第一節(jié)
(一)債券發(fā)行市場主體
1.債券發(fā)行市場的三大要素是由(債券發(fā)行市場主體)、(債券工具)和(債券發(fā)行市場的組織形式)構(gòu)成。(多選)
2.債券發(fā)行市場主體可以劃分為(發(fā)行者)、(投資者)、(中介機(jī)構(gòu))和(管理者)。(多選題，對每一類主體中的具體對象要能做出選擇與判斷)
| 債券發(fā)行市場主體 | 發(fā)行者 | 可以是政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu) |
| 投資者 | 可以是個人、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府機(jī)構(gòu) | |
| 中介機(jī)構(gòu) | 承銷商、受托人、財務(wù)代理人、擔(dān)保人、會計師、律師、資信評估機(jī)構(gòu) | |
| 管理者 | 有關(guān)政府機(jī)構(gòu)(證監(jiān)會) |
(二)債券市場工具
1.債券的種類：(選擇、判斷，注意分類標(biāo)準(zhǔn)與類別的對應(yīng)關(guān)系)
| 分類標(biāo)準(zhǔn) | 類別 | 特點(diǎn) | |
| 按照發(fā)行主體 | 政府債券 | 中央政府債券、地方政府債券 | |
| 金融債券 | 發(fā)行主體是經(jīng)批準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu) | ||
| 企業(yè)債券和公司債券 | |||
| 按照償還期限的長短 | 短期債券 | 1年以內(nèi) | |
| 中期債券 | 1年以上5年以下 | ||
| 長期債券 | 5年以上 | ||
| 按照發(fā)行方式 | 公募債券 | 向不特定的多數(shù)投資者公開募集的債券，可以在證券市場上轉(zhuǎn)讓 | |
| 私募債券 | 直接發(fā)行 | 向與發(fā)行者有特定關(guān)系的少數(shù)投資者募集的債券，一般不能在證券市場上交易。 | |
| 間接發(fā)行 | |||
| 按照債券發(fā)行地區(qū) | 本國債券 | 本國發(fā)行人在本國國內(nèi)，以本國貨幣為面值發(fā)行的債券 | |
| 國際債券 | 外國債券 | 外國發(fā)行人或國際機(jī)構(gòu)在一國債券市場上發(fā)行的，以發(fā)行國以外的第三國貨幣為面值的債券 | |
| 歐洲債券 | 外國發(fā)行人或國際機(jī)構(gòu)在一國債券市場上發(fā)行的，以發(fā)行國貨幣為面值的債券 | ||
2，私募發(fā)行債券與公募發(fā)行債券的特點(diǎn)區(qū)別：(多選、判斷)
| 區(qū)別點(diǎn) | 私募發(fā)行債券 | 公募發(fā)行債券 |
| 發(fā)行手續(xù) | 簡便 | 復(fù)雜 |
| 發(fā)行時間 | 短 | 慢 |
| 發(fā)行效率 | 高 | 發(fā)行費(fèi)用高 |
| 流動性 | 比較差 | 強(qiáng) |
| 收益率 | 比同等公募債券的收益率高 | |
| 籌資量 | 相對較小 | 籌集資金量大 |
| 債權(quán)分散程度 | 低 | 高 |
3.外國債券是指外國政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)或國際機(jī)構(gòu)在一國債券市場上發(fā)行的，以發(fā)行國貨幣為面值的債券，如武士債券、揚(yáng)基債券。(判斷，外國債券只涉及兩個國家)
4.歐洲債券是指外國政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)或國際機(jī)構(gòu)在一國債券市場上發(fā)行的，以發(fā)行國以外的第三國貨幣為面值的債券，如歐洲美元債券、歐洲英鎊債券、歐洲馬克債券。(判斷，注意這里的歐洲一詞是虛詞，不是特指在歐洲大陸，如日本發(fā)行人在香港發(fā)行以美元為面值的債券，涉及三個國家)
(三)債券發(fā)行市場的組織形式
債券發(fā)行市場的組織形式分為(有形市場方式)和(無形市場方式)。有形市場方式是指通過(證券交易所)的交易系統(tǒng)發(fā)行債券;無形市場方式是指通過(證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)柜臺)這類非特定場所發(fā)行債券。(多選)
第二節(jié)
(一)債券發(fā)行條件
1.債券發(fā)行條件包括(發(fā)行金額)、(票面金額)、(期限)、(償還方式)、(票面利率)、(付息方式)、(發(fā)行價格)、(發(fā)行費(fèi)用)、(稅收效應(yīng))及(無擔(dān)保)等項內(nèi)容。(多選，對各發(fā)行條件的影響因素要能按下表內(nèi)容做選擇題)
| 發(fā)行條件 | 影響因素或考慮因素 |
| 發(fā)行額 | 1．發(fā)行人所需資金的數(shù)量 |
| 2．資金市場的供給情況 | |
| 3．發(fā)行人的償債能力和信譽(yù) | |
| 4．債券的種類 | |
| 5．該種債券對市場的吸引力 | |
| 期限 | 1．發(fā)行人資金需求的性質(zhì) |
| 2．未來市場利率水平的發(fā)展趨勢 | |
| 3．流通市場的發(fā)達(dá)程度 | |
| 4．物價的變化趨勢 | |
| 5．債券市場上其他債券的期限構(gòu)成 | |
| 6．投資者的投資偏好 | |
| 票面利率 | 1．債券期限的長短 |
| 2．市場利率水平的高低 | |
| 3．債券的信用等級 | |
| 4．利息支付方式 | |
| 5．證券管理當(dāng)局對票面利率的管理和指導(dǎo) | |
| 付息方式 | 1．降低籌資成本 |
| 2．增加債券對投資者的吸引力 | |
| 發(fā)行價格 | 票面利率與市場利率水平 |
| 發(fā)行條件 | 影響因素或考慮因素 |
| 收益率 | 1．利率 |
| 2．期限 | |
| 3．購買價格 | |
| 稅收效應(yīng) | 要對納稅債券和不納稅債券計算出來的持有收益率折算 |
| 擔(dān)保 | |
| 發(fā)行費(fèi)用 |
2.債券的期限是從債券的計息日起到償還本息日止的時間。(單選，即不管債券是否分期分批償還本息，最終算到本息全部結(jié)清日)
3.一般來說，企業(yè)在以下幾種情況下可以發(fā)行長期債券(用于長期投資建設(shè))、(未來市場利率有上升趨勢)、(流通市場也比較發(fā)達(dá))、(物價變動平穩(wěn))。(多選題)
4.債券償還方式包括(償還金額)、(償還日期)以及(償還形式)等。按照償還日期可以分為(期滿償還)、(期中償還)和(延期償還)三種;按照償還形式可以分為(貨幣償還)、(債券償還)和(股票償還)三種。(多選題)
5.一般來說，債券期限長，利率則應(yīng)該高;債券信用等級高，利率則應(yīng)該低;到期一次付息的利率應(yīng)高于按年付息的票面利率;在收益率一定的情況下，單利的票面利率應(yīng)高于按復(fù)利計算的票面利率。 (判斷題或單選題，重點(diǎn)內(nèi)容，請記準(zhǔn)不同種類債券利率或收益率的關(guān)系，核心是風(fēng)險與收益的負(fù)相關(guān)性)
6.債券的付息方式一般有(一次性付息)和(分期付息)兩類，而一次性付息又可分為(利隨本清)方式或(利息預(yù)扣)方式兩種。(多選題，判斷題，如給出分期付息分為利隨本清和利息預(yù)扣兩種方式，混淆了兩種付息方式，是錯誤
7.債券的發(fā)行價格可以分為(平價發(fā)行)、(折價發(fā)行)和(溢價發(fā)行)。(多選擇)
8.在面值一定的情況下，調(diào)整債券的發(fā)行價格，可以使投資者的實(shí)際收益率接近市場收益率水平。(判斷題，面值不決定實(shí)際收益率，而受發(fā)行價格影響)
9.債券的稅收效應(yīng)主要是指對(債券的收益)是否征稅。涉及債券收益的稅收有(利息預(yù)扣稅)和(資本稅)。(選擇，我國目前對國債利息收入不征稅，對其他債券的利息收入征收利息稅)
10.利息預(yù)扣稅也叫收入所得稅，是支付利息的人在向債券持有人支付利息時預(yù)先就扣除債券持有人應(yīng)向政府繳納的稅款，并將此稅款集中上繳當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門。(判斷題)
11.資本稅是指出售債券時對賣出價格(或持有到期時償還價格)與買人價之間的差額收益所征收的資本收益稅。(判斷題，注意利息預(yù)扣稅與資本稅的區(qū)別，主要在于納稅的時間與課征基礎(chǔ)不同，前者是對利息收入，后者是對資本收益)
12.發(fā)行費(fèi)用是指債券發(fā)行者支付給有關(guān)債券(發(fā)行中介機(jī)構(gòu))、(服務(wù)機(jī)構(gòu))的各種費(fèi)用，包括(最初費(fèi)用)和(期中費(fèi)用)兩種。最初費(fèi)用包括承銷商的手續(xù)費(fèi)、登記費(fèi)、印刷費(fèi)、評級費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、廣告費(fèi)、律師資、上市費(fèi)等。期中費(fèi)用包括支付利息手續(xù)費(fèi)、每年的上市費(fèi)、本金償還支付手續(xù)費(fèi)等。(多選題，注意區(qū)別最初費(fèi)用和期中費(fèi)用的具體項目的歸屬，考生可根據(jù)發(fā)行初與期中的行為不同來區(qū)別種類，無須死記硬背)
(二)債券發(fā)行方式
1.債券的發(fā)行方式有(私募發(fā)行)和(公募發(fā)行)。(多選)
2.私募發(fā)行有時需要承銷商的參與，有時不需要承銷商的參與。(判斷)
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2010年證券從業(yè)考試發(fā)行與承銷基礎(chǔ)講義1-55
2010年證券從業(yè)考試發(fā)行與承銷基礎(chǔ)講義1-54
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