第四章 市場風險管理

重點難點分析
一、市場風險的各種分類以及內容
市場風險分為利率風險、商品價格風險、股票價格風險、匯率風險四種。
1．利率風險
利率風險按照來源分類可以分為重新定價風險、收益率曲線風險、基準風險和期權風險。
2．商品價格風險
商品價格風險是各類商品的價格發(fā)生不利變動而給商業(yè)銀行帶來的損失。這里所說的商品主要指可以在場內自由交易的農產(chǎn)品、礦產(chǎn)品和貴金屬等，尤其以商品期貨的形式為主。特別應注意黃金價格波動被歸類為匯率風險。
3．股票價格風險
股票價格風險是指由于商業(yè)銀行持有的股票價格發(fā)生不利變動而給商業(yè)銀行帶來損失的風險。
4．匯率風險
匯率風險是指由于匯率的不利變動而導致銀行業(yè)務發(fā)生損失的風險。
二、期權的分類及區(qū)別
期權按權利的內容分為賣方期權和買方期權；期權按履約方式分為美式期權和歐式期權；期權按執(zhí)行價格分為價內期權、價外期權以及平價期權。考生復習時應注意買方、賣方期權和美式期權、歐式期權以及價內、價外、平價期權內容上的區(qū)別。
買方期權(Call Option)：期權的買方與賣方約定在期權的存續(xù)期或到期日，買方擁有以約定的價格向期權的賣方買人約定數(shù)量的交易標的的權利。
賣方期權(Put Option)：期權的買方與賣方約定在期權的存續(xù)期或到期日，買方擁有以約定的價格向期權的賣方賣出約定數(shù)量的交易標的的權利。
美式期權(American Style)：自期權成交之日起，至到期日之前，期權的買方可在此期間內隨時要求期權的賣方按照期權的協(xié)議內容，買人或賣出特定數(shù)量的某種交易標的物。
歐式期權(European Style)：期權的買方在期權到期日前，不得要求期權的賣方履行期權合約，僅能在到期日當天要求期權賣方履行期權合約。
價內期權(In—the—Money，ITM)：期權的執(zhí)行價格優(yōu)于現(xiàn)在的即期市場價格，該期權就是價內期權。
平價期權(At—the—Money，ATM)：期權的執(zhí)行價格等于現(xiàn)在的即期市場價格，該期權就是平價期權。
價外期權(out—of—the—Money，OTM)：期權的執(zhí)行價格比現(xiàn)在的即期市場價格差，該期權就是價外期權。
三、市場風險總敞口頭寸的計算方法
考生要掌握累計總敞口頭寸、凈敞口頭寸、短邊法三種計算方法。考試中出現(xiàn)這三種方法的計算題的可能性較大。
累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。凈總敞口頭寸等于所有外幣總額與空頭總額之差。短邊法是首先分別加總每種外匯的多頭與空頭，然后比較這兩個總數(shù)，把較大的一個總數(shù)作為銀行的總敞口頭寸。
四、市場風險的計量方法
1．缺口分析
缺口分析是衡量利率變動對銀行當期收益影響的一種方法，具體而言，將生息資產(chǎn)和付息負債按重
新定價的期限劃分到不同的時間段。
2．久期分析
久期分析是衡量利率變動對銀行經(jīng)濟價值影響的一種方法，具體而言，就是對各時段的缺口賦予相應的敏感性權重，得到加權缺口，然后對所有時段的加權缺口進行匯總，以此估算某一給定的小幅(通常小于1%)利率變動可能對銀行經(jīng)濟價值的影響。
3．外匯敞口分析
外匯敞口分析是衡量匯率變動對銀行當期收益的影響。
4．風險價值VaR的基本原理
VaR是在一定的持有期和給定的置信水平下，利率和匯率等市場風險要素發(fā)生變化時可能對某項資金頭寸、資產(chǎn)組合或機構造成的潛在的最大損失。計算VaR值的參數(shù)的選擇以及三種計算方法(方差一協(xié)方差法、歷史模型法、蒙特卡洛模擬法)很重要。