四、貼現模型
這部分比較復雜，大家了解下就行了，如果考到了只能說，協會太狠了
1.股利貼現模型(DDM)
股利貼現模型定義：若假定股利是投資者在正常條件下投資股票所直接獲得的唯一現金流，就可以建立估值模型對普通股進行估值，這就是著名的股利貼現模型。
該模型股票現值表達為未來所有股利的貼現值：
式中：D表示普通股的內在價值;
表示普通股第t期支付的股息或紅利;r表示貼現率，又稱資本化率。
(1)貼現率是預期現金流量風險的函數。風險越大，現金流的貼現率越大;風險越小，則資產貼現率越小。
(2)根據對股利增長率的不同假定，股利貼現模型可以分為零增長模型、不變增長模型、三階段增長模型和多元增長模型。
2.自由現金流(FCFF)貼現模型
按照自由現金流貼現模型，公司價值等于公司預期現金流量按公司資本成本進行折現，將預期的未來自由現金流用加權平均資本成本(WACC)折現到當前價值來計算公司價值，然后減去債券的價值進而得到股票的價值。
由于公司自由現金流是公司支付了所有營運費用，進行了必需的固定資產與營運資產投資后，可以向所有投資者分派的稅后現金流量，所以該指標體現了公司所有權利要求者，包括普通股股東、優先股股東和債權人的現金流總和，其計算公式為：
FCFF = EBIT x( 1 -稅率)+折舊-資本性支出-追加營運資本
式中：EBIT為稅息前利潤。
3.股權資本自由現金流(FCFE)貼現模型
股權自由現金流量是在公司用于投資、營運資金和債務融資成本之后可以被股東利用的現金流，它是公司支付所有固定資產與營運資產投資，以及所得稅和凈債務(即利息、本金支付減發行新債務的凈額)后可分配給公司股東的剩余現金流量。
FCFE的計算公式為：FCFE=凈收益+折舊-資本性支出-營運資本追加額- 債務本金償還+新發行債務
FCFE貼現模型的基本原理，是將預期的未來股權活動現金流用相應的股權要求回報率折現到當前價值來計算公司股票價值。
