一、保薦機構(主承銷商)的推薦
1．內核
內核是指保薦機構(主承銷商)的內核小組對擬向中國證監會報送的發行申請材料進行核查，確保證券發行不存在重大法律和政策障礙以及發行申請材料具有較高質量的行為。內核小組通常由8～15名專業人士組成。
2．出具發行保薦書和發行保薦工作報告
保薦機構(主承銷商)應當在內核程序結束后作出是否推薦發行的決定。決定推薦發行的，應當出具發行保薦書和發行保薦工作報告。
3．對承銷商備案材料的合規性審核
中國證券業協會對承銷商備案材料的要求與首次公開發行股票的要求大致相同。
二、中國證監會的核準
1．受理申請文件
中國證監會收到申請文件后，在5個工作日內作出是否受理的決定。未按規定的要求制作申請文件的，中國證監會不予受理。
2．初審
中國證監會受理申請文件后，對發行人申請文件的合規性進行初審。
3．發行審核委員會審核
(1)普通程序。發審委會議審核上市公司公開發行股票申請，適用普通程序。
(2)特別程序。發審委審核上市公司非公開發行股票申請和中國證監會規定的其他非公開發行證券申請，適用特別程序規定。每次參加發審委會議的委員為5名。表決投票時同意票數達到3票為通過，同意票數未達到3票為未通過。
4．核準發行
依據發審委的審核意見，中國證監會對發行人的發行申請作出核準或不予核準的決定。證券發行申請未獲核準的上市公司，自中國證監會作出不予核準的決定之日起6個月后，可再次提出證券發行申請。自中國證監會核準發行之日起，上市公司應在6個月內發行證券；超過6個月未發行的，核準文件失效，須重新經中國證監會核準后方可發行。
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