知識點：資本資產定價模型
資本資產定價模型的研究對象：充分組合情況下風險與要求的收益率之間的均衡關系。
要求的必要收益率=無風險報酬率+風險報酬率
【提示】在充分組合情況下，非系統風險被分散，只剩下系統風險。要研究風險報酬，就必須首先研究系統風險的衡量。
（一）系統風險的度量——β系數
1.定義：某個資產的收益率與市場組合之間的相關性。
2.計算方法：其計算公式有兩種：
（1）定義法：
【分析】
①采用這種方法計算某資產的β系數，需要首先計算該資產與市場組合的相關系數,然后計算該資產的標準差和市場組合的標準差，最后代入上式中計算出β系數。
②某種股票β值的大小取決于：該股票與整個市場的相關性；它自身的標準差；整個市場的標準差。
③市場組合的貝塔系數為1。
④當相關系數小于0時，貝塔系數為負值。
⑤無風險資產的β=0
（2）回歸直線法
3.β系數的經濟意義
測度相對于市場組合而言，特定資產的系統風險是多少。
根據資本資產定價模型，某資產的風險收益率=貝塔系數×市場風險收益率，即：
| β系數等于1 | 說明它的系統風險與整個市場的平均風險相同 |
| β系數大于1（如為2） | 說明它的系統風險是市場組合系統風險的2倍 |
| β系數小于1（如為0.5） | 說明它的系統風險只是市場組合系統風險的一半 |
（二）投資組合的β系數
對于投資組合來說,其系統風險程度也可以用β系數來衡量。投資組合的β系數是所有單項資產β系數的加權平均數，權數為各種資產在投資組合中所占的比重。計算公式為：
投資組合的β系數受到單項資產的β系數和各種資產在投資組合中所占比重兩個因素的影響。
【提示】投資組合的貝塔系數大于組合中單項資產最小的貝塔系數，小于組合中單項資產最大的貝塔系數。
【總結】
| 衡量指標 | 衡量的風險類型 |
| 方差、標準差、變化系數 | 全部風險（包括系統風險和非系統風險） |
| 貝塔系數 | 系統風險 |
| 杠桿系數 | 經營杠桿系數衡量經營風險 財務杠桿系數衡量財務風險 總杠桿系數衡量總體風險 |
（三）證券市場線——資本資產定價模型
資本資產定價模型如下：
證券市場線實際上是用圖形來描述的資本資產定價模型，它反映了系統風險與投資者要求的必要報酬率之間的關系。
（1）無風險證券的β=0，故Rf為證券市場線在縱軸的截距。
（2）證券市場線的斜率為Rm－Rf（也稱風險價格），一般來說，投資者對風險厭惡感越強，斜率越大。
（3）投資者要求的收益率不僅僅取決于市場風險，而且還取決于無風險利率（證券市場線的截距）和市場風險補償程度（證券市場線的斜率）。由于這些因素始終處于變動中，所以證券市場線也不會一成不變。預期通貨膨脹提高時，無風險利率會隨之提高，進而導致證券市場線的向上平移。
（4）證券市場線既適用于單個證券，同時也適用于投資組合，適用于有效組合，而且也適用于無效組合；證券市場線比資本市場線的前提寬松，應用也更廣泛。
（四）證券市場線與資本市場線的比較
| 證券市場線 | 資本市場線 | |
| 直線方程 |  |
 |
| 涵義 | 描述的是市場均衡條件下單項資產或資產組合（無論是否已經有效地分散風險）的期望收益與風險之間的關系。 | 描述的是由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界。 |
| 測度風險的工具 | 單項資產或資產組合的β系數 | 整個資產組合的標準差。 |
| 適用 | 單項資產或資產組合（無論是否有效分散風險） | 有效組合 |
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