要點(diǎn)四

　　一、簡(jiǎn)單(凈值)收益率

　　簡(jiǎn)單(凈值)收益率的計(jì)算不考慮分紅再投資時(shí)間價(jià)值的影響。

　　簡(jiǎn)單(凈值)收益率的計(jì)算不考慮分紅再投資時(shí)間價(jià)值的影響，其計(jì)算公式與股票持有期收益率的計(jì)算類似：

　　要點(diǎn)五

　　時(shí)間加權(quán)收益率由于考慮了分紅再投資，能更準(zhǔn)確地對(duì)基金的真實(shí)投資表現(xiàn)做出衡量。

　　時(shí)間加權(quán)收益率的假設(shè)前提是紅利以除息前一日的單位凈值減去每份基金分紅后的份額凈值立即進(jìn)行了再投資。分別計(jì)算分紅前后的分段收益率，時(shí)間加權(quán)收益率可由分段收益率的連乘得到：

　　時(shí)間加權(quán)收益率反映了l元投資在不取出的情況下(分紅再投資)的收益率，其計(jì)算將不受分紅多少的影響，可以準(zhǔn)確地反映基金經(jīng)理的真實(shí)投資表現(xiàn)，現(xiàn)已成為衡量基金收益率的標(biāo)準(zhǔn)方法。

　　【例題7·單項(xiàng)選擇題】用公式R=(1+R1)(1+R2)…(I+Rn)一1計(jì)算的收益率為()。

　　A．幾何平均收益率

　　B．時(shí)間加權(quán)收益率

　　C．簡(jiǎn)單凈值收益率

　　D．算術(shù)平均收益率

　　【答案】B

　　要點(diǎn)六

　　三、算術(shù)平均收益率與幾何平均收益率

　　算術(shù)平均收益率法與幾何平勻收益率法的區(qū)別：算術(shù)平均收益率法將所有的收益率加起來除以收益率的個(gè)數(shù)；幾何平均收益率是將所有收益率相乘再開Ⅳ次方，所以幾何平均收益率更科學(xué)一些。

　　在對(duì)多期收益率的衡量與比較上，常常會(huì)用到平均收益率指標(biāo)。平均收益率的計(jì)算有兩種方法：算術(shù)平均收益率與幾何平均收益率。

　　算術(shù)平均收益率的計(jì)算公式為：

　　幾何平均收益率能正確地算出投資的最終價(jià)值，而算術(shù)平均數(shù)則高估了投資的收益率。

　　一般地，算術(shù)平均收益率要大于幾何平均收益率，每期的收益率差距越大，兩種平均方法的差距越大。

　　幾何平均收益率可以準(zhǔn)確地衡量基金表現(xiàn)的實(shí)際收益情況，因此，常用于對(duì)基金過去收益率的衡量上。算術(shù)平均收益率一般可以用作對(duì)平均收益率的無偏估計(jì)，因此，它更多地被用來對(duì)將來收益率的估計(jì)。

　　1年以上的長(zhǎng)期收益率往往需要轉(zhuǎn)換為便于比較的年平均收益率，對(duì)1年以下的收益率一般不進(jìn)行年平均收益率的計(jì)算。

　　要點(diǎn)七

　　四、年(度)化收益率

　　年化收益率有簡(jiǎn)單年化收益率與精確年化收益率之分。

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