要點四

　　一、簡單(凈值)收益率

　　簡單(凈值)收益率的計算不考慮分紅再投資時間價值的影響。

　　簡單(凈值)收益率的計算不考慮分紅再投資時間價值的影響，其計算公式與股票持有期收益率的計算類似：

　　要點五

　　時間加權收益率由于考慮了分紅再投資，能更準確地對基金的真實投資表現做出衡量。

　　時間加權收益率的假設前提是紅利以除息前一日的單位凈值減去每份基金分紅后的份額凈值立即進行了再投資。分別計算分紅前后的分段收益率，時間加權收益率可由分段收益率的連乘得到：

　　時間加權收益率反映了l元投資在不取出的情況下(分紅再投資)的收益率，其計算將不受分紅多少的影響，可以準確地反映基金經理的真實投資表現，現已成為衡量基金收益率的標準方法。

　　【例題7·單項選擇題】用公式R=(1+R1)(1+R2)…(I+Rn)一1計算的收益率為()。

　　A．幾何平均收益率

　　B．時間加權收益率

　　C．簡單凈值收益率

　　D．算術平均收益率

　　【答案】B

　　要點六

　　三、算術平均收益率與幾何平均收益率

　　算術平均收益率法與幾何平勻收益率法的區別：算術平均收益率法將所有的收益率加起來除以收益率的個數；幾何平均收益率是將所有收益率相乘再開Ⅳ次方，所以幾何平均收益率更科學一些。

　　在對多期收益率的衡量與比較上，常常會用到平均收益率指標。平均收益率的計算有兩種方法：算術平均收益率與幾何平均收益率。

　　算術平均收益率的計算公式為：

　　幾何平均收益率能正確地算出投資的最終價值，而算術平均數則高估了投資的收益率。

　　一般地，算術平均收益率要大于幾何平均收益率，每期的收益率差距越大，兩種平均方法的差距越大。

　　幾何平均收益率可以準確地衡量基金表現的實際收益情況，因此，常用于對基金過去收益率的衡量上。算術平均收益率一般可以用作對平均收益率的無偏估計，因此，它更多地被用來對將來收益率的估計。

　　1年以上的長期收益率往往需要轉換為便于比較的年平均收益率，對1年以下的收益率一般不進行年平均收益率的計算。

　　要點七

　　四、年(度)化收益率

　　年化收益率有簡單年化收益率與精確年化收益率之分。

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