233網(wǎng)校特別提供2021年證券從業(yè)《金融市場基礎(chǔ)知識(shí)》各章節(jié)重要考點(diǎn)，考生們一定要重點(diǎn)復(fù)習(xí)！同時(shí)，233網(wǎng)校推出了證券從業(yè)資格干貨筆記，內(nèi)含各章的考情分析，高頻考點(diǎn)、考點(diǎn)分布以及課后真題回顧，點(diǎn)擊免費(fèi)試讀>>
【2021版證券思維導(dǎo)圖】【全真模擬試卷】【抓住證券從業(yè)2021最后1次拿證機(jī)會(huì)】
(一)利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)
不同發(fā)行人發(fā)行的相同期限和票面利率的債券，其市場價(jià)格會(huì)不相同，從而計(jì)算出的債券收益率也不一樣。反映在收益率上的這種區(qū)別，被稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。
在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，低等級(jí)債券與無風(fēng)險(xiǎn)債券之間的收益率差通常比較小;而一旦進(jìn)人經(jīng)濟(jì)衰退期或者蕭條期，信用利差就會(huì)急劇擴(kuò)大，導(dǎo)致低等級(jí)債券價(jià)格暴跌。
(二)利率的期限結(jié)構(gòu)
相同的發(fā)行人發(fā)行的不同期限債券其收益率不一樣，債券期限與收益率的關(guān)系被稱為利率的期限結(jié)構(gòu)。
1.期限結(jié)構(gòu)與收益率曲線
2.收益率曲線的基本類型
3.利率期限結(jié)構(gòu)的理論
(1)市場預(yù)期理論。
(2)流動(dòng)性偏好理論。
(3)市場分割理論。
試題鞏固：
【單項(xiàng)選擇題】以下不屬于利率期限結(jié)構(gòu)理論的是（）
A. 流動(dòng)性偏好理論
B. 市場預(yù)期理論
C. 托賓q理論
D. 市場分割理論
（1）市場預(yù)期理論。市場預(yù)期理論又被稱為無偏預(yù)期理論，認(rèn)為利率期限結(jié)構(gòu)完全取決于對(duì)未來即期利率的市場預(yù)期。如果預(yù)期未來即期利率上升，則利率期限結(jié)構(gòu)呈上升趨勢(shì)；如果預(yù)期未來即期利率下降，則利率期限結(jié)構(gòu)呈下降趨勢(shì)。
（2）流動(dòng)性偏好理論。流動(dòng)性偏好理論的基本觀點(diǎn)是投資者并不認(rèn)為長期債券是短期債券的理想替代物。這一方面是由于投資者意識(shí)到他們對(duì)資金的需求可能會(huì)比預(yù)期的早，因此他們有可能在預(yù)期的期限前被迫出售債券；另一方面，他們認(rèn)識(shí)到，如果投資于長期債券，基于債券未來收益的不確定性，他們要承擔(dān)較高的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者在接受長期債券時(shí)就會(huì)要求補(bǔ)償與較長償還期限相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)，這便導(dǎo)致了流動(dòng)性溢價(jià)的存在。
（3）市場分割理論。市場預(yù)期理論和流動(dòng)性偏好理論，都假設(shè)市場參與者會(huì)按照他們的利率預(yù)期從債券市場的一個(gè)償還期部分自由地轉(zhuǎn)移到另一個(gè)償還期部分，而不受任何阻礙。市場分割理論的假設(shè)卻恰恰相反。該理論認(rèn)為，在貸款或融資活動(dòng)進(jìn)行時(shí)，貸款者和借款者并不能自由地在利率預(yù)期的基礎(chǔ)上將證券從一個(gè)償還期部分替換成另一個(gè)償還期部分。
而托賓q理論認(rèn)為貨幣政策可以通過股票價(jià)值來影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，q值定義為企業(yè)的市場價(jià)值與資本重置成本之比。
點(diǎn)擊進(jìn)入課后練習(xí)：證券從業(yè)資格考試[模擬試題]、[歷年真題]、[章節(jié)試題]多種免費(fèi)試題在線測試，各科真題試卷實(shí)戰(zhàn)演練。
