不可能通
過尋找錯誤定價的股票獲取超出市場平均的收益水平。在這種情況下，基金管理人不應當嘗試獲得超出市場的投資回報，而是努力獲得與大盤同樣的收益水平，減少交易成本。
二、積極型管理的目標(超越和戰勝市場)
市場存在錯誤定價的股票。通過買入“價值低估”的股票、賣出“價值高估”的股票，獲取超出市場平均水平的收益率。
【例題1·單項選擇題】有效市場的最佳選擇是()。
A．積極型管理
B．消極型管理
C．混合型管理
D．以上都不合適
【答案】B
【例題2·單項選擇題】在一個有效的股票市場上()。
A．存在價值高估
B．存在價值低估
C．既有價值高估，也有價值低估
D．既沒價值高估，也沒價值低估
【答案】D
2014證券從業統考安排四次考試，233網校為大家提供2014年證券從業報名指南——考試時間——準考證打印——全真預測模擬試題練習——真題答案交流——成績查詢等一站式服務。
同時2014證券預約式全年八次考試，233網校為各位考證網友提供一站式服務：2014年證券預約式報考指南——考試時間——準考證打印——真題答案交流——成績查詢交流，233網校證券從業資格考試網，強強集結證券從業頂尖講師教研團隊，專為證券考證人員打造證券VIP班，同時為大家提供雙師資授課，您可以選擇自己喜愛的老師講課，根據機考形式，我們為大家精心準備了全真機考模擬考場，讓考友輕松備考。
