二、證券投資風險
證券投資的風險是指證券預期收益變動的可能性及變動幅度。
(一)系統風險
【解釋】系統風險是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，又被稱為“不可回避風險”、“不可分散風險”。系統風險包括政策風險、經濟周期波動風險、利率風險和購買力風險。
【例題6·單項選擇題】
下列證券投資風險中，屬于系統風險的是( )。
A．財務風險
B．信用風險
C．購買力風險
D．經營風險
【答案】C
1．政策風險。
【解釋】政策風險是指政府有關證券市場的政策發生重大變化或是有重要的法規、舉措出臺，引起證券市場的波動，從而給投資者帶來的風險。
2．經濟周期波動風險。
【解釋】經濟周期波動風險是指證券市場行情周期性變動而引起的風險。這種行情變動不是指證券價格的日常
波動和中級波動，而是指證券行情長期趨勢的改變。證爭行情隨經濟周卻的循環而起伏變化，總的趨勢分為看漲市場或被成為“多頭市場”、“牛市”，以及“看跌市場或被稱為“空頭市場”、“熊市”兩大類型。 在羞兩個變動趨勢凈，一個重要的特征是，在整個看漲亍市中，幾乎所有的股票價格都會上漲；在整個看跌亍市中，幾乎所柯的股票價格都不可避免地有所下跌，只是漲跌程度懷同而已。
3．利率風險。
【解釋】利率風險是指市場利率變動引起證券投資收益變動的可能性。市場利率的變化會引起證券價格變動，并進一步影響證券收益的確定性。利率與證券價格呈反方向變；化。利率從兩方面影響訓券價格：一是改變資金流向，二是影響公司的盈利。
利聾風險對不同證券的影響是不相同的。
(1)利率風險是固定收益證券的主要風險，特別是債券的主要風險。債券面臨的利率風險由價格變動風險和息票利率風險兩方面組成。
(2)利率風險是政刷債券的主要風險。根據發行主體不同債券可分為政府債券、金融債券、公司債券、企業債券等。
(3)利率風險對長期債券的影響大于短期債券。在利率水平變動幅度相同的情況下，長期債券價格變動幅度大于短期債券，因比，長期債券的利率風險大于短期債券。
普通股票和優先股票也會受利率風險影響。其中優先股票因股息率固定而受利率風險影響較大。
4．購買力風險。
【解釋】購買力風險又 被稱為“通貨膨脹風險”，是由于通貨膨脹、貨幣貶值隨給投資者帶來實際收益水平下降的風險。
在通貨膨脹情況下，物價普遍上漲，社會經濟運行秩序混舌，企業生產經營的外部條件惡化，證券日場也難免深受其害，所以貝購買力風險是難以回避的。一般來講，可通過計算實際收益率來分析購買力風險實際收益率=名義收益率-通貨膨脹率
只有蘭名義收益率大于通貨膨脹率時。投資者才有實際收益，
購買力風險對不同證券的影響是不同的，最容易受其損害的是固定收益證券，如優先股票、債券。
【例題7·單項選擇題】
只有當證券投資的名義收益率( )時，投資才有實際收益。
A．小于通貨膨脹率
B．大于通貨膨脹率
C．等于通貨膨脹率
D．不等于通貨膨脹率
【答案】B
【例題8·判斷題】
通貨膨脹條件下，固定收益證券的風險要比變動收益證券大。( )
A．正確
B．錯誤
【答案】A
要點三十九
(二)非系統風險
【解釋】非系統風險是指只對某個行業或個別公司的證券產生影響的風險，它通常由某一特殊因素引起，與整個證券市場的價格不存在系統、全面的聯系，而只對個別或少數證券的收益產生影響。非系統風險包括信用風險、經營風險、財務風險等。
1．信用風險。
【解釋】信用風險又被稱為“違約風險”，是指證券發行人在證券到期時無法還本付息而使投資者遭受損失的風險。
它主要受證券發行人的經營能力、盈利水平、事業穩定程度及規模大小等因素影響。信用風險是債券的主要風險。政府債券的信用風險最小。
2．經營風險。
【解釋】經營風險是指公司的決策人員與管理人員在經營管理過程中出現失誤而導致公司盈利水平變化，從而使投資者預期收益下降的可能。
經營風險來自內部因素和外部因素兩個方面。
經營風險是普通股票的主要風險，公司盈利的變化既會影響股息收入，又會影響股票價格。當公司盈利增加時，股息增加，股價上漲；當公司盈利減少時，股息減少，股價下降。
3．財務風險
【解釋】財參風險是指公司財務結構不合理、融資不當而導致投資者預期收益下降的風險。
實際上公司融資產生的財務杠桿作用猶如一把“雙刃劍”，當融資產生的利潤大于債息率時，給股東帶來的是收益增長的效應；反之，就是收益減少的財務風險。對股票投資來說，財務風險中最大的風險當屬公司虧損風險
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