第二章股票 第二節 股票的價值與價格
一、單選題(以下備選答案中只有一項最符合題目要求)
1.公司的資產凈值是全體股東的權益，也是決定( )的重要基準。[2010年3月真題]
A.現金流量 B.股票面值 C.股票價格 D.存款利率
【答案】B
【解析】公司凈資產是公司資產總額減去負債總額后的凈值，從會計角度說，等于股東權益價值。股票賬面價值的高低對股票交易價格有重要影響，但是，通常情況下，股票賬面價值并不等于股票的市場價格。在沒有優先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產除以發行在外的普通股票的股數。
2.股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的( )。[2010年5月真題]
A.賬面價值 B.資產價值 C.實際價值 D.清算資金
【答案】C
【解析】股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。從理論上說，股票的清算價值應與賬面價值一致，實際上并非如此。只有當清算時公司資產實際出售價款與財務報表上的賬面價值一致時，每一股份的清算價值才與賬面價值一致。
3.股票的內在價值就是股票未來收益的( )。[2010年3月真題]
A.當前價值 B.期望價值 C.價值總和 D.期望價格
【答案】A
【解析】股票的內在價值即理論價值，是股票未來收益的現值，即股票未來收益按照一定的必要收益率折現所得的總和。
4.在沒有優先股的條件下，普通股票每股賬面價值是以( )除以發行在外的普通股票的股數求得的。
A.總資產 B.總股本 C.凈資產 D.總股數
【答案】C
【解析】股票的賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產，在沒有優先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產除以發行在外的普通股票的股數。公司凈資產是公司資產總額減去負債總額后的凈值，從會計角度說，等于股東權益價值。
5.關于股票的清算價值，下列說法正確的是( )。
A.股票清倉時，股票所能獲得的出售價值
B.股票的清算價值應與賬面價值相等
C.是公司清算時每一股份所代表的實際價值
D.公司破產清算時，其發行的股票的交易價值
【答案】C
【解析】股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。從理論上講，股票的清算價值應與賬面價值一致，實際上并非如此。只有當清算時的公司資產實際出售價款與財務報表上的賬面價值一致時，每一股的清算價值才與賬面價值一致。但在公司清算時，其資產往往只能壓低價格出售，再加上必要的清算費用，所以大多數公司的實際清算價值低于其賬面價值。
6.當公司的股價低于( )時，股東最好的選擇是解散公司。
A.票面價值 B.內在價值 C.清算價值 D.賬面價值
【答案】C
7.關于股票的價格，下列說法不正確的是( )。
A.理論上，股票價格應由其價值決定，股票本身并沒有價值，不是在生產過程中發揮職能作用的現實資本，只是一張憑證
B.股票之所以有價格，是因為它代表著收益的價值，即能給它的持有者帶來股息或資本利得，是據以取得某種收入的證書
C.根據現值理論，股票的價值取決于股票的賬面價值
D.股票交易實際上是對未來收益權的轉讓買賣，股票價格就是對未來收益的評定
【答案】C
【解析】現值理論認為，人們之所以愿意購買股票和其他證券，是因為它能夠為它的持有人帶來預期收益，因此，它的價值取決于未來收益的大小。
8.股票及其他有價證券的理論價格是根據( )來確定的。
A.現值理論 B.預期理論 C.合理收益理論 D.流動性理淪
【答案】A
【解析】人們購買股票或其他有價證券，是因為它能帶來預期收益，將預期收益按市場利率和證券有效期限折算成今天的價值，即現值，也就是人們為了得到證券的未來收益而愿意付出的代價。股票及其他有價證券的理論價格就是根據現值理論來確定的。
9.股票的市場價格總是圍繞其( )波動。
A.內在價值 B.清算價值 C.票面價值 D.賬面價值
【答案】A
【解析】股票的內在價值即理論價值，也即股票未來收益的現值。股票的內在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內在價值波動。
10.發行價格高于面值稱為溢價發行，溢價發行所得的溢價款列為( )。
A.公司資本公積金 B.股本賬戶
C.盈余公積 D.留存收益
【答案】A
【解析】發行價格高于面值稱為溢價發行，募集的資金中等于面值總和的部分記入資本賬戶，以超過股票票面金額的發行價格發行股份所得的溢價款列為公司資本公積金。
11.從根本上決定股票價格長期變動趨勢的是( )。
A.財政政策 B.景氣變動 C.貨幣政策D.心理因素
【答案】B
12.公司盈利水平高低及未來發展趨勢是股東權益的基本決定因素，通常把盈利水平高的公司股票稱為( )。
A.高增長型股票 B.成長股 C.普通股 D.績優股
【答案】D
【解析】公司盈利水平高低及未來發展趨勢是股東權益的基本決定因素，通常把盈利水平高的公司股票稱為績優股，把未來盈利增長趨勢強勁的公司股票稱為高增長型股票，它們在股票市場上通常會有較好的表現。
13.股票市場價格的最直接影響因素是( )，其他因素都是通過作用于該因素而影響股票價格。
A.供求關系 B.公司經營狀況 C.宏觀經濟因素 D.政治因素
【答案】A
【解析】在自由競價的股票市場中，股票的市場價格不斷變動。引起股票價格變動的直接原因是供求關系的變化或者說是買賣雙方力量強弱的轉換。
14.從根本上說，股票供求以及股票價格主要取決于( )。
A.預期 B.分配政策 C.稅收政策 D.股本結構
【答案】A
【解析】從根本上說，股票供求以及股票價格主要取決于預期。買方之所以愿意按某個價位買進股票，主要是因為他們認為持有該股票帶來的收益超過了目前所花資金的機會成本(比如說，預期股價將會上漲、預期公司將派發較高紅利)，換言之，認為該股票的價格被低估了。
15.通常情況下，下列哪種因素更值得投資者重視?( )
A.資產重估與資產處置 B.穩定持久的主營業務利潤
C.財政補貼 D.會計政策變更
【答案】B
【解析】在證券市場實踐中，除了分析利潤的絕對量(每股收益)和相對量(凈資產收益率)之外，通常還需要考察盈利的構成以及持續性等因素。通常，穩定持久的主營業務利潤比其他一次性或偶然的收入(例如資產重估與資產處置、財政補貼、會計政策變更等)更值得投資者重視。
16.關于公司的財務安全性，下列說法有誤的是( )
A.公司的財務安全性主要是指公司償還債務從而避免破產的特性
B.通常用公司的負債與公司資產和資本金相聯系來刻畫
C.反映了公司借貸資本與總資產之間的杠桿關系，因此也稱為杠桿比率
D.財務安全性分析往往涉及債務擔保比率、長期債務比率、短期財務比率等指標
【答案】C
【解析】C項，公司的財務安全性反映了公司自有資本與總資產之間的杠桿關系。
17.下列哪種因素可能會引起凈資產收益率下降?( )
A.凈利潤的上升 B.資產周轉加快
C.杠桿比率的增大 D.稅率的提高
【答案】D
【解析】凈資產收益率的計算公式為：凈資產收益率(RPE)=凈利潤凈資產=凈利潤銷售收入×銷售收入總資產×總資產凈資產=銷售利潤率X資產周轉率×杠桿比率。由此可見，稅率的提高會引起凈利潤的下降，從而會導致凈資產收益率的下降。
18.中國證監會發布的《上市公司行業分類指引》把上市公司按( )級進行分類。
A.一 B.二 C.三 D.五
【答案】C
【解析】中國證監會2001年制定《上市公司行業分類指引》，其把上市公司按三級分類，分別列入農林牧漁業、采掘業、制造業、電力煤氣及水的生產和供應業、建筑業、交通運輸倉儲業、信息技術業、批發和零售貿易業、房地產業、社會服務業、傳播與文化產業、綜合類共12個門類及若干大類和中類。
19.行業分類的依據主要是公司( )的來源比重。
A.凈利潤與凈資產 B.收入或利潤
C.凈利潤與銷售收入 D.總資產與凈資產
【答案】B
【解析】行業分類的依據主要是公司收入或利潤的來源比重，目前我國常見的分類標準包括中國證監會2001年制定的《上市公司行業分類指引》、國家統計局發布的《行業分布標準》以及由摩根斯坦利和標準普爾聯合發布的《全球行業分類標準》(GICS)等。
20.下列不屬于行業因素對股價影響的表現的是( )
A.某些重要領域可能會因政府保護，而在外部沖擊下股價沒有大幅下降
B.某產業的工會擁有傳統勢力，產品的勞動力成本持續上升，致使利潤水平下降，進而使股價下跌
C.零售業非常依賴短期流動性，低成本流通技術的發明使股價上升
D.由于金融危機，大多數投資者對股市前景過于悲觀，致使股價下跌
【答案】D
【解析】D項屬于不可抗力因素對公司股價的影響。
21.要判斷某行業或產業的競爭結構是壟斷性的或是競爭性的，一般不需要( )。
A.列出該行業所有的企業，重點考察其中的已上市公司
B.列出該行業大型的企業，重點考察其中的已上市公司
C.研究行業中各家公司所占的市場份額及變化趨勢
D.研究該行業中企業總家數的變化趨勢
【答案】B
【解析】判斷某行業的壟斷/競爭特性時，首先需要列出該行業所有的企業，重點考察其中的已上市公司;其次需要研究各家公司所占的市場份額及變化趨勢、該行業中企業總家數的變化趨勢等。
22.下列各項中，( )不是影響股價的宏觀經濟與政策因素。
A.戰爭 B.財政政策 C.經濟增長 D.貨幣政策
【答案】A
【解析】影響股價的宏觀經濟與政策因素包括：①經濟增長;②經濟周期循環;③貨幣政策;④財政政策;⑤市場利率;⑥通貨膨脹;⑦匯率變化;⑧國際收支狀況。
23.通常經濟周期處于復蘇階段時，股票價格會( )。
A.上漲或下跌 B.回升 C.下跌 D.低迷
【答案】B
【解析】社會經濟運行經常表現為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經過高漲、衰退、蕭條、復蘇四個階段，即所謂的景氣循環。通常經濟周期變動與股價變動的關系是：復蘇階段——股價回升;高漲階段——股價上漲;危機階段——股價下跌;蕭條階段——股價低迷。
24.下列哪一因素是引起股市周期變動的根本原因?( )
A.經濟政策變動 B.投資周期波動 C.經濟周期循環 D.對外貿易波動
【答案】C
【解析】社會經濟運行經常表現為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經過高漲、衰退、蕭條、復蘇四個階段，即景氣循環。經濟周期循環對股票市場的影響非常顯著，可以說，是景氣變動從根本上決定了股價的長期變動趨勢。
25.如果中央銀行降低再貼現率，則股價( )。
A.下跌 B.無變化 C.上升 D.不能確定
【答案】C
【解析】如果中央銀行降低再貼現率，放松銀根，一方面使商業銀行得到的再貼現貸款增加，資金供應相對寬松;另一方面，再貼現率的下降必定使市場利率隨之下降，股價相應提高。
26.下列財政、貨幣政策中，通常會造成股價上升的是( )。
A.中央銀行提高法定存款準備金率
B.中央銀行提高再貼現率
C.中央銀行通過公開市場業務大量買入股票
D.政府大幅提高稅率
【答案】C
【解析】A項政策導致商業銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股價下降;B項政策收緊銀根，使商業銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊;再貼現率又是基準利率，它的提高必定使市場利率隨之提高。資金供應趨緊和市場利率提高將導致股價下降;D項政策使企業稅負增加，稅后利潤下降，股息減少，進而股價下降。只有C項政策使得投放中央銀行基礎貨幣的同時又增加股票的需求，使得股價上升。
27.如果中央銀行在公開市場上大量出售證券，則證券價格( )。
A.下跌 B.無變化 C.上升 D.不能確定
【答案】A
【解析】中央銀行在公開市場上大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應的基礎貨幣的同時又增加證券的供應，使證券價格下降。中央銀行放松銀根時，在公開市場上大量買入證券，在投放中央銀行的基礎貨幣的同時又增加證券需求，使證券價格卜升。
28.能夠間接影響股票價格的財政政策足( )。
A.經濟增長 B.存款準備金制度
C.匯率變化 D.國債發行量
【答案】D
【解析】財政政策對股票價格影響有四個方面：①財政赤字、財政盈余政策，通過影響經濟發展、改變企業生產外部環境，進而影響企業利潤水平和股息派發;②稅率調節，通過調節稅率影響企業利潤和股息;③干預資本市場各類交易適用的稅率，例如利息稅、資本利得稅、印花稅等，直接影響市場交易和價格;④國債發行量，會改變證券市場的證券供應和資金需求，從而間接影響股票價格。
29.股票價格與市場利率的關系是( )。
A.利率提高，股票價格下降 B.利率與股票價格同方向變動
C.利率提高，股票價格|二升 D.隨機變動
【答案】A
【解析】股票價格與市場利率的關系足反向關系，當利率提高時，股票價格下降。具體表現在j個方面：①絕大部分公司都負有債務，利率提高，利息負擔加再，公司凈利潤和股息相應減少，股價下降;②利率提高，其他投資工具收益相應增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降;③利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資，如果允許進行信用交易，買空者的融資成本相應提高，投資者會減少融資和對股票的需求，股價下降。
30.通貨膨脹對股價的影響為( )。
A.只有刺激股市的作用
B.只有抑制股市的作用
C.影響不大
D.既有刺激股市的作用，又有抑制股市的作用
【答案】D
【解析】通貨膨脹對股價的影響較為復雜，它既有刺激股市的作用.又有抑制股市的作用。
31.在宏觀經濟經歷一段低通貨膨脹高經濟增長率的時期后，通貨膨脹率初次達到10%以上此時一般對證券市場價格的影響是( )。
A.證券市場價格下跌 B.證券市場價格穩定
C.證券市場價格上升 D.可能上升或下降
【答案】C
【解析】低通脹高增長階段，表明經濟運行良好，股價穩定上升，股價變動通常比現實經濟的繁衰領先一步。
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